¿Cómo hacer trading con el indicador Williams %R? por Bramesh

Introducción

El Williams %R es un indicador de impulso desarrollado por Larry Williams. Se mueve entre 0 y -100, proporcionando información sobre la debilidad o la fortaleza de un instrumento financiero, es decir, acciones, divisas o materias primas. Se puede usar como niveles de sobrecompra / sobreventa, confirmaciones de impulso y señales de trading. Las lecturas de 0 a -20 se consideran sobrecompra. Las lecturas de -80 a -100 se consideran niveles de sobreventa.

Cálculo

La fórmula utilizada para calcular el Williams %R es:

• % R = (Máximo – Cierre) / (Máximo – bajo) * -100
• Mínimo = mínimo más bajo en el período analizado.
• Máximo  = máximo más alto en el período analizado.

La configuración predeterminada para el Williams %R es de 14 períodos. Pueden ser días, semanas, meses o un período de tiempo intradía. Un %R de 14 períodos usaría el cierre más reciente, el máximo de los últimos 14 períodos y el mínimo de los últimos 14 períodos. El Williams %R solo tiene por defecto una línea.

Cuando el indicador está:

• Cerca de cero muestra que el precio cotiza cerca o por encima del máximo durante el período analizado.
• Si el indicador está cerca de -100, el precio se negocia cerca o por debajo del mínimo del período analizado.
• Por encima de -50, el precio se negocia dentro de la parte superior del período analizado.
• Por debajo de -50, el precio se negocia en la parte inferior del período analizado.

Como se ve, en el gráfico diario, AAPL muestra sobrecompra en el nivel de -4. Sesiones atrás estaba en el nivel de sobreventa -80.

Interpretación

La interpretación del %R de Williams es muy similar a la del Oscilador Estocástico, excepto que el %R se traza al revés y el Oscilador Estocástico tiene un suavizado interno.

Las lecturas en el rango de 80 a 100% indican sobreventa, mientras que las lecturas en el rango de 0 a 20% sugieren que está sobrecomprada.

Al igual que con todos los indicadores de sobrecompra / sobreventa, es mejor esperar a que el precio cambie de dirección antes de realizar operaciones. La sobrecompra puede permanecer durante un período prolongado de tiempo. Por ejemplo, si un indicador de sobrecompra / sobreventa (como el Oscilador Estocástico o el %R de Williams) muestra una condición de sobrecompra, es aconsejable esperar a que caiga el precio, antes de vender si ya tiene una posición larga o un stop loss.

Muchas veces, el indicador %R ayuda a encontrar un giro en el mercado casi en el momento preciso. El indicador, casi siempre, forma un pico y se “apaga” unos días antes de que el precio del valor gire. Del mismo modo, el %R generalmente crea una caída y sube unos días antes de que resurja el precio.

¿Cómo hacer trading con el indicador William %R?

• Para identificar sobrecompras en un Índice o acción. 
• Línea central  del indicador WILLIAMS %R.
• Divergencias

Veamos cada una de ellas en detalle.

Identificar niveles de sobrecompra

El indicador oscila entre 0 y -100. No importa qué tan rápido avance o caiga una acción, el Williams %R siempre fluctuará dentro de este rango.

Los niveles de sobrecompra y sobreventa pueden utilizarse para identificar extremos de precios, que parecen no poder sostenerse.

• Williams %R por encima del umbral de -20 se considera sobrecompra.
• Williams %R por debajo del umbral de -80 se considera sobreventa.

Como se sabe, un mercado puede permanecer sobrecomprado durante un período prolongado de tiempo.

Las tendencias fuertes pueden presentar un problema para estos niveles clásicos de sobrecompra y sobreventa. El WILLIAMS %R puede llegar a sobrecompra (> -20) y los precios simplemente pueden continuar subiendo cuando la tendencia alcista es fuerte. Por el contrario, el WILLIAMS %R puede llegar a sobreventa (<-80) y los precios simplemente podrían continuar bajando cuando la tendencia es fuerte.

El gráfico de Amazon tiene un WILLIAMS %R en 14%, en gráfico diario. Viendo, de izquierda a derecha, Amazon llegó a sobrecompra en -3 a principios de diciembre, cuando cotizaba alrededor de 696. Amazon no alcanzó el nivel máximo tan pronto como apareció la lectura de sobrecompra. Tardó pocos días pero después vimos una caída de casi 149 puntos. Un 19%. Desde niveles de sobrecompra de -3.1, el WILLIAMS %R se movió alrededor de -98 a mediados de enero hacia el terreno de la sobreventa. A pesar de esta lectura de sobreventa, Amazon continuó cayendo hasta el suelo del 20 de enero.

Los operadores siempre deben confirmar el indicador WILLIAMS %R con la acción del precio o price action. El 20 de enero se formó una vela Hammer con el WILLIAMS %R sobrevendido. Esto confirma que el suelo a corto plazo era fiable y se recuperó hasta 638 dólares la acción. El indicador WILLIAMS %R se sobrecompró y nuevamente vimos caídas. Los niveles de sobrecompra y sobreventa están marcados en el gráficos.

Línea central del indicador WILLIAMS %R

El indicador WILLIAMS %R detecta movimientos alcistas y bajistas en el mercado observando cuando cruza por encima o por debajo del nivel WILLIAMS% R-50. Después de estar sobrecomprado y sobrevendido, si el Williams %R cruza la línea -50, generalmente indica un cambio en el movimiento.

Como se muestra en el ejemplo, de Microsoft el 20 de abril, el DOJI formado por Microsoft sugiere un cambio de la tendencia.

También rompió -50 lo que sugiere también un cambio. En el ejemplo ilustrado anteriormente, el %R de MSFT estaba sobrecomprado, después el precio de las acciones comenzó a caer y el %R cruzó por debajo de la línea -50 rápidamente, antes de que se diera la mayor parte del movimiento bajista.

Siempre se recomienda combinar la acción del precio con esta estrategia basada en el Williams %R para aumentar las probabilidades de éxito. Como puede ver, en el ejemplo anterior, la barra que empujó la lectura del Williams %R, por debajo de -50, fue un DOJI. Esto suele avisar de un cambio de tendencia si la siguiente vela también es bajista. Los traders deberían abrir posiciones cortas en MSFT con Stop de pérdidas justo por encima de la vela DOJI. El trader habría entrado al mercado cuando el impulso bajista estaba en su punto más alto. Por lo tanto, podría haber logrado colocar un stop loss más ceñido, lo que a su vez aumentaría su ventaja en la relación riesgo / recompensa en esta operación en particular.

Puede usar esta misma estrategia para tomar una posición larga cuando el %R cruza por encima de -50 después de haber estado sobrevendido durante un período de tiempo.

Divergencias

La divergencia de WILLIAMS %R ocurre cuando hay una diferencia entre lo que indica la acción del precio y lo que indica el WILLIAMS %R . Estas diferencias pueden interpretarse como una señal de giro inminente. Hay dos tipos de divergencias. Bajistas y alcistas.

Divergencia alcista WILLIAMS %R: Se produce una divergencia alcista cuando el WILLIAMS %R está en sobreventa, por debajo de -80, aumenta por encima de -80, se mantiene por encima de -80 en un retroceso y luego rompe por encima de su reacción anterior en un nivel más alto. Se forma una divergencia alcista cuando los precios se mueven a un mínimo más bajo, pero el indicador forma un máximo más alto.

Divergencia bajista de WILLIAMS% R: cuando el precio alcanza un nuevo máximo, pero el WILLIAMS %R alcanza un máximo más bajo.

Como se ve en el gráfico, de Facebook, el precio bajó a 77,22 el 5 de mayo. El WILLIAMS %R fue directo a la zona de sobreventa. Se movió hacia arriba y subió todavía más, pero el precio bajó a 76,79, el 12 de mayo. Una vez que el WILLIAMS %R se movió por encima de -80 y tuvimos un patrón de envolvente alcista, como se muestra arriba, nos marcó el giro. El precio se recuperó hasta $ 83.

Conclusión

El índice WILLIAMS %R es un indicador de impulso único que ha resistido la prueba del tiempo. El WILLIAMS %R es más adecuado para identificar posibles giros en niveles de sobrecompra / sobreventa y divergencias alcistas / bajistas. Como con todos los indicadores, el WILLIAMS %R no debe usarse solo. El análisis de patrones de price action se puede combinar con WILLIAMS %R para aumentar la robustez de la señal. Si opera de manera inteligente, al combinar la acción del precio, y utiliza el Williams %R para confirmar el impulso en el mercado, su probabilidad de terminar con una operación rentable aumentaría enormemente.

DOTM: Cómo multiplicar sus ganancias sin aumentar el riesgo por Alex Barrow

• `¡Me encantan estos mercados, ya que son todo menos aburridos! Hoy quería mostrarles una sección de nuestra guía introductoria a nuestra Estrategia DOTM (DOTM significa D eep O ut of T he M oney options) que normalmente está reservada para los miembros de nuestro Colectivo.

Necesitará saber los conceptos básicos de qué es esta estrategia y por qué funciona o, de lo contrario, se lo perderá. Además, estoy muy emocionado por la convexidad en estas entradas.

La siguiente es solo una pequeña sección de nuestra introducción a la guía DOTM. En el Colectivo tenemos una gran cantidad de materiales (informes, estudios de casos y cursos en video) donde realmente nos sumergimos en el tema. Si después de leer esto, siente que esto es algo que le gustaría agregar a su kit de herramientas, entonces consulte nuestro grupo.

¿Qué es la estrategia “DOTM”?

DOTM es la abreviatura de deep-out-of-the-money. Esta estrategia implica comprar opciones de compra baratas en acciones alcistas. Si el precio de las acciones hace un fuerte movimiento alcista en un corto período de tiempo, estas opciones de compra pueden aumentar su valor en muchos múltiplos. No es extraño que algunas de estas opciones de compra se aprecien entre 30 y 50 veces.

Aquí le muestro un ejemplo para ilustrar el poder de las calls DOTM.

En agosto de 2017 emitimos una alerta de compra para Interactive Brokers en nuestro informe MIR.

En ese momento, IBKR cotizaba a 40,54 dólares.

Las opciones de compra del DOTM de diciembre a 47 dólares se negociaban por solo 0,20 dólares.

Si hubiera comprado acciones simples de IBKR a $ 40.54, lo hubiera hecho bastante bien para fin de año. El 15 de diciembre, IBKR se cotizaba a $ 60,40. Un 49% de ganancia en unos meses.

Pero eche un vistazo al precio de las 47 calls DOTM.

Esos se cotizaban por $ 13.00 Eso es un rendimiento del 6400% en unos pocos meses. $ 1,000 invertidos en esta opción DOTM se convertirían en $ 65.000 en cuatro meses….

Esa es una gran diferencia.

¿A qué llamamos  una “call profunda fuera de dinero”?

Una opción call profunda fuera de dinero es una opción con un precio de ejercicio que está muy lejos (25% +) del precio actual del subyacente. Si está familiarizado con las opciones griegas, las calls DOTM son aquellas con un delta de 15 o menos.

En el siguiente ejemplo, puede ver que IBKR cotiza a 64,46 dólares. Las calls DOTM son las que tienen un precio de ejercicio muy alejado de ese valor. El rectángulo rojo muestra que estas son las calls ejecutadas a $ 85 y $ 90.

También observe que estas calls son mucho más baratas que las más cercanas al precio actual de las acciones. La call de 90 en este ejemplo cotiza a $ .80. Las calls 65 se negocian a $ 5.60, 7 veces más caras. Comprar calls DOTM puede ser una estrategia muy lucrativa porque si estamos en lo cierto acerca de que una acción tiene una tendencia al alza, estas calls “económicas” le brindan una asimetría positiva increíble en comparación con comprar otras más cercanas al dinero.

Las opciones tienen un montón de vencimientos, ¿hasta dónde debería comprar?

Seleccionar el plazo correcto (tiempo hasta el vencimiento) es una de las partes más difíciles del trading de opciones. Hemos pasado años experimentando con diferentes plazos para las opciones de compra y venta. Después de miles de operaciones y mucho tiempo dedicado a investigar esto, tenemos claro que las mejores opciones para la estrategia DOTM son aquellas que tienen entre 6 y 18 meses hasta el vencimiento. El trader multimillonario Jim Leitner está de acuerdo :

Si el vencimiento de la opción es lo suficientemente largo, la tendencia puede alejarnos lo suficiente del strike como para que esté bien pagar de más. ~ Jim Leitner

Las opciones a corto plazo (de 1 a 90 días para el vencimiento) no dan tiempo suficiente para que las acciones subyacentes capitalicen el poder de su tendencia de precios. Comprar estas calls a corto plazo es un juego de perdedores porque el tiempo no está de su lado.

Las calls de larga duración, por otro lado, dan tiempo suficiente para que una acción haga el movimiento completo.

Otro beneficio de comprar opciones a largo plazo es la conveniencia. Podemos abrir la operación y luego dejarla reposar durante medio año o más antes de preocuparnos por la exposición continua. Esto facilita mucho la ejecución.

¿Por qué comprar las calls DOTM en lugar de las acciones?

Las opciones eliminan todo ese aspecto de tener que preocuparse por una gestión de riesgos precisa. Es como pagarle a otra persona para que sea su gestor de riesgos. Mientras tanto, sé que tendré XYZ en largo durante los próximos seis meses. Incluso si la opción baja mucho al principio hasta el punto de que la opción no vale nada, todavía la poseeré y nunca se sabe lo que puede suceder. ~ Jim Leitner

La compra de una opción de compra define su riesgo. Lo máximo que puede perder en una llamada DOTM es el monto de la prima que paga. Esto facilita la gestión de riesgos. Podemos conocer nuestro riesgo con absoluta certeza antes de realizar una operación.

También evita la molestia de establecer y respetar los stops.

Una operación de acciones estándar con un stop puede ser frustrante. Es común que una acción de calidad alcance su stop debido a una volatilidad aleatoria y luego reanude su tendencia alcista sin que usted participe.

Al utilizar una opción de compra, no tiene que preocuparse por controlar su riesgo con stops. La call DOTM lo hace por usted. En cierto sentido, está subcontratando el proceso de gestión de riesgos a la opción.

El uso de calls DOTM también le permite aprovechar en gran medida su capital y amplificar los rendimientos.

Dado que 1 opción de compra representa 100 acciones, puede asumir mucha más exposición por menos efectivo. Repasemos un ejemplo rápido.

Digamos que IBKR cotiza a $ 64,46 y nuestra opción de compra DOTM objetivo cotiza a $ 0,80.

Comprar 100 acciones de estas acciones costaría $ 6.446. Replicar la misma exposición en la opción de compra DOTM solo requeriría $ 80, una fracción del costo.

Podríamos comprar exposición a 10 veces más acciones en la opción DOTM por solo $ 800, aún menos efectivo que 100 acciones.

Los ahorros en efectivo que obtenemos al usar la opción de compra DOTM se pueden usar para otras operaciones o poner en valores gubernamentales a corto plazo para obtener un rendimiento adicional.

¿Cuáles son las desventajas de usar calls DOTM sobre acciones?

Cada vehículo de inversión tiene sus desventajas y las calls DOTM no son una excepción. Los titulares de calls DOTM no tienen derecho a recibir dividendos. Si la empresa paga un dividendo, solo los propietarios de acciones recibirán esa distribución.

Los titulares de calls DOTM también pueden perder el 100% a pesar de un leve repunte en las acciones subyacentes. Si la acción baja y termina por debajo del precio de ejercicio de la opción DOTM, caducará sin valor.

En el siguiente ejemplo, IBKR subió un 28,38% cuando expiró la opción DOTM. Pero debido a que la huelga en la call DOTM fue de $ 90 (por encima del precio actual de la acción), la opción vence sin valor.

En esta situación, el propietario de las acciones tendría una ganancia del 28,38%, mientras que el titular de la call DOTM tendría una pérdida del 100%.

¿Se puede ejecutar esta estrategia en cualquier acción que tenga una perspectiva alcista?

No, no todas las acciones tienen opciones de compra líquidas DOTM con 6 meses o más hasta el vencimiento.

Los creadores de mercado solo enumeran opciones sobre subyacentes que tienen mucho interés público. Estas empresas suelen tener una capitalización de mercado de $ 10 mil millones o más.

¿Cuál es el escenario de comercio / inversión ideal para esta estrategia?

Cada jugada tiene sus propios matices, pero estas son las tres cosas principales que nos gusta ver antes de realizar una operación DOTM.

• • Las acciones tienen un fuerte impulso de precios positivo (es decir, tendencia alcista).
  • Las acciones tienen una gran narrativa fundamental que respalda la fuerte tendencia.
  • La volatilidad de la opción tiene un precio moderado (lectura de volatilidad implícita del 20-50%).

¿Cómo valora una operación de opciones DOTM?

El tamaño depende de la tolerancia al riesgo de la persona. En la cartera de Macro Ops, normalmente colocamos entre el 0,5% y el 1,00% de nuestra cartera en una opción DOTM.

¿Por Qué Funciona Esta Estrategia, Cuál Es La Teoría Detrás De Ella?

El modelo de Black-Scholes asume que todas las acciones tienen la misma probabilidad de subir que de bajar. Las matemáticas detrás de Black-Scholes implica que las tendencias no existen y que las fluctuaciones diarias son aleatorias.

Eche un vistazo a la distribución de probabilidad de las opciones de compra de abril en las acciones de Apple, a continuación. El área sombreada en rosa representa la probabilidad de que Apple entre en ese rango de precios en particular al vencimiento. Puede ver que es una curva de campana bastante simétrica. La cantidad de sombreado de la derecha es aproximadamente la misma que la de la izquierda. También tenga en cuenta que el precio a plazo implícito del mercado está muy cerca del precio que Apple estaba negociando en el momento de esta instantánea (30 de octubre de 2017).

Ahora digamos que creemos que Apple tiene un precio positivo y un impulso fundamental. Creemos que existen tendencias y que Apple continuará su tendencia alcista con el tiempo. Si nuestra suposición es cierta, la probabilidad de que la acción suba más de lo que está hoy es mucho mayor de lo que implica la distribución anterior.

En cambio, la distribución correcta debería verse así.

El sombreado rojo representa la probabilidad de que Apple alcance esos precios si asumimos que la tendencia actual persiste. La diferencia entre las áreas roja y violeta es lo que llamamos edge.

El mercado implica una baja probabilidad de precios más altos, mientras que creemos que la probabilidad es significativamente mayor. Podemos comprar las calls DOTM en esta situación y mostrar una ganancia a lo largo del tiempo.

Observe también que el precio a plazo “personalizado” es más alto que el precio implícito del mercado. El mercado de opciones nunca asume una tendencia, y en este ejemplo hipotético, pensamos lo contrario.

Es importante entender que estos edges, es decir, la discrepancia entre el área roja y el área violeta, es más probable que ocurran en opciones con más de 6 meses de vencimiento. El impulso a largo plazo es un factor que el mercado de opciones suele ignorar.

¿Quién diablos nos está vendiendo estas opciones de compra tan baratas?

Siempre que esté operando con derivados, es importante comprender la psicología y las razones detrás de la otra cara de su operación. El comercio de derivados es un juego de suma cero. Un lado necesita perder para que el otro gane.

Entonces, ¿quién está dispuesto a vendernos calls DOTM que tienen el potencial de 50x?

Creadores de mercado de opciones.

El objetivo de un creador de mercado es recopilar el diferencial de oferta y demanda sobre el precio de una opción. No están en el negocio de adivinar cuál será el valor final de la opción. No quieren el riesgo asociado con movimientos en las acciones subyacentes.

Para protegerse contra este riesgo, hacen algo llamado “cobertura delta”. La cobertura delta compensa el riesgo direccional de una opción. Cuando los creadores de mercado venden opciones de compra DOTM, las protegen comprando acciones. A medida que las acciones subyacentes suben cada vez más, compran más y más acciones para compensar el riesgo direccional.

Al final de la operación, se quedan con una pérdida muy grande en su opción de compra corta pero al mismo tiempo con una ganancia muy grande en su cobertura de valores larga. Las dos pérdidas y ganancias se cancelan entre sí y el creador de mercado se queda con la pequeña ganancia del diferencial de oferta / demanda original.

Los verdaderos “perdedores” en esta operación son los participantes del mercado que venden sus acciones al creador de mercado que está cubriendo el delta. Estos vendedores de acciones se perdieron una buena tendencia alcista.

Etapas en el desarrollo de un trader por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Un trader principiante comienza con un entusiasmo y pasión desmedida. ¿El problema? Se enfoca únicamente en ganar. El gran temor del principiante es perder la oportunidad y, por lo tanto, se excede y a menudo sufre pérdidas significativas. Muchos traders nunca pasan de esta etapa.

Con la experiencia, el operador principiante reconoce que el objetivo no es simplemente ganar dinero, sino ganar más dinero en operaciones ganadoras que en operaciones perdedoras. En lugar de centrarse únicamente en ganar, el trader más experimentado también se centra en no perder y contener el riesgo. El objetivo es, por tanto, la coherencia al hacer trading, la rentabilidad y, sobre todo, permanecer en el juego. Aquí es cuando el operador principiante se convierte en un buen operador.

Ahora, sin embargo, el buen trader se enfrenta a una nueva etapa de desarrollo: hacer crecer esa consistencia en el trading. El buen trader crece lateralmente, ampliando su experiencia y habilidades y encontrando una gama más amplia de oportunidades. El buen trader también desarrolla profundidad en sus operaciones, encontrando mejores formas de gestionar las posiciones para que su riesgo / recompensa esté en constante evolución. El buen trader se convierte en un gran trader al ejercitar sus habilidades y experiencia en diferentes entornos de mercado y al encontrar un equilibrio entre la búsqueda de oportunidades y la gestión consciente del riesgo.

Los buenos traders se vuelven cada vez mejores. Los grandes traders encuentran nuevas y prometedoras oportunidades en las que participar.

Recientemente pasé mucho tiempo estudiando el mercado de valores a diario desde 2014 hasta el presente. Seguí los ciclos de una manera nueva y exploré formas de aprovechar al máximo las fases de esos ciclos. En lugar de regularidad de tiempo, busqué regularidad de estructura al definir los ciclos. Eso ha dado lugar a nuevas ideas de trading. Siempre tenemos el poder de innovar y convertir lo bueno en grandioso.

Componentes de un plan de trading – A por Ray Barros

Este es el primero de una serie de artículos sobre planes de trading. En este artículo, analizaré los elementos de un plan discrecional. Pero antes de hacer eso, veamos los diferentes tipos de traders y planes:

• Subjetivo: No existe un plan como tal. Los traders utilizan información cinestésica para entrar y salir de las operaciones. Los traders subjetivos operan únicamente (o principalmente) por intuición. Los traders subjetivos de éxito que conozco son ex traders de piso (locales). La mayoría de los lugareños han tenido dificultades para hacer la transición a la pantalla. Los traders de pantallas de scalping remplazaron a los locales.

• Mecánico: en el otro lado del espectro se encuentra el trader mecánico. El trader mecánico tiene un conjunto de reglas a las que siempre se adhiere. “Ver una señal, hacer un trade” es su mantra.

• Discrecional: entre los dos está el trader discrecional. El trader discrecional tiene un conjunto de reglas, pero se reserva el derecho de no seguirlas. De esta forma, deja espacio a su intuición. Los novatos deben comprender que la intuición es el resultado de la experiencia y no debe confundirse con «desear». La ‘intuición’ en este contexto es el reconocimiento subconsciente de patrones. Para que el subconsciente acumule los patrones, primero debemos haber tenido la experiencia de identificarlos conscientemente. Es poco probable que los novatos tengan esta experiencia y la mayoría de las veces, llaman intuición a la etiqueta ‘desear’.

Los planes discrecionales tienen una base fundamental o técnica o tienen una combinación de las dos. El mejor plan discrecional refleja alguna idea fundamental de la naturaleza de los mercados. Por ejemplo, Buffett cree que las empresas tienen un valor intrínseco y que este valor es evaluable. El Market Profile cree que la naturaleza de los mercados es fractal y se observa mejor a través de la curva de campana con información en tiempo presente.

Los mejores planes basados ​​en análisis técnico tienen ciertos componentes específicos:

• Identificación de una tendencia de un período de tiempo.

• Entrada de bajo riesgo.

Zona

Setup, entrada y stop inicial (o estrategia de salida inicial)

• Gestión de la posición

Estoy muy influenciado por el enfoque de Peter Steidlmayer hacia los mercados. Peter solía decir que «los traders tienen éxito, no por sus herramientas, sino a pesar de ellas». Creo que sus palabras son particularmente aplicables en esta área de definición de tendencia de un marco de tiempo.

La mayoría de las herramientas tradicionales de definición de tendencias se basan en alguna forma de media móvil. Las herramientas son excelentes si un mercado está en tendencia, pero funcionan mal cuando el mercado está en una fase de transición. La razón es, por lo general, que los mercados se mueven de alcistas a lateral a bajista o de bajista a lateral a alcista. Las medias móviles funcionan mal en los mercados laterales.

¿Existe una alternativa a las medias móviles?

Eso pensé: gráficos de swing. Pero los gráficos de swing tradicionales eran casi tan insatisfactorios como las medias móviles, así que desarrollé el mío: un gráfico de swing que tenía un componente de tiempo (a diferencia de los gráficos de porcentaje que solo tienen un componente de precio) y un componente de precio (a diferencia de los gráficos de swing de Gann que solo tienen un componente de precio). Llamé al gráfico de swing, Barros Swings.

Mi libro Nature of Trends (disponible en Amazon) describe cómo se dibujan los Swings. Yo uso velas diarias:

• Un swing de 5 períodos para definir una tendencia semanal (5-d)
• Un swing de 18 períodos para definir la tendencia mensual (18-d).

También utilizo la Swing de 13 períodos en las velas semanales (13-w) para definir las tendencias trimestrales y la Swing de 12 períodos (12-m) para definir la tendencia anual.

Yo llamo al período de tiempo que define nuestra estrategia de trading «Tendencia del período de tiempo del trader». La tendencia del período de tiempo del trader se ve afectada por el estado de la tendencia del primer y segundo período de tiempo superior.

Por ejemplo, si el período de tiempo del trader es el 18-d, entonces el primer período de tiempo más alto es el 13-w y el segundo período de tiempo más alto es el 12-m. Para saber cuándo el 18-d tiene una alta probabilidad de cambiar su tendencia, necesitamos conocer la probabilidad de que el 13-w cambie la dirección o tendencia de su línea. El 12 m proporciona una perspectiva adicional.

Los cambios facilitan la definición de la tendencia de un período de tiempo:

• Tendencia alcista: máximos del swing más altos y mínimos de swing más altos.
• Tendencia bajista: máximos del swing más bajos y mínimos de oscilación más bajos.
• De lado: máximos de swing casi iguales y mínimos de swing casi iguales.

Una vez que hemos evaluado la tendencia del período de tiempo del trader, debemos preguntarnos: ¿continuará o cambiará? Una vez que respondemos a esa pregunta, tenemos nuestra estrategia de trading: comprar, vender o hacernos a un lado. Operaré contra la tendencia solo si hay un cambio en el patrón de tendencia. Hablaremos sobre esto en breve.

El ciclo cuantitativo o quant [Estudio] por Quantpedia

Aunque los factores en los modelos de precios de activos ofrecen una prima a largo plazo, están experimentando ciclos de mercado alcistas y bajistas en el corto plazo. Cabría esperar que se deba a su conexión con los ciclos económicos, ya que la prima del factor representa una recompensa por asumir los riesgos macroeconómicos. Un estudio novedoso de Blitz (2021) encuentra que los indicadores tradicionales del ciclo económico no pueden explicar gran parte de la variación en el tiempo de los rendimientos de los factores, ya que los factores son un fenómeno de comportamiento impulsado por el sentimiento de los inversores.

Para capturar la variación cíclica del gran factor, el autor propone un ciclo cuantitativo que se define por los máximos y mínimos en los rendimientos de los factores correspondientes a los mercados alcista y bajista.

Por ejemplo, un ciclo cuantitativo comienza con una etapa normal que prevalece aproximadamente dos tercios del tiempo y se interrumpe por un drawdown importante del factor valor con una periodicidad una vez cada diez años. Estos drawdowns se deben a la recuperación de las acciones de crecimiento (en un entorno alcista) o al colapso de las acciones de valor (en un entorno bajista). El repunte del crecimiento generalmente es seguido por una reversión bajista, donde las acciones de crecimiento que repuntaron durante la etapa anterior colapsan, lo que resulta en un fuerte repunte del factor valor. Por otro lado, el giro alcista se produce después de la caída del factor valor y es típico ver el repunte de los factores que perdieron en el pasado, lo que resulta en rendimientos negativos para el factor de impulso o momentum. Debido a las drásticas pérdidas de las estrategias de seguimiento de tendencias, las reversiones alcistas representan un duro desafío para las carteras multifactoriales. Por lo tanto, al comprender el ciclo cuantitativo, un inversor puede formarse una perspectiva de varios años y elegir la asignación de factores adecuada en consecuencia.

• Autor: David Blitz
• Título: The Quant Cycle
• Enlace : https://ssrn.com/abstract=3930006

Abstracto

Los indicadores tradicionales del ciclo económico no capturan gran parte de la gran variación cíclica en los rendimientos de los factores. En cambio, los principales puntos de inflexión de los factores parecen ser causados ​​por cambios abruptos en el sentimiento de los inversores. Inferimos un ciclo cuantitativo directamente de los rendimientos de los factores, que consiste en una etapa normal que se interrumpe por drawdowns ocasionales del factor valor y reversiones posteriores. Los drawdowns del factor valor pueden ocurrir en entornos alcistas debido a los repuntes de crecimiento y en entornos bajistas debido a las caídas de las acciones de valor. Para las reversiones también distinguimos entre subvariantes alcistas y bajistas. De manera empírica, mostramos que nuestro modelo simple de 3 etapas captura una cantidad considerable de variación en el tiempo en los rendimientos de los factores. Concluimos que los inversores deben centrarse en comprender mejor el ciclo cuantitativo implícito en los factores mismos,

Como siempre presentamos varias figuras interesantes:

Citas notables del trabajo de investigación académica:

“Los factores en los modelos de precios de activos exhiben un comportamiento cíclico, ofreciendo una prima a largo plazo, pero pasando por fases alcistas y bajistas en el corto plazo. Por ejemplo, el factor de valor HML de Fama y French (1993) tiene una prima a largo plazo de alrededor del 3%, pero tuvo un rendimiento anual del -20% durante el período 1998-1999, seguido de un rendimiento anual del + 15% durante el período 2000-2006. ¿Qué explica esta dinámica cíclica de factores?»

«Argumentamos que los factores siguen esencialmente su propio ciclo, que se puede inferir de sus rendimientos realizados. Determinamos el ciclo cuantitativo identificando cualitativamente los máximos y mínimos que corresponden a los mercados alcistas y bajistas en los rendimientos de los factores. Nuestro enfoque es en parte arte y en parte ciencia, similar al hecho de que no existe una definición universalmente aceptada de los mercados alcista y bajista del mercado de valores. Por ejemplo, ¿qué tan profunda y larga debe ser un drawdown para clasificar como un verdadero mercado bajista en lugar de una corrección temporal durante un mercado alcista?»

«Para definir el ciclo cuantitativo, nos centramos más en factores volátiles, como el valor y el impulso, que en factores como la calidad, que presentan oscilaciones de rentabilidad mucho menos extremas. Al observar el factor valor, observamos que experimenta un drawdown importante aproximadamente una vez cada diez años. La causa de estos drawdowns es un repunte de las acciones de crecimiento (en un entorno alcista) o una caída de las acciones de valor (en un entorno bajista). Estos períodos también tienden a ser difíciles para el factor de bajo riesgo. Sin embargo, como también observó Blitz (2021), las grandes pérdidas en el factor valor a menudo se reflejan en ganancias de tamaño similar en el factor impulso.»

«Inmediatamente después de un repunte del crecimiento o una caída del valor, normalmente observamos un fuerte giro. Aquí es aún más importante distinguir entre variantes alcistas y bajistas, porque su impacto en la rentabilidad de los factores es muy diferente. La primera variante, que llamaremos reversión bajista, se caracteriza por una caída de las acciones de crecimiento que repuntaron durante la etapa anterior, lo que resultó en un fuerte repunte del factor valor. Un ejemplo de esto es el estallido de la burbuja tecnológica en 2000-2002, durante el cual el Nasdaq perdió más de las tres cuartas partes de su valor.»

«La segunda variante, que llamamos una reversión alcista, se caracteriza por un repunte de las acciones que experimentaron las mayores pérdidas, lo que resulta en grandes rendimientos negativos para el factor impulso. Un ejemplo de esto es el repunte de 2009, cuando las acciones financieras a buen precio que fueron golpeadas durante la Crisis Financiera Global tuvieron una fuerte recuperación. Una reversión alcista también puede seguir después de una reversión bajista, si las acciones de crecimiento que se han vendido masivamente se recuperan nuevamente, como en 2002-2003.»

«Las reversiones bajistas tienden a ser excelentes para los inversores en Multi-factores, con grandes rendimientos positivos en todos los factores, pero las reversiones alcistas son mucho más desafiantes, con grandes rendimientos negativos para la mayoría de los factores excepto el valor. Después de la etapa de giro, los factores tienden a volver al modo normal, que es la etapa que en realidad prevalece alrededor de dos tercios del tiempo.»

«Concluimos que para comprender la dinámica cíclica de los factores, los inversores deben reconocer que los factores siguen su propio ciclo impulsado por el sentimiento. Los indicadores tradicionales de ciclo económico y sentimiento pueden captar algunas de estas dinámicas, pero su utilidad práctica es limitada. Al inferir el ciclo cuantitativo directamente de los rendimientos de los factores, podemos capturar mucha más variación en el tiempo. La implicación práctica para los inversores es que deben centrar sus esfuerzos en comprender mejor el ciclo cuantitativo implícito en los propios factores, en lugar de adherirse a los marcos tradicionales que, en el mejor de los casos, tienen una relación débil con los rendimientos reales de los factores. Un ejemplo de una posible aplicación del modelo es que podría ayudar a los inversores a formular una perspectiva de varios años».

El indicador Buffett o Buffett indicator por Quantpedia

Al borde del nuevo milenio, el legendario inversor de valor Warren Buffett estudió los fundamentos detrás del rendimiento excepcional del Promedio Industrial Dow Jones entre 1981 y 1998 en comparación con su bajo rendimiento durante el período igualmente largo entre 1964 y 1981. De 1981 a 1998 , el índice Dow Jones aumentó casi diez veces a pesar de un crecimiento económico mucho más lento que en el período anterior de diecisiete años. Buffett sugirió que el valor de mercado de las acciones (MVE) escalado por el producto interno bruto (PIB) habría pronosticado rendimientos más altos para 1981-1998 al indicar valoraciones más baratas para el mercado de valores.

El fundamento detrás del valor de mercado de la relación capital-producto interno bruto (MVE/GPD) como medida de valoración del mercado de valores es simple. Cuando los precios de las acciones suben sin un aumento proporcional en la producción económica, el rendimiento de las ganancias futuras disminuye, lo que hace que las inversiones en acciones sean menos atractivas. Por otro lado, si los precios de las acciones escalados por el PIB caen, el rendimiento de las ganancias futuras aumenta, lo que hace que las acciones sean más atractivas. A diferencia de las medidas de valoración puramente basadas en el precio, como la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE), el MVE/PIB tiene la ventaja de que su numerador incorpora un valor cualitativo (es decir, precio) y cuantitativo (es decir, número de acciones) dimensión.

A pesar de la afirmación de Warren Buffett de que la relación MVE/PIB es «probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado», su capacidad predictiva ha sido objeto de relativamente poco escrutinio académico. Un artículo novedoso de Swinkels y Umlauft (2022) llena este vacío y examina si la relación MVE/PIB puede pronosticar los rendimientos de las acciones internacionales, lo que complementa la investigación existente limitada a los Estados Unidos. Sus hallazgos se pueden resumir de la siguiente manera. En primer lugar, según los datos de catorce mercados desarrollados que se remontan a 1973, el «indicador Buffett» exhibe cualidades de pronóstico superiores en horizontes de tiempo más largos. Más específicamente, MVE/PIB explica, en promedio, el 83 % de la variación en los rendimientos futuros a 10 años, que van desde el 42 % para Austria hasta el 94 % para Gran Bretaña. Segundo, cuando el índice CAPE y la reversión a la media se incluyen en la regresión predictiva, MVE/PIB sigue siendo significativo, lo que sugiere que su capacidad predictiva no se subsume en otras señales de valoración populares. Lo más importante es que los hallazgos de esta investigación se pueden utilizar en la práctica. Una estrategia simple que invierte en países con los rendimientos más altos pronosticados por el modelo produce un alfa estadísticamente significativo y económicamente significativo sobre un punto de referencia de comprar y mantener mientras experimenta una volatilidad más baja y el máximo drawdown.

• Autores: Laurens Swinkels y Thomas S. Umlauft
• Título:  El Indicador Buffett: Evidencia Internacional
• Enlace : https://ssrn.com/abstract=4071039

Resumen

Warren Buffett sugirió que la relación entre el valor de mercado de las acciones que cotizan en bolsa y la producción económica podría identificar los errores de valoración del mercado de valores. Extendemos la investigación existente de los Estados Unidos a los mercados bursátiles internacionales mediante la investigación de las características predictivas de rendimiento del valor de mercado de las acciones a producto interno bruto para un conjunto de datos que comprende catorce países. Los resultados corroboran que el «indicador buffet» explica una gran fracción de la variación de rendimiento de diez años para la mayoría de los países fuera de los Estados Unidos. Los índices bajos han pronosticado rendimientos de inversión por encima del promedio, mientras que los períodos de índices altos han sido seguidos, en promedio, por rendimientos por debajo del promedio durante el período de diez años subsiguiente. También comparamos el «indicador Buffett» con otras señales y fenómenos de valoración del mercado de valores bien conocidos,

Como siempre presentamos varias figuras y tablas interesantes:

Citas notables del trabajo de investigación académica:

“En el cambio de milenio, Buffett se preguntó acerca del desempeño excepcional medido por el Promedio Industrial Dow Jones durante la ventana de 17 años entre 1981 y 1998 en comparación con el pésimo desempeño durante el período igualmente largo entre 1964 y 1981 a pesar de un marco macroeconómico significativamente más beneficioso para el último período, ya que la producción económica aumentó a más del doble de la tasa entre 1964 y 1981 que entre 1981-1998. En dos entrevistas de Forbes (Buffett y Loomis 1999, 2001), Buffett sugirió que el valor de mercado de las acciones (MVE) escalado por el producto interno bruto (PIB), que posteriormente se denominará relación MVE/PIB, habría presagiado una mayor rendimientos para 1981-1998 indicando valoraciones más baratas para el mercado de valores. A pesar de la afirmación de Buffett de que la relación entre la capitalización de mercado y la producción económica es «probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado», su capacidad de pronóstico ha atraído relativamente poco escrutinio académico. Nuestra investigación pretende llenar este vacío.»

«La contribución de este trabajo es triple. En primer lugar, analizamos la evidencia internacional de la capacidad de previsión del ratio MVE/PIB para la rentabilidad del mercado de renta variable. Nuestra investigación complementa la investigación existente que se limita a los EE. UU. (ver Lleo y Ziemba 2018 y Umlauft 2020). Nuestros datos se remontan a 1973, por lo que amplían sustancialmente el estudio internacional de Chang y Pak (2018) que comienza en 1997. En segundo lugar, comparamos este predictor con otras señales de valoración del mercado de valores bien conocidas, como el precio ajustado cíclicamente a -proporción de ganancias (CAPE) de Campbell y Shiller (1988, 1998, 2001) y reversión a la media en los rendimientos de las acciones documentados, por ejemplo, por Poterba y Summers (1987), Fama y French (1988), Spierdijk, Bikker y Van den Hoek (2012), Moskowitz, Ooi y Pedersen (2012) y Zaremba, Kizys y Raza (2020).»

«El análisis realizado en este documento demostró que el valor de mercado de las acciones en relación con el producto interno bruto proporciona una herramienta útil para los inversores. La métrica posee propiedades predictivas fuertes y robustas en horizontes más largos (c. diez años), ya que las valoraciones de mercado en relación con la producción económica han tendido a volver a un equilibrio a largo plazo desde 1973, aunque la segunda mitad del período de observación ha sido testigo de relaciones MVE/PIB más altas que en el período hasta el cambio de milenio. Se requiere más investigación para determinar si esto representa una desviación temporal de un equilibrio a largo plazo o, de hecho, puede marcar un cambio de paradigma.»

«Dada la calidad pronosticada del valor de mercado de la relación capital-producto interno bruto, como se demuestra en este artículo, el MVE/PIB constituye un factor de entrada adicional a efectos de la valoración del mercado de acciones y la formación de expectativas de rendimiento a largo plazo. Sin embargo, MVE/PIB no debería reemplazar las medidas de valoración convencionales, como la relación precio-beneficio ajustada en función del ciclo. Como señalan Campbell y Shiller (1998), las medidas de valoración convencionales (es decir, la relación precio-dividendo y la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente) merecen un lugar especial entre las variables de pronóstico debido a la alta calidad y el largo plazo.»

«Disponibilidad de datos, remontándose a 1871 para los Estados Unidos. Más bien, MVE/PIB debe verse como una herramienta de valoración complementaria al proporcionar información incremental sobre una base no basada en los ingresos. El poder explicativo demostrablemente más alto de P/E10 con el propósito de pronosticar rendimientos excesivos es un caso convincente para usar MVE/GDP y P/E10 concomitantemente”.

Otro impulso se desencadena a medida que las acciones rebotan por Sentimentrader

Hace poco más de un mes, analizamos la recuperación interna de las acciones en el S&P 500 después de una serie de movimientos violentos. Comportamiento similar precedió a excelentes retornos.

Pues bien, esto solo ha mejorado desde entonces.

Con un aumento continuo la semana pasada, más de tres de cada cuatro acciones en el índice se recuperaron por encima de sus promedios móviles de 50 días, la mayor cantidad desde principios de año.

Las otras dos veces en los últimos cinco años, cuando esto pasó de menos del 5% de las acciones a más del 75%, se muestran a continuación. Coincidieron con el pistoletazo de salida de subidas sostenidas.

Históricamente, esto fue más la regla que la excepción. Desde 1950, ha habido 25 ocasiones en que las tendencias alcistas a mediano plazo en las acciones del S&P 500 cayeron a un nivel extremadamente bajo y luego se recuperaron a un nivel alto.

El ciclo actual es aún más notable debido a la rapidez con que se desarrolló: las acciones tardaron solo 27 días hábiles en recuperarse, el sexto ciclo más rápido en más de 70 años.

Cada vez que hubo un patrón similar desde 1950, el S&P 500 mostró un rendimiento positivo un año después.

El precio de la entrada por Ben Carlson

Estos son los rendimientos mensuales en el S&P 500 este año hasta ahora:

• Enero -5,2%
• febrero -3,0%
• Marzo +3,7%
• Abril -8,7%
• Mayo +0.2%
• Junio ​​-8,3%
• julio +9,2%

Ya ha habido 3 meses este año en que el mercado cayó un 5% o más.

Eso no sucedió ni una vez el año pasado. Solo sucedió dos veces en 2020. No hubo meses de caída del 5% o peores en todo 2017, 2016, 2014 o 2013.

Los meses de drawdown del 5% no se dan muy a menudo, pero no son algo completamente fuera de lo común. Durante los últimos 96 años, en promedio, el mercado de valores ha bajado un 5% o más en un mes aproximadamente una vez al año.

La última vez que tuvimos tanta volatilidad mes a mes fue en 2008, cuando el mercado cayó más del 5% en 5 meses diferentes.

También ha habido ganancias mensuales de casi el 4% y más del 9% este año. Esto es normal durante una recesión del mercado. La volatilidad tiende a acumularse durante las tendencias bajistas.

Por ejemplo, durante la crisis de la deuda europea de 2010, el S&P 500 experimentó pérdidas mensuales de -3,6 %, -8,0 %, -5,2 % y -4,5 %. Pero también hubo ganancias mensuales de +3,1%, +6,0%, +7,0%, +8,9% y +3,8%.

2020 experimentó pérdidas mensuales de -8.2%, -12.4%, -3.8% y -2.7%. Pero esas pérdidas se mezclaron con ganancias mensuales de +12,8 %, +4,8 %, +2,0 %, +5,6 %, +7,2 %, +11,0 % y +3,8 %.

El año más loco de rendimientos mensuales que pude encontrar es 1932:

• enero -2,7%
• febrero +5,7%
• Marzo -11,6%
• Abril -20,0%
• Mayo -22,0%
• junio -0,2%
• Julio +38,2%
• Agosto +38,7%
• Septiembre -3,5%
• Octubre -13,5%
• noviembre -4,2%
• Diciembre +5,7%

Eso es la mitad de todos los rendimientos mensuales en territorio de dos dígitos. De marzo a junio, la bolsa de valores perdió el 45% de su valor. Luego, solo en julio y agosto, el mercado subió un 92 %.

¿Te imaginas vivir ese tipo de volatilidad hoy? Las cabezas explotarían por toda la CNBC.

Volviendo a 1926, el S&P 500 está en positivo en aproximadamente el 63 % de todos los meses, lo que significa que es negativo en el 37 % de los rendimientos mensuales.

Ese no es un mal porcentaje de victorias, pero aún deja mucho espacio para las pérdidas.

El precio de la entrada a Disney World son las largas filas, las multitudes de personas, los pies doloridos por caminar, la comida mediocre y los precios exorbitantes de las entradas que desafían las leyes de la inflación cada año.

La compensación por todo eso es crear recuerdos maravillosos con su familia, una buena cerveza en Epcot, un puñado de buenas montañas rusas, sonrisas de oreja a oreja para sus hijos y una foto familiar que pueda recordar con cariño en los años que vendrán.

El precio de admisión al mercado de valores es una volatilidad aplastante, un flujo de retorno desigual junto con el dolor y la angustia que se producen cuando ves que una parte de los ahorros de tu vida se evapora ante tus ojos.

La contrapartida de todo eso son los rendimientos a largo plazo por encima de la tasa de inflación, que pueden generarle múltiplos de su inversión inicial y la mayor máquina de creación de riqueza jamás creada.

No entiendes esto:

…sin experimentar esto:

Esta es la naturaleza de la bestia.

Tamaño de la posición, parte 1 por Ray Barros

En esta serie, me gustaría hablar sobre el tamaño de la posición y sugerir ciertas fórmulas.

El tamaño de la posición es parte del factor de gestión del dinero. Una de las claves para el éxito al hacer trading: plan escrito con ventaja x gestión efectiva del dinero x psicología ganadora. El signo de multiplicación es importante. Enfatiza que debe ser competente en las tres áreas: la incompetencia en cualquier área conducirá al fracaso. Como ejemplo extremo, si tiene una competencia de ‘0’ en cualquier área, entonces su rendimiento en dólares debe ser ‘0’.

Siento que gran parte de lo que está escrito sobre la administración del dinero no capta bien el punto: los autores hablan de medir el resultado en términos de dólares. Sin embargo, un resultado en dólares no tiene en cuenta las diferentes volatilidades que difieren en el mismo instrumento durante diferentes períodos de tiempo y entre diferentes instrumentos. Por lo tanto, creo que necesitamos tener una sección en nuestros informes que normalice los resultados. Ahora, a veces, la fórmula de dimensionamiento de la posición en sí hará la normalización, por ejemplo, la fórmula de las tortugas. Hablaré de eso más adelante en la serie; pero la mayoría de las veces, necesitamos ingresarlo en algún lugar de nuestra hoja de cálculo.

Conozco dos formas de normalizar:

• Usando el ATR o
• Expresar el resultado de la operación como porcentaje del precio de inicio. Hacemos esto en base a un contrato. Por ejemplo: si vendo tres contratos del ES a 1358 y cubro a 1348, he hecho 10 puntos por contrato. Este es un resultado de (10/1358)% = 0.74%

De cualquier manera hace el trabajo.

Entonces, el primer paso en un algoritmo de gestión es normalizar su salida.

El segundo paso es decidir la cantidad de riesgo a tomar por operación. Este es un ejercicio tanto subjetivo como objetivo. El subjetivo es más difícil de evaluar. Una de las formas más interesantes de hacer esto es a través de un proceso de visualización de preguntas y respuestas:

• Seleccione una cantidad de dinero que represente un rendimiento significativo para usted pero que esté a su alcance. Podría ser US$100k o US$1M o US$1b.
• Seleccione una cantidad de dinero cuya pérdida reflejaría (1) excepto que sentiría dolor en lugar de placer. Exprese esto como una función de su capital.

1. Suponga que tiene una cantidad indeterminada de bolas blancas y negras en un frasco. Si sacas la bola negra, pierdes (b); si sacas las blancas, ganas (a).
2. Comenzar en un porcentaje que sabe será doloroso; para mí sería 30 y pregúntese: elegiría el juego (en el que gano $X o pierdo Y%) o no jugaría. Si es lo último, elige un porcentaje más bajo y sigue jugando hasta que elijas el juego. El porcentaje antes de elegir el juego es su umbral de riesgo subjetivo. Por ejemplo: Digamos que al 3 % elegí el juego y el porcentaje anterior era del 4 %, el 4 % es mi umbral.

Esto proporciona el umbral para una operación individual, ahora repite el mismo ejercicio para pérdidas consecutivas y nuevamente para el riesgo de cartera. Es importante hacer esto porque cada uno mide un impacto diferente. Por ejemplo, su umbral de dolor por operación puede ser del 4% pero del 20% para pérdidas consecutivas; y podrá ser del 12% por pérdida de cartera. En otras palabras, es posible que no esté contento de perder más del 4 % en una sola operación, pero estaría bien perder hasta el 20 % de lo que perdió porque perdió en cinco operaciones, cada una con una pérdida del 4 %.

Usted puede estar pensando – ¡eso es ilógico! Estoy de acuerdo, pero aquí estamos hablando de una evaluación subjetiva del riesgo, la lógica tiene poco que ver con eso. Al identificar y mantenernos por debajo del umbral de riesgo subjetivo, nos aseguramos de reducir la ansiedad y, por lo tanto, nos aseguramos de cumplir con nuestras reglas.

Para que el proceso funcione, debe imaginar vívidamente el placer y el dolor; en resumen, ¡involucre sus emociones!

Así que ahora tiene su umbral de riesgo subjetivo, parte del proceso para determinar el riesgo máximo por operación. Mañana continuaré con este hilo y miraré los umbrales de riesgo objetivos.

¿Deberían los traders tratar de llevar una vida equilibrada? por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Un trader en formación con verdadera pasión por los mercados me preguntó recientemente acerca de los beneficios psicológicos de llevar una «vida equilibrada». Estoy seguro de que notó, al igual que yo, que muchos de los traders con más éxito dedican una cantidad inusual de tiempo y esfuerzo a su trabajo. Sin embargo, ¿eso los prepara para el agotamiento o un estrés indebido durante los períodos de pérdidas?

Es un problema con el que estoy muy familiarizado, ya que normalmente me levanto muy temprano por la mañana y suelo trabajar hasta la noche, incluso los fines de semana. Tengo múltiples responsabilidades laborales: enseñar en una escuela de medicina, trabajar con traders de diferentes empresas y ayudar a estudiantes universitarios que realizan pasantías en el extranjero. Además tengo una familia maravillosa a la que mantener. Además de eso, estoy tomando varios cursos y escribiendo un libro. El tiempo es escaso. A veces demasiado.

¿Tengo una vida equilibrada? En cierto sentido, no, si medimos el equilibrio en términos de horas por semana. En otro sentido, el tiempo que paso con la familia, en mi matrimonio, en el aprendizaje y en el trabajo proporciona una verdadera variedad. Según la cita anterior, busco un equilibrio entre mis pasiones; No equilibro el tiempo.

Un gran cuerpo de investigación en el campo de la psicología positiva encuentra que nos desempeñamos mejor, nos sentimos mejor y estamos físicamente más saludables cuando maximizamos nuestro bienestar. El bienestar psicológico proviene de hacer cosas que nos hacen felices; haciendo cosas que son significativas para nosotros; haciendo cosas que nos den energía; y hacer cosas que nos acerquen a aquellos que nos importan.

Queremos estar disparando a los cuatro de esos cilindros con frecuencia cada semana, preferiblemente todos los días. Si equilibramos nuestras pasiones de esa manera, es más probable que ampliemos nuestras fuentes de bienestar y nos hagamos lo más satisfechos y productivos posible. Si está buscando equilibrar su vida laboral, el mejor lugar para comenzar es maximizar las pasiones no laborales.

A menudo he señalado que el trading tiene que encajar en nuestras vidas; nuestro tiempo no puede ser rehén de los mercados. Si todo lo que tenemos en la vida es el trading, nos sentiremos vacíos, estresados ​​y deprimidos cuando el trading no dé sus frutos. Cuando cultivamos múltiples pasiones, siempre tenemos cosas en nuestras vidas que nos mantienen energizados y comprometidos.

¿Qué te sostiene en tu vida más allá de los mercados?

¿A cuánto equivale el aumento de las tasas en el segundo trimestre? por Dr. Ed Yardeni

Melissa y yo nos hemos estado preguntando a cuánto equivale el aumento de la tasa de fondos federales en la ronda actual de ajuste cuantitativo (QT2). En el Morning Briefing del 20 de julio, hicimos una pregunta similar sobre el aumento del 10% en el índice del dólar estadounidense (DXY) desde el comienzo de este año.

Digamos que cada uno equivale a una subida de tipos de 50 pb, por lo que colectivamente ejercen el equivalente a 100 pb de subida de tipos, como mínimo. Ahora digamos que, en ausencia de estas dos fuentes de ajuste no relacionadas con las tasas, el actual ciclo de ajuste monetario de la Fed llevaría la tasa de los fondos federales a un pico del 4,00 % desde el 1,50 % actual. Entonces, con estas dos fuentes en su lugar, el pico sería solo del 3,00%.

Los funcionarios de la Fed han guardado silencio sobre esta cuestión. Hablaban mucho más e informaban sobre desarrollos similares en el pasado cuando justificaban sus políticas monetarias ultraflexibles:

(1) William Dudley sobre QE2. En mi libro de 2020 «Fed Watching For Fun & Profit», escribí: “William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, pronunció un discurso el 1 de octubre de 2010 a favor de otra ronda de QE con números específicos: «Algunos cálculos simples basados ​​en la experiencia reciente sugieren que $500 mil millones de compras proporcionarían tanto estímulo como una reducción en la tasa de fondos federales de entre medio punto y tres cuartos de punto’”. Su argumento básico era que, a pesar de la desventaja de QE adicional, era la única herramienta que le quedaba a la Fed para cumplir con su mandato del Congreso de reducir la tasa de desempleo, ya que la tasa de fondos federales estaba en el «límite inferior»». (En aquel entonces, en 2010, argumenté que si el modelo econométrico de la Fed pedía una tasa de política oficial negativa, entonces había algo mal con el modelo o la Fed estaba tratando de solucionar problemas económicos que no podían solucionarse con la política monetaria. )

(2) Lael Brainard sobre la fortaleza del dólar. Como señalamos en la sesión informativa matutina del 20 de julio vinculada anteriormente, el 12 de septiembre de 2016, el gobernador de la Fed, Lael Brainard, presentó un discurso titulado «La ‘nueva normalidad’ y lo que significa para la política monetaria», en el que pedía «prudencia en la eliminación de la política de fijación.» Ella enumeró varias razones para esto, incluida una estimación muy específica del impacto del dólar fuerte en la economía. Ella dijo: “En particular, las estimaciones del modelo FRB/US sugieren que la apreciación del dólar de casi el 20 por ciento desde junio de 2014 hasta enero de este año podría tener un efecto en la actividad económica de EE.U.U de un aumento en la tasa de fondos federales”.

En un discurso del 1 de diciembre de 2015 titulado «Normalizar la política monetaria cuando la tasa de interés neutral es baja», Brainard declaró: «De acuerdo con el modelo FRB/US de la Junta, sería necesario reducir la trayectoria de la tasa de fondos federales en aproximadamente 1 punto porcentual en el medio plazo para aislar el empleo interno del tipo de cambio 15 por ciento más fuerte en términos ajustados por inflación” que había ocurrido desde junio de 2014. Nuevamente, pidió prudencia en la normalización de la política monetaria: “En efecto, este efecto de contagio desde el exterior implica algunas limitaciones en la medida en que las condiciones monetarias de EE. UU. pueden diferir de las condiciones globales”.

(3) Conclusión. Concluimos que el pico en la tasa de los fondos federales durante el actual ciclo de ajuste monetario será más bajo porque la combinación de QT2 y la fortaleza del dólar equivalen a un aumento de al menos 100 pb en la tasa de los fondos federales. Además, el salto extraordinario en las tasas de interés tanto a corto como a largo plazo en los mercados de renta fija ya ha logrado gran parte del endurecimiento de la Reserva Federal. Los mercados ya han descontado una tasa máxima de fondos federales de 3.00%-3.25%, que es donde se supondrá que la Fed sube la tasa en 75 pb el miércoles y 75 pb nuevamente a fines de septiembre, como se esperaba ampliamente.

¿Ese fue el suelo? por Ben Carlson

Al cierre de la jornada bursátil del 16 de junio de 2022, el S&P 500 bajó un 23 % desde sus máximos históricos:

El índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización y el Nasdaq 100 bajaron casi un 32% y un 33%, respectivamente, desde sus máximos.

Ese es un mercado bajista bastante decente.

Desde ese día, el S&P 500 ha subido un 13%. El Russell 2000 se ha disparado un 14% mientras que el Nasdaq 100 ha rebotado un 16%.

Apple, la acción más grande en el S&P 500, ahora está solo un 10% más o menos por debajo de sus máximos:

Bajó casi un 29% en su peor momento en esta caída. La acción ha subido un 25% en las últimas 6 semanas más o menos.

El S&P 500 ahora ha bajado un 13% en el año y un 6% en el último año, lo que casi se siente como una victoria considerando lo que han vivido los inversores.

Ese día hubo pocas noticias o fanfarrias que indicaran que el mercado de valores estaba tocando fondo.

Entonces, ¿fue eso un suelo o El Suelo?

Veamos ambos lados del argumento, ya que nadie lo sabe con seguridad.

Aquí está el argumento para que mediados de junio marque el suelo de este mercado bajista:

• Tal vez el mercado de valores está valorando la inflación máxima.
• Tal vez se deba a que la Fed está descontando un aterrizaje suave o ralentizando el ritmo de las subidas de tipos de interés.
• La producción económica se está desacelerando, pero el mercado laboral se mantiene fuerte incluso frente a la alta inflación de cuatro décadas.
• Las cifras de ganancias de las empresas más grandes siguen siendo sólidas.
• Incluso si estamos en una recesión o entramos en una recesión en los próximos meses, es probable que sea leve y que el mercado de valores mire hacia el futuro.
• El mercado de valores ya ha valorado todos los riesgos que ahora son tan claros como el día, ya que todos saben cuáles son.

O tal vez esto es simplemente un rebote de gato muerto en el contexto de un mercado bajista más amplio que tiene más dolor por venir.

Aquí están los argumentos que apoyan la idea de un temido rebote del gato muerto que se dará la vuelta en algún momento:

• Incluso si la inflación ya ha alcanzado su punto máximo, podría ser más difícil de lo que pensamos.
• La política fiscal y monetaria ahora es más estricta de lo que ha sido en años.
• La Fed podría exagerar con las subidas de tipos de interés y causar más dolor en la economía de lo que cree.
• El mercado de la vivienda, que representa casi el 20% del PIB, podría desacelerarse sustancialmente debido a tasas más altas.
• El mercado laboral es un indicador rezagado que probablemente se desacelerará en los próximos meses.
• Si entramos en una recesión, es posible que sea peor de lo previsto debido a algún impacto exógeno en el sistema.

Tanto la acusación como la defensa presentan argumentos convincentes.

Los mercados siempre son difíciles de predecir, pero el entorno actual es uno de los más desafiantes que puedo recordar. Hay tantos puntos de datos, narrativas y opiniones en conflicto en este momento que es difícil tener claridad sobre el presente, y mucho menos sobre lo que sucederá en el futuro.

Esta es probablemente la economía más extraña que cualquiera de nosotros haya visto o vuelva a ver en nuestras vidas. El Covid colapsó la economía, luego tuvimos todo ese estímulo que nos dio un subidón de azúcar y ahora viene la resaca.

Simplemente no sabemos si este es el tipo de resaca que simplemente requiere un poco de comida grasosa para superarla o si es una resaca de Las Vegas en la que te sientes como una mierda durante 3 días después.

Algunas personas piensan que una inflación más alta y el aumento de las tasas conducirán a un colapso del reinicio del sistema. Tal vez los inversionistas del mercado de valores deban sufrir más para pagar los pecados.

Otros piensan que la Fed ya ha hecho lo suficiente para enfriar la inflación y que los efectos de la pandemia finalmente están desapareciendo lo suficiente como para crear un aterrizaje más suave de lo que supone la multitud pesimista.

Desearía tener una respuesta para ti.

No me sorprendería ver más malestar causado por un paso en falso de la Reserva Federal. No hay libros de jugadas históricas útiles para este entorno económico. El potencial de un error de política probablemente nunca ha sido mayor.

Tampoco me sorprendería si el mercado de valores regresa a nuevos máximos históricos el próximo año justo cuando la economía cae en recesión. ¿No sería esa la guinda del pastel para el entorno económico más extraño y confuso que jamás hayamos visto?

Lo único que realmente importa para los mercados a corto plazo es si las cosas están mejorando o empeorando y cuántos de esos cambios ya están descontados.

Sería bueno si el mercado de valores ofreciera una señal clara que permitiera a los inversores saber cuándo tocar fondo de verdad. Por desgracia, los fondos solo se conocen con el beneficio de la retrospectiva.

La buena noticia es que todavía tengo que encontrar un plan de inversión en el que el éxito o el fracaso se base en su capacidad para predecir máximos y mínimos en el mercado de valores.

Nadie puede hacerlo sobre una base consistente.

E incluso si tuviera un conjunto de indicadores que le dieran confianza en su capacidad para predecir el futuro en función del pasado, el entorno actual no se parece a nada que hayamos visto antes.

Invertir es un esfuerzo inherentemente arriesgado. A veces ese riesgo dura mucho tiempo y otras veces se acaba rápidamente.

Invertir a largo plazo requiere preparación para una amplia gama de resultados, tanto al alza como a la baja.

Esto es especialmente cierto durante un mercado bajista cuando las emociones son más altas de lo habitual.

Michael y yo hablamos de esto y mucho más en el video de Animal Spirits de esta semana:

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Esté atento a los nuevos máximos de un mes en las acciones del S&P 500 por Sentimentrader

Recientemente, observamos un indicador de «asesino de osos» que ha pagado por mirar. Investiguemos otro…

La nota de hoy revisa uno de los componentes de mi modelo de empuje compuesto, ya que su historial en la previsión del fin de un mercado bajista desde 1950 es excelente.

Puede seguir este indicador en nuestro sitio web y guardar la señal en su carpeta de favoritos en el motor de backtest.

El algoritmo identifica cuándo el número de acciones del S&P 500 que registran un máximo de 21 días supera el 54 %. Elimino las repeticiones requiriendo que el número caiga por debajo del 10% antes de que una nueva señal pueda activarse nuevamente.

Durante las fases del mercado bajista desde 1950, el porcentaje de acciones que registran un máximo de 21 días no supera el nivel de umbral de una señal. Cuando supera el nivel del umbral, la alerta tiene un registro perfecto desde 1950, con solo una señal fallida después de un mercado bajista.

Observar cuán ansiosos están los inversores por poseer una amplia gama de acciones en el índice más seguido del mundo ha sido un indicador extremadamente útil para determinar si es probable que haya pasado el entorno de mercado bajista.

Los mejores y peores años en la historia del mercado de valores por Ben Carlson

Un lector pregunta:

Como inversor a largo plazo (horizonte de 10 a 20 años), ¿vale la pena vender partes de una acción cuando está subiendo y obtener algunas ganancias, tal vez reinvertir cuando el precio baja o embolsarse el dinero? ¿O es mejor permanecer “all in” sin importar los altibajos?

Hay dos maneras diferentes de pensar.

Una es el enfoque de Charlie Munger. La mano derecha de Buffett dijo una vez: «Si no está dispuesto a reaccionar con ecuanimidad ante una caída del precio de mercado del 50 % dos o tres veces por siglo, se merece el resultado mediocre que obtendrá en comparación con las personas que sí lo han hecho».

Munger y Buffett generalmente compran y se mantienen invertidos para siempre en acciones, pero también toman posiciones concentradas. Si va a comprar y mantener para siempre, tiene que acostumbrarse a las pérdidas porque no se pueden evitar las recesiones en el mercado de valores.

No hay recompensa sin algún riesgo. Abrázalo y aguanta.

Esta es una forma de pensar acerca de la inversión.

Otra forma de pensar en esto es que esas pérdidas significan que el mercado es siempre cíclico.

Howard Marks escribió una vez: “En el mundo de las inversiones, nada es tan confiable como los ciclos. Los fundamentos, la psicología, los precios y los rendimientos subirán y bajarán, presentando oportunidades para cometer errores o beneficiarse de los errores de otros.

El reequilibrio puede ayudar a los inversores a aprovechar estos ciclos.

Creo que la diversificación y la asignación de activos son dos de los componentes básicos más importantes para cualquier plan de inversión a largo plazo. Y si se diversifica ampliamente en una asignación de activos que coincide con su perfil de riesgo y horizonte temporal, ¿por qué no volvería a equilibrar esas ponderaciones objetivo de vez en cuando?

El reequilibrio es una forma de gestión de riesgos.

Si se hace sistemáticamente, el reequilibrio proporciona un comportamiento contrario automatizado al vender parte de lo que ha funcionado y comprar lo que no. Es una apuesta de regresión a la media ya que nada crece hasta el cielo.

La parte difícil de la regresión a la media es que no puede configurar su teléfono inteligente ya que no hay un calendario preestablecido para los ciclos del mercado.

Por ejemplo, saqué los 10 mejores años para el mercado de valores de EE. UU. desde 1926 para ver cómo eran los rendimientos en los años anteriores y posteriores a esas grandes ganancias:

Sometimes the best years followed big down years (1958 & 1975). Sometimes big up years were followed by down years (1928, 1933, 1936 & 1945). And sometimes big up years were followed by big up years (1927, 1935, 1954, 1958, 1975 & 1995).

Investing would be easier if markets followed a set pattern but that’s not how things work. Humans are unpredictable so the stock market is as well.

The same is true if you look at the worst years in stock market history:

A veces, los mejores años siguieron a los grandes años bajistas (1958 y 1975). A veces, los buenos años fueron seguidos por años bajistas (1928, 1933, 1936 y 1945). Y a veces los buenos años fueron seguidos por otros años también buenos (1927, 1935, 1954, 1958, 1975 y 1995).

Invertir sería más fácil si los mercados siguieran un patrón establecido, pero no es así como funcionan las cosas. Los seres humanos son impredecibles, por lo que el mercado de valores también lo es.

Lo mismo es cierto si observa los peores años en la historia del mercado de valores:

A veces, los peores años siguieron a grandes ganancias (1937 y 1973). A veces, los peores años fueron seguidos por años maravillosos (1937, 1941, 1957, 1974, 2002 y 2008). Pero a veces los peores años fueron seguidos por aún más dolor (1930, 1931, 1973 y 2001).

No es divertido que las acciones hayan bajado un 15-25% este año (según el índice). Pero, ¿te imaginas ver las acciones caer un 20 % este año y un 20 % adicional el próximo año ?

Esta es una ocurrencia rara, pero no fuera del ámbito de las posibilidades.

Algunos ciclos tardan más que otros en desarrollarse.

Entonces, ¿qué significa esto para el reequilibrio?

Si espera un poco más para reequilibrar, digamos 1 o 2 años, habrá momentos en los que seguramente perderá el punto de inflexión del ciclo y no podrá comprar ciertos activos a bajo precio. Alternativamente, habrá momentos en los que ser más paciente en su programa de reequilibrio valdrá la pena, como es el caso de un mercado alcista fuerte.

Y si reequilibra más periódicamente, digamos cada trimestre o semestralmente, hay momentos en los que venderá mucho antes y otros en los que aprovechará las recesiones que no duran tanto.

Otra opción sería colocar ciertas bandas en sus objetivos de asignación de activos y solo reequilibrar cuando sus pesos se desvíen demasiado.

Podría ejecutar un montón de backtests y simulaciones para usted en cada una de estas estrategias, pero los números dependerán en gran medida del ciclo. Es como con las granadas de mano: cerca es suficiente.

Lo más importante que puede hacer al establecer una estrategia de reequilibrio es crear un plan que pueda seguir sin dudarlo.

Lo perfecto es enemigo de lo bueno cuando se implementan este tipo de cosas.

Discutimos esta pregunta en Portfolio Rescue de esta semana:

Bill Sweet estuvo conmigo para responder preguntas sobre bienes raíces versus inflación, costo promedio en dólares versus inversión de suma global, tomar RMD de una IRA y conversiones de IRA Roth de puerta trasera.

Aquí está la versión de podcast del programa de esta semana:

Los mejores patrones de price action [Parte 9]: Giros de apertura por Al Brooks

Los componentes de un patrón de giro de apertura son:

• Por lo general, se mueve rápidamente a un imán (soporte o resistencia)
• Giro en los primeros 60 a 90 minutos que conduce a un cambio durante las próximas horas o todo el día.

La mayoría de las barras de tendencia alcista fuertes en el gráfico diario tienen al menos una pequeña mecha en la parte inferior, que generalmente es causada por un giro de apertura (una venta masiva en la apertura que se gira hacia arriba y, por lo tanto, es un patrón de giro). De manera similar, la mayoría de las barras de tendencia bajista en el gráfico diario suelen tener una mecha en la parte superior causada por un giro de apertura hacia abajo.