Equity duration & inflación: definición de Equity duration por Ensemble Capital

Esta es la Parte I de una serie de tres partes.

“Nuestra disposición a esperar revela el valor que le damos al objeto que estamos esperando”. – Carlos Stanley

Hay tres escenarios generales en los que las acciones caen. Mirémoslos a través de la lente de la relación precio-beneficio (P/E).

• Impulsado por P : El precio que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de ganancias corporativas. Un ejemplo sería cuando estalla una burbuja de valoración y los inversores entran en razón, o cuando un shock externo crea un pánico temporal.
• E-driven : Expectativas de ganancias corporativas. Para ilustrar, una recesión o una recesión cíclica conduce a ganancias temporalmente más bajas.

Los precios de las acciones caen en ambos escenarios, pero el “valor justo” de la mayoría de las empresas no cambia. Suponiendo que no haya cambios en la perspectiva fundamental de una sola empresa, cualquiera de los escenarios puede presentar oportunidades para los inversores con mentalidad a largo plazo que buscan capitalizar la miopía a corto plazo del mercado.

El tercer escenario, por otro lado, puede tener un resultado y remedio muy diferente.

• Impulsado por P y E : un entorno estanflacionario que reduce tanto las ganancias como el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de esas ganancias.

Aquí, el valor razonable de la mayoría de las empresas cae junto con el precio de las acciones, ya que el P/U terminal, o los múltiples inversores que esperan pagar cuando la empresa alcance el vencimiento, también disminuye debido a las tasas de descuento esperadas persistentemente más altas. En comparación con los otros dos escenarios, estas liquidaciones son más racionales. Lo que un inversor prudente debería hacer en este caso es mucho menos seguro.

Como veremos en la Parte III de esta serie sobre las acciones Nifty Fifty de la década de 1970, no es hasta que el mercado deja de preocuparse por la estanflación que los múltiplos P/U y las ganancias pueden volver a un estado más equilibrado y las grandes empresas UNA VEZ MÁS OBTIENEN LO QUE SE MERECEN.

Creemos que hoy estamos en el tercer escenario. Para formular una respuesta prudente a un mercado preocupado por la estanflación, primero debemos entender el papel que juega la Equity duration. En los próximos tres artículos, explicaremos las formas en que los inversores pueden abordar el mercado actual a través de la lente de la Equity duration.

Pájaro en mano

Imagine dos bonos, ambos con un cupón del 5%. Todas las demás características son iguales, excepto que uno vence en cinco años y el otro en 30 años.

Aunque ambos bonos pagan $50 por año en intereses, el bono a 30 años es mucho más sensible a los cambios en las tasas de interés de referencia. Esto se debe a que no recibirá la mayor parte de los flujos de efectivo del bono durante más de una década.

De manera similar, se espera que las acciones de “larga duración” generen la mayor parte de su flujo de efectivo en un futuro lejano. Estas son generalmente empresas de «crecimiento» que están en proceso de ampliar sus fosos económicos.

En comparación, las acciones de «corta duración» suelen ser empresas bien establecidas que producen altos niveles de flujo de efectivo actual.

Goldman Sachs rastrea cestas de 50 acciones en el índice Russell 1000 con las Equity duration implícitas más largas y más cortas. Como muestra este gráfico, ha sido un año difícil para las acciones de Equity duration.

Fuente: Goldman Sachs, al 16/8/22

Cuando el mercado entra en pánico, los inversores quieren efectivo ahora, no efectivo mañana. Tiene sentido. Pero, ¿cómo deben considerar los inversores las Equity duration al evaluar una inversión?

La duración o duration es un término importante que se debe entender cuando se invierte en bonos porque indica qué tan sensible es el precio de un bono a los cambios en las tasas de interés de referencia. Con los bonos, sabe exactamente cuánto pagará el bono en intereses cada período hasta el vencimiento, por lo que puede determinar matemáticamente la sensibilidad de cada bono a las tasas de interés. (Sean hablará más sobre “acciones como bonos” en la Parte II de esta serie).

Con las acciones, es más complicado. Por un lado, no sabemos cuánto flujo de efectivo distribuible generará una empresa en los próximos cinco años y más allá. Y a diferencia de los bonos, las empresas no tienen fecha de vencimiento.

Aún así, la comparación es adecuada porque los bonos y las acciones Equity duration son más sensibles a las tasas de interés y la inflación. Las acciones de larga duración pueden soportar tasas de interés más altas cuando van acompañadas de un sólido crecimiento económico. El viento de cola económico aumenta las posibilidades de que el negocio logre sus objetivos a largo plazo.

Este año, sin embargo, las PREOCUPACIONES POR LA ESTANFLACIÓN están perjudicando a las acciones de larga duración de dos maneras: tasas de interés más altas e inflación junto con un crecimiento económico más lento. Este doble golpe ha puesto en duda tanto la capacidad de las empresas de larga duración para cumplir objetivos lejanos como lo que los inversores están dispuestos a pagar mientras esperan que se cumplan los objetivos (cada vez más inciertos) de esas empresas.

Futuro en foco

Ilustremos observando las previsiones de flujo de caja libre anual para dos empresas ficticias: una de larga duración y otra de corta duración.

No se espera que la empresa de larga duración genere flujo de caja libre hasta el año cinco y no iguala los flujos de caja de la empresa de corta duración hasta el año nueve. En comparación, la empresa de corta duración avanza pesadamente, aumentando constantemente su flujo de caja libre.

Sin embargo, suponiendo una tasa de descuento del 8,5 % y una tasa de crecimiento terminal del 5 % para ambos, los valores razonables son equivalentes. *

A juzgar por la cadencia de los flujos de efectivo, puede ver por qué la empresa de larga duración podría vender más durante un pánico en el mercado. Con base en los supuestos anteriores, el 94% del valor razonable de la compañía de larga duración depende de que alcance esos objetivos de 10 años. Una pizca de preocupación por los flujos de efectivo a largo plazo de la empresa y los inversores venderán primero y preguntarán después.

Dicho esto, a pesar de que la empresa de corta duración actualmente está inyectando efectivo gratis y su futuro parece mucho más confiable, el 72 % de su valor razonable aún depende de que la empresa logre el pronóstico de 10 años.

Pero esa es solo la parte del riesgo de recesión de la ecuación. Como muestra este gráfico, manteniendo las mismas previsiones de flujo de caja, el valor razonable de la empresa de larga duración es más sensible a los cambios en la tasa de descuento.

Pero no tanto como podrías pensar. El cambio de una tasa de descuento del 8% al 11% reduce el valor razonable de las acciones de larga duración en un 60% y el de las acciones de corta duración en un 50%.

La razón por la que ambos tipos de acciones se liquidan en entornos estanflacionarios es que son castigados por los tres escenarios que discutimos anteriormente. El “P” en el P/E disminuye debido al miedo, la “E” disminuye debido a la recesión y el P/E terminal disminuye debido a las expectativas de que las tasas de interés más altas y la inflación persistirán en el futuro. Las acciones de larga duración son más sensibles a estos efectos, pero todas las acciones están expuestas a riesgos de estanflación.

De cualquier manera, siempre está apostando por resultados a largo plazo con acciones. Este es el riesgo de invertir en acciones frente a bonos, donde los flujos de efectivo están predeterminados. Podemos ser compensados ​​por asumir ese riesgo adicional si nuestras previsiones resultan tan precisas. Como analistas de negocios, vemos esto como el trabajo más importante.

La corta duración no es de bajo riesgo

Hoy en día, las acciones de corta duración se sienten mucho más seguras. ¿Por qué arriesgarse a que una empresa entregue flujos de efectivo mucho más altos en cinco a diez años cuando podría invertir en una empresa con altos flujos de efectivo en este momento?

Sin duda, las acciones de corta duración conllevan su propio conjunto de riesgos. Por un lado, los sólidos niveles de flujo de caja libre actual podrían sugerir oportunidades de reinversión limitadas. Desconfiamos de las empresas de bajo crecimiento, porque esto indica que su relevancia con los clientes ha disminuido. No queremos ser dueños de cubitos de hielo que se derriten, ni la mayoría de los directores ejecutivos quieren liderarlos. Como tal, existe un riesgo pronunciado de que la administración realice una gran adquisición para impulsar el crecimiento o tomar otra medida drástica.

Por el contrario, las empresas de larga duración pueden no ser tan riesgosas como pueden parecer sus perfiles de flujo de efectivo a corto plazo, especialmente si cree que las agresivas inversiones de la empresa están sentando las bases para un foso económico. Como ilustra el siguiente gráfico, el flujo de caja libre de Home Depot fue sólidamente negativo durante la mayor parte de la década de 1990 mientras creaba su huella de tiendas a nivel nacional. Eventualmente, esas inversiones valieron la pena.

Las acciones de larga duración no tienen que tener un flujo de efectivo libre actual negativo, pero con mayor frecuencia reinvierten agresivamente para escalar sus negocios.

La precisión lo es todo

Dado que el valor de las acciones depende de que las previsiones a largo plazo demuestren ser precisas, los inversores deben generar suficiente convicción en las perspectivas de una empresa. Si bien inevitablemente modificará sus pronósticos, lo mejor que puede hacer cualquier inversionista en un momento dado es tener confianza en su perspectiva, respaldada por una comprensión profunda del negocio.

Como mínimo, los inversores deben comprender y tener una opinión sobre lo siguiente:

• Indicadores clave de rendimiento : cada empresa tiene un puñado de métricas que explican su rendimiento fundamental. Pregúntese: «Si una empresa solo informara algunos puntos de datos cada trimestre, ¿qué me gustaría saber como propietario de un negocio?» Para Chipotle, por ejemplo, lo que importa son las ventas en la misma tienda, el crecimiento de la tienda y los márgenes a nivel de restaurante. La reserva tiene que ver con las noches de habitación, el ingreso promedio por unidad (ARPU) y los márgenes de EBITDA. Haga algunas suposiciones sobre esas métricas. Si pierde la confianza en que la empresa puede alcanzar sus expectativas para estos KPI a largo plazo, puede ser el momento de reconsiderar la inversión.
• Oportunidad : ¿el crecimiento de la empresa depende de una tendencia secular o de la ejecución operativa? El primero requiere que realice un seguimiento de la oportunidad del sector más amplio y, en el segundo, la habilidad de la gestión.
• Intangibles – Si la empresa dejara de existir mañana, ¿quién la extrañaría y por qué? Si no puede responder a esta pregunta o no está claro qué hace que la empresa sea especial, tiene más trabajo por hacer o la empresa no se diferencia lo suficiente.

En nuestra cartera, tenemos una combinación de lo que se denominaría acciones de larga y corta duración. Nuestro enfoque es ser dueños de grandes negocios que operen a precios atractivos. Independientemente de los patrones de flujo de efectivo o las tasas de interés prevalecientes, lo más importante para nosotros es generar convicción y pronosticar con precisión el desempeño del negocio.

Sin duda, es más desafiante en el corto plazo poseer acciones de larga duración durante los problemas de estanflación. Suponiendo que tengamos razón en nuestras evaluaciones de esos negocios, es probable que la mayor parte de los rendimientos esperados en esas inversiones no lleguen hasta que hayan pasado las preocupaciones por la estanflación. Este fue el caso de muchas acciones de Nifty Fifty en la década de 1970. Afortunadamente, no creemos que estemos ante una repetición de la década de 1970, como discutiremos en la Parte III.

* En teoría, la empresa de larga duración tendría una tasa de descuento mayor, pero no necesariamente. Como dijo Charlie Munger, “nunca he escuchado una discusión inteligente sobre el costo del capital”, así que no insistiré aquí.

• En la Parte II de esta serie, ilustraremos el impacto dramático en las valoraciones que pueden tener los activos de larga duración, incluso cuando producen los flujos de efectivo que los inversores esperaban.
• En la Parte III de esta serie, exploraremos la gran caída en las valoraciones de las acciones de larga duración que se produjo a principios de la década de 1970, cuando la inflación aumentó a niveles históricamente anormales. Presentamos un marco para pensar cuándo es probable que las acciones de larga duración de hoy se recuperen a valoraciones históricamente más normales.

Echando un vistazo a rebotes similares por Sentimentrader

El rebote desde los mínimos de junio ha sido como el de 1962.

Según el comportamiento de la participación a corto, medio y largo plazo en un rebote desde mínimos, el rebote actual ha sido el más similar al que se dio en 1962. De todos los rebotes con una correlación tan alta, hubo varios fracasos, pero la mayoría continuó con las ganancias a largo plazo.

Veamos la acción del precio en el S&P 500 en sí, no el comportamiento de sus acciones individuales. Analizamos el rendimiento del precio del S&P en los 50 días posteriores al mínimo de junio, en comparación con los 15 rebotes desde un mínimo con una correlación de más de +0,55 (en una escala de -1,00 a +1,00). El movimiento inicial de la baja tiende a agotarse alrededor del día 50 y dura hasta el día 90.

Si filtramos la tabla para mostrar solo los rebotes más similares al actual, aquellos con una correlación superior a +0,85, los rendimientos durante el siguiente año fueron impresionantes. El gráfico muestra que esos repuntes tendieron a alcanzar su punto máximo justo donde lo hicimos esta vez.

Los pasos hacia el éxito en el trading por Ray Barros

En la próxima serie, hablaremos de los pasos que los traders deben seguir para tener éxito.

No existe una fórmula universal para el éxito; mucho depende de dónde se encuentre en la escala evolutiva de los traders. En este artículo, consideraré lo que un novato puede hacer. Para mí, un novato es cualquiera que no ha tenido experiencia al hacer trading y también aquel que ha estado operando durante no más de 18 meses. Una condición esencial para un novato es ser un trader que no haya experimentado el éxito al hacer trading.

1. ¿Te suena esto familiar? Operas sin un plan, teniendo grandes pérdidas y pequeñas ganancias; ¿antes de que te des cuenta, tu capital se ha ido?
2. O esto: no haces nada malo en tus primeras operaciones y logras ganar dinero, a manos llenas. Entonces, ¿lo devuelves todo y más?
3. O esto: lees un libro o asistes a algún curso y experimentas (1) o (2). En resumen, nada ha cambiado.

He aquí cómo cambiar esas experiencias.

Acepte el hecho de que los desafíos que enfrenta un novato son formidables. Debe traer a la mesa una pasión y amor por el proceso de aprendizaje al hacer trading; en otras palabras, le encanta hacer tarding por sí mismo, no lo hace solo por el dinero. Sin pasión y amor por el juego, es poco probable que sobreviva a las pruebas y tribulaciones que enfrentará en el camino hacia el éxito. También debe traer a la mesa ‘expectativas realistas’.

En este contexto, ‘expectativas realistas’ significa que acepta que se tomará tiempo para construir los cimientos de su éxito. Uno de los mejores recursos en esta área es: The Cambridge Handbook of Expertise and Expert Performance. El libro establece las condiciones previas para el dominio. Uno de los pasos es la práctica deliberativa de los fundamentos; el otro es el tiempo dedicado a la práctica.

Me sorprende la frecuencia con la que los humanos inteligentes pierden su sentido de la perspectiva cuando se trata de operar. He sido mentor de médicos, cirujanos, abogados, incluso pilotos y otros profesionales. Si les hubiera dicho que podrían convertirse en médicos, cirujanos, etc. exitosos en seis meses o menos, se habrían reído de mí y me habrían mostrado la puerta. Sin embargo, realmente creían que podrían convertirse en traders exitosos en seis meses o menos y con poco esfuerzo. ¡Increíble!

Los novatos también subestiman el proceso por el que deben pasar para alcanzar el éxito. Pero es verdad que tienen muchos motivos infundados para creer así.

Demasiados ‘educadores’ insisten en esto: ‘¡Gasta $X’ conmigo y obtendrás ganancias rápidas y éxito fácil!’. He visto anuncios de libros y cursos que ‘garantizan’ los resultados dedicando solo ‘x’ minutos (10 minutos es popular) por día. Muchos novatos han gastado $ X y tienen poco que mostrar. El resultado es un escepticismo que es casi tan dañino como su ingenuidad. ¡Conocí a un tipo que fue de vista previa en vista previa para obtener sabiduría! Él no iba a pagar por educación, ¡él no! Realmente creía que podía aprender lo que necesitaba de esta manera. ¡Increíble!

Hay hechos que un novato debe estar dispuesto a enfrentar:

• Necesitas poner el esfuerzo correcto. Antes de comenzar, investigue qué instrumento es el más adecuado para usted: Opciones, Acciones, FX y Futuros. Si es lo último, consideraría seriamente los CFD para aprender a operar y pasar a los futuros una vez que sepa que puedo ganar. Los CFD son similares a los futuros, pero para los principiantes, operar con CFD significa operar con un tamaño más pequeño. Por ejemplo, el e-mini cuesta US$50.00 por punto. El dólar mínimo por tick de CFD es de US$1,00. Esa es una gran diferencia.

Las opciones suelen ser más adecuadas para aquellos con inclinación por las matemáticas.

• Conozca o descubra si se adapta mejor a un método digital (por ejemplo, Buffett) o un enfoque visual (gráficos).
• Descubra si se siente más cómodo con un plazo corto (intradía) o con un marco de tiempo más largo.

¿Cómo haces esto? Hay un par de entrenadores que realizan evaluaciones, por ejemplo, el Dr. Van K Tharp. Tomé su evaluación y la encontré útil. Esto no es un respaldo para el resto de sus productos; no he asistido a ninguno de sus seminarios y no puedo comentar sobre ellos.

Una vez que tengas una idea de tu naturaleza, sigue una educación de acuerdo con esa naturaleza. Recuerde que esto es simplemente una idea; a medida que recopile más información, esté dispuesto a cambiar las ideas iniciales para acomodar los nuevos datos.

• Te va a costar dólares aprender. La única pregunta es cuánto y a quién se le pagarán los dólares: ¿pagará a los mercados o pagará a un educador?

En lo que respecta a los educadores, deberá realizar algún tipo de investigación: diligencia para separar el trigo de la paja. ¿Diría que el curso tiene una buena relación calidad-precio? ¿Qué piensas?

He visto el contenido de algunos cursos, cursos que no representarían ningún valor para mí, aunque cuestan menos de S$6k. Digo esto porque encuentro que el plan propuesto es defectuoso (o inexistente) y el tamaño de la posición es inexistente o demasiado agresivo. Aquí estoy aventurando una opinión personal; es posible que otros no compartan mi punto de vista.

• ¿Qué tal usar la popularidad de un curso como guía? Desafortunadamente, hay poca evidencia de que sea una buena guía. A veces, la popularidad simplemente significa que el educador tiene una máquina de marketing bien engrasada: el educador está enseñando muy poco de sustancia; a veces, por otro lado, la popularidad da una idea de la relación calidad-precio.

Entonces, el novato tendrá que enfrentarse a el hecho de que, a veces, el dinero gastado en estos cursos se desperdiciará. Supongo que una buena pauta sería «si suena demasiado bueno para ser verdad, probablemente no lo sea». Si está buscando cursos, el mejor consejo que puedo darle es que se asegure de que el curso cubra el triunvirato del trading: ‘plan + administración de dinero + psicología’.

• Hablando de administración de dinero, sepa que algunos sistemas de trading, si bien son sólidos, requieren grandes cantidades de capital; asegúrese de que sus bolsillos sean lo suficientemente profundos para manejar el sistema. Aquí, la pérdida promedio en dólares y el número promedio de operaciones por año serán de ayuda. Y…..
• …Hablando de capital, asegúrese de estar adecuadamente capitalizado para operar con el instrumento de su elección. Para un novato, un algoritmo razonable es el de Turtle: (% de riesgo x Capital)/$ Valor de ATR.

Veamos cuál es el mínimo que necesitaría para operar un contrato en el e-mini. Usemos un valor ATR popular de 10 y supongamos que establecemos nuestros stops en un gráfico diario. El ATR de 10 días es 28. Entonces, ¿cuántos contratos podría negociar con US$10k asumiendo un riesgo del 2%?

(.02*10,000)/50*28 = .04

En otras palabras, necesita una cuenta de más de $ 10k para negociar los futuros de e-mini. (Pero tenga en cuenta que puede operar con 20 CFD). Usando la fórmula, encontramos que para operar un e-mini necesita al menos US $ 25k.

Entonces, déjame preguntarte: ¿vas a cambiar el e-mini de la noche a la mañana? ¿Cuál es su base de capital? ¿Estás poco capitalizado? ¿Está operando en exceso (es decir, el resultado de la fórmula es menor que 1)? Los traders intradía también pueden usar la fórmula. Simplemente use el ATR del período de tiempo en el que establece sus stops.

Para encontrar el éxito necesitas:

1. Conozca su instrumento preferido (Opciones o Acciones, etc.)
2. Conozca su marco de tiempo. Por cierto, la falta de capital no es una buena razón para hacer intradía. Usted hace trading intradía porque es un marco de tiempo que se adapta a su personalidad.
3. Conozca su enfoque; digitales, visuales, etc.
4. Tener un capital adecuado
5. Obtener una educación
6. Tenga un plan con ventaja + administración de dinero + psicología ganadora. Por necesidad (usted es un novato), el plan será simple: un primer paso. En esta etapa, es una sólida basada en su conocimiento actual. A medida que aumente su conocimiento de sí mismo y del mercado, también lo hará la efectividad de su plan.

Te escucho decir… ¡hacer traidng es difícil! Sí, operar no es fácil, pero definitivamente vale la pena el esfuerzo.

Cuatro ideas para cambiar su psicología al hacer trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Nuestra perspectiva, sobre la vida y el trading, da forma a nuestra experiencia. Podemos hacer del trading una montaña rusa estresante o podemos hacer del trading un desarrollo gratificante de las virtudes de nuestro carácter. Hoy le traigo cuatro ideas que me han ofrecido la perspectiva para abordar los mercados de una manera saludable, constructiva, desafiante y satisfactoria:

1) Su singularidad da forma a su éxito: estamos conectados para encontrar que el ejercicio de nuestras fortalezas sea energizante y gratificante. Lo mejor que podemos hacer en nuestro trading es probar muchas cosas y descubrir lo que hacemos bien y lo que nos habla. Su grandeza se puede encontrar en los patrones de su éxito. Sí, es útil corregir nuestras debilidades, pero nadie nunca alcanzó su potencial siendo menos malo en algo.

2) Si desea una carrera satisfactoria y exitosa, lleve una vida satisfactoria y exitosa: nadie puede vivir una vida pobre y esperar el éxito en su trabajo. Las vidas que llevamos son espejos e interiorizamos las imágenes que experimentamos. Cuando vivimos buenas vidas, generosas y afectuosas, nos experimentamos a nosotros mismos como buenos, generosos y afectuosos, y eso naturalmente nos lleva a ser buenos, generosos y afectuosos con nosotros mismos. Es más probable que encontremos el éxito si llevamos una vida que nos haga sentir dignos del éxito.

3) Nos convertimos en lo que amamos: Cuando amamos verdaderamente a otro, le damos lo mejor de nosotros. Eso nos lleva a ejercitar constantemente las cualidades que nos definen de la mejor manera. Cuando nos enfocamos en nosotros mismos y nuestras ganancias se convierten en nuestro mayor amor, nos entrenamos para vivir vidas ensimismadas. El amor por otra persona nos empuja a salir de nosotros mismos e interiorizar lo mejor de la persona que nos importa. Es difícil reaccionar de forma exagerada a los mercados si tenemos personas en nuestras vidas mucho más importantes que los altibajos en la rentabilidad.

4) La mayoría de los problemas de la psicología del trading se reducen a deficiencias espirituales: esta es la tesis del libro del blog Radical Renewal. Es la intrusión del ego en los procesos del trading lo que conduce a malas decisiones y emociones no deseadas. Las grandes tradiciones religiosas y espirituales del mundo son una multitud virtual de sabiduría para llevar vidas ricas, productivas y satisfactorias. Un espíritu descuidado no puede producir una psicología positiva.

Lamentablemente, muchos traders buscan ajustes en su «proceso» para encontrar el éxito y la satisfacción en su trabajo. Por supuesto, siempre es importante aprender de la experiencia y mejorar lo que hacemos. Pero ninguna cantidad de ajustes se suman para vivir el tipo de vida correcto. En algunos momentos, en algunas situaciones, has sido verdaderamente feliz y has estado realizado: ese ha sido tu mejor yo. Eso, no ningún lugar común de autoayuda, es su mejor punto de partida para cambiar su psicología al hacer trading.

Excepciones a la Regla por Ben Carlson

Ryan Detrick compartió una estadística la semana pasada que debería tranquilizar a los inversores del mercado de valores con el reciente repunte:

Aquí están los datos de Ryan para respaldar esto:

Y el gráfico:

Esto suena bastante bien para mí y en principio tiene sentido.

Los repuntes del mercado bajista son algo común, pero no en este grado.

Entonces, ¿estamos fuera de peligro?

¿Quizás?

El problema es que, aunque parece que hemos evitado una recesión por el momento, es difícil descartar por completo una contracción económica en los próximos meses o años.

La alta inflación es un problema que parece que solo puede corregirse con una recesión.

Escribí sobre esto en marzo, cuando la crisis energética estaba en pleno apogeo:

Los picos inflacionarios no causan todas las recesiones, pero cada pico inflacionario solo ha sido aliviado por una recesión.

En el siguiente gráfico, he resaltado cada caso desde 1940 en el que EE. UU. ha experimentado un pico inflacionario del 5 % o más:

Aquí están los números:

Esto me suena bastante mal. Las recesiones no son grandes y es difícil ver cómo llega la inflación sin una desaceleración proporcional en la economía.

Tal vez el mercado de valores ya la haya avanzado, pero es difícil ver que la economía entre en recesión sin volver a probar los mínimos en el mercado de valores. Los mercados bajistas en recesión generalmente no van muy bien:

Así que tenemos una desactivación de datos a la antigua.

O el mercado de valores se está adelantando a sí mismo o vamos a ver un aterrizaje suave de una inflación del 9% por primera vez en la historia. O ambas cosas sucederán o ninguna.

Tenemos tantos datos económicos y de mercado en estos días que probablemente hay docenas de otras reglas que están en conflicto entre sí en este momento.

No hay reglas estrictas cuando se trata de estas cosas. ‘Siempre’ y ‘nunca’ no tienen cabida en el mundo de las finanzas donde las reglas están hechas para romperse. Siempre hay excepciones.

También es cierto que nuestro conocimiento de estos datos por sí solo podría causar resultados extraños en el mercado.

En el pasado, era difícil obtener datos, por lo que nadie tenía idea de estadísticas como esta para establecer sus líneas de base.

Louis Engel fue un ejecutivo de Merrill Lynch que creó el primer anuncio de una empresa de inversión moderna en 1948. Se publicó en el New York Times y entraba en gran detalle sobre cómo comprar y vender acciones y bonos, algo que no era tan fácil de entender en ese momento.

El anuncio fue un éxito rotundo. Millones de personas respondieron, lo que le dio a su «rebaño» de brokers muchos clientes potenciales.

Más de una década después, Engel quería redoblar el éxito de ese primer anuncio brindando información sobre los beneficios a largo plazo de invertir en el mercado de valores.

Muchos inversores todavía estaban marcados por la caída del mercado de valores durante la Gran Depresión. La mayoría de las personas preferían la seguridad de los bonos y, de hecho, asumieron que la renta fija superaba a la renta variable a largo plazo.

El problema es que nadie pudo probar de manera concluyente cuáles fueron los rendimientos a largo plazo en el mercado de valores.

Los datos sobre cosas como dividendos, fusiones, escisiones y quiebras eran escasos, por lo que no podía simplemente buscar los rendimientos a largo plazo en el mercado de valores en general como se hace hoy.

En su libro, Trillions , de Robin Wigglesworth explica los problemas por los que pasó Engel para que esto sucediera:

Pero cuando Engel en 1960 quiso publicar un anuncio argumentando explícitamente que las acciones eran una buena inversión para la gente común, la Comisión de Bolsa y Valores lo rechazó. El organismo de control financiero de Wall Street argumentó que necesitaba pruebas para hacer esa afirmación.

Así que Engel llamó a su alma mater, la Universidad de Chicago, para averiguar si alguien podía responder de manera concluyente y empírica a la pregunta de qué rendimiento real tenían las acciones a largo plazo. Merrill Lynch otorgó 50.000 dólares a James Lorie, decano asociado de la escuela de negocios de Chicago, quien en marzo de 1960 creó el Centro de Investigación de Precios de Valores (CRSP) en Chicago para recopilar los datos necesarios. Inicialmente esperaba tener una respuesta definitiva dentro de un año. “Gastamos 250.000 dólares y tardamos cuatro años”, bromeó más tarde.

Llevó hasta 1964 reunir los datos de 1926-1960. Los datos sorprendieron a mucha gente.

Desde 1926 hasta 1960, el mercado de valores de EE. UU. subió más del 10% por año. Incluso si hubiera medido el rendimiento desde el punto máximo del mercado en septiembre de 1929 antes del colapso de la Gran Depresión en el que las acciones cayeron más del 80 %, habría ganado aproximadamente un 8 % anual hasta 1960.

De hecho, las acciones fueron las ganadoras a largo plazo sobre los bonos.

Es difícil creer cuántos inversores estaban más o menos ciegos en el pasado. La gente da por sentada la gran cantidad de información que los inversores tienen disponible al alcance de la mano en la actualidad.

Esa información puede ser útil en términos de establecer expectativas y escenarios. Pero no puede usar datos históricos para predecir el futuro con un 100% de certeza.

Cosas que nunca han sucedido antes suceden constantemente en los mercados.

Ondas de Wolfe: un buen mapa de ruta por Alba Puerro

• La figura  o patrón de la Onda de Wolfe aparece cuando la tendencia está agotada o próxima a agotarse indicando un probable cambio en la misma de forma inmediata o en el corto plazo. Es por ello que, si trabajamos con las Ondas de Wolfe en marcos temporales amplios, obtendremos un buen “mapa de ruta” a seguir en nuestra operativa tanto swing como intradía
• Artículo publicado en Hispatrading Magazine 51.

Primero de todo me gusta recordar que la Onda de Wolfe no tiene nada que ver con las Ondas de Elliott (aparte de compartir la palabra “onda “ en su definición)  ni un “zig Zag” que va uniendo simplemente impulsos sin tener en cuenta nada más. Las Ondas de Wolfe tienen en cuenta proporción y respuesta del mercado en zonas clave, siendo esto más que suficiente. Además cuando aparecen o se detectan son operables directamente a mercado (entrada discrecional) quedando la marcación de otros elementos como divergencias, información de osciladores, etc. como algo simplemente de apoyo que no es necesario  para su consecución.

Para ilustrar esto mismo he añadido a los gráficos el indicador Koncorde de Xavier García (Blai5)  que nos proporciona numerosa información, en este caso sólo fijándome en las divergencias con Ondas de Wolfe que han aparecido recientemente en los mercados. A algunas de ellas les acompaña una divergencia y a otras no, siendo el resultado muy similar sin necesidad de tener divergencias u otro tipo de señales para operarlas:

Habiendo  visto ya que con la información que nos proporciona la misma figura tenemos una operativa objetiva con todos los elementos necesarios para trabajar,  recordaré para seguir que las Ondas de Wolfe aparecen en todos los activos (índices, acciones, FOREX, metales…) y en todas las temporalidades, desde 1 minuto hasta mensual, ofreciendo oportunidades de operativa desde el scalping más agresivo hasta swing trading . Si bien cabe destacar, que cuanto mayor sea el Marco Temporal o Time Frame, mayor fiabilidad y recorrido tendrá la figura, y más posibilidades de operativa. Y este es el caso que nos ocupa hoy, utilizar las Ondas de Wolfe en un marco temporal amplio (Diario, Semanal y Mensual) para poder establecer un mapa de ruta a seguir con tomas de beneficios y directrices para tomar posiciones claras   y con un Stop Loss y objetivos concretos y definidos.

Los puntos que definen una Onda de Wolfe, por si el lector quiere profundizar más, están desarrollados tanto en el Blog https://ondadewolfe.wordpress.com/   como en un artículo en esta misma revista Hispatrading, en su edición número 33 titulado “cómo hacer trading con las Ondas de Wolfe”

QUÉ ES UN MAPA DE RUTA

Un “mapa de ruta” es una guía de una dirección del mercado, la que es más probable según la operativa en ese momento, para saber si posicionarnos alcistas o bajistas hasta unos objetivos.
En este sentido, si aparece una Onda de Wolfe alcista , las posiciones serán de compra, y aprovecharemos mínimos crecientes que haga el precio para tomar posiciones de nuevo si se quiere, gestionando la posición mientras avanza subiendo el Stop Loss o protegiéndola, y cerrando en los objetivos.

De manera contraria, si aparece una Onda de Wolfe bajista , las posiciones serán de venta, y aprovecharemos máximos decrecientes que haga el precio para tomar posiciones de nuevo si se quiere, gestionando la posición mientras avanza bajando el Stop Loss o protegiéndola, y cerrando en los objetivos.

ONDAS DE WOLFE APLICADAS COMO MAPA DE RUTA

Como he indicado antes, los mejores Marcos Temporales para este tipo de  operativa son los amplios (por fiabilidad) Diario, Semanal y Mensual. No obstante, esto mismo se puede aplicar en marco temporal de 1Hora, y servir de mapa de ruta para una operativa más intradía o de scalping.

Veamos el  “mapa de ruta” en este caso:  la divisa EuroDólar o par $EURUSD en marco Semanal: deja una directriz muy clara y vemos giros de mercado dejando máximos decrecientes.

El precio empieza a caer tras aparecer la Onda de Wolfe (por eso la entrada es a mercado, discrecional, vender EURUSD o abrir cortos EURUSD). A partir de ahí, las operaciones de compras o ajustes a largo, no tienen mucho recorrido, dejando giros y máximos decrecientes en donde, sabiendo que está la Onda de Wolfe bajista, se puede vender a mercado de nuevo y establecer un Stop Loss acorde al recorrido y un cierre en los objetivos marcados.

Las Ondas de Wolfe nos marcan unos objetivos concretos que nos ayudan a gestionar las posiciones sin tener que estar pensando continuamente cuándo es buen momento para salir. 

El ejemplo de la Figura 4 es también  una Onda de Wolfe bajista que ha aparecido en la divisa EuroDólar o par $EURUSD en marco Mensual:  en las siguientes subidas del precio, ninguna lo deja por encima del máximo de la Onda de Wolfe (su punto 5) , dejando esos máximos decrecientes que se buscan para entrar o incorporarse al mercado con una buena relación Riesgo: Beneficio.

Es importante establecer un Stop Loss acorde al recorrido y un cierre en los objetivos marcados.

En los marcos temporales que estamos viendo, la operativa sería swing trading ya sea en las incorporaciones o en una venta a mercado desde el inicio, puesto que el desarrollo del precio tardará varias semanas o años, como en este último caso, pero ofreciendo posibilidades de operativa muy buenas de una forma más tranquila y enfocada al swing.

Sin duda lo mejor de este patrón es su objetividad y la forma tan concreta de decirnos dónde establecer el Stop Loss y el Take Profit. Personalmente pienso que un sistema cuanto más objetivo sea, más sostenible emocionalmente es en el largo plazo, y más fácil nos lo pone para trabajarlo. 

En el caso de Ondas de Wolfe en Índices bursátiles, también es un buen aviso en el caso de Ondas de Wolfe alcistas para sobreponderar cartera, o comprar ETFs o CFDs del mismo índice, o en el caso de las Ondas de Wolfe bajistas deshacer posiciones o gestionar beneficios puesto que nos indica una caída del mercado en la que probablemente se vean afectadas las acciones de las empresas que lo componen.

Dejo un ejemplo reciente: una Onda de Wolfe bajista en Marco Temporal Diario en el EUROSTOXX 50.

¿Por qué no aprovechar esta información que nos da,  para tomar beneficios de posiciones largas o compras si bien no se quiere vender? Con la alta probabilidad de que se podrá recomprar más abajo y más barato

Espero que os haya aportado el conocer esta figura de análisis técnico avanzado enfocada al swing trading como mapa de ruta.

Una ventana estacional complicada para la gasolina por Jay Kaeppel

Los futuros de gasolina sin plomo son un mercado altamente cíclico. Pero con todo el enfoque en los precios de la gasolina de todo tipo últimamente, podría ser hora de prestar atención.

La demanda de gas tiende a aumentar a medida que avanza la primera mitad del año calendario. Luego, la demanda se ralentiza a medida que el verano se acerca al otoño. Finalmente, la demanda cae drásticamente a medida que se acercan los meses de invierno.

El siguiente gráfico muestra la tendencia estacional anual de los futuros de gasolina sin plomo. Destaca los dos períodos clave para los traders de gasolina. La fuerte caída del precio en la segunda mitad del año es inequívoca.

Aquí es donde se pone interesante…

El período clave más grande se extiende desde el Día de negociación del año (TDY) #168 hasta el TDY #226. Para 2022, esto se extiende desde el cierre del 24 de agosto hasta el cierre del 16 de noviembre.

A lo largo de la historia del contrato, este período mostró una ganancia de tres veces y una pérdida de trece veces. Cada estadística individual, desde la pérdida promedio hasta la peor pérdida y la probabilidad de un gran movimiento, estaba sesgada hacia los años perdedores.

En otras palabras, cuando la gasolina sin plomo rompió su tendencia estacional y subió, tendió a ser una pequeña ganancia. Cuando caía, tendió a caer con fuerza.

Estamos entrando en ese período ahora mismo.

100 años del factor dólar estadounidense [Estudio] por Quantpedia

Encontrar datos de alta calidad con un largo historial puede ser un desafío. Ya hemos examinado cómo ampliar los datos históricos diarios de bonos a 100 años y cómo ampliar los datos diarios de materias primas a 100 años. Siguiendo el tema de nuestros artículos anteriores, decidimos ampliar los datos históricos de un nuevo factor, el Factor Dólar. Este artículo explica cómo combinar varias fuentes de datos para crear un historial de datos diarios de 100 años para el factor dólar, presenta las fuentes de datos y explica la metodología.

¿Qué es el factor dólar?

El factor dólar mide el valor del dólar estadounidense (USD) en relación con las monedas de sus socios comerciales más importantes. Actualmente, las seis monedas extranjeras se utilizan para el cálculo del índice del dólar estadounidense (DXY): euro (EUR), yen japonés (JPY), libra esterlina (GPB), dólar canadiense (CAD), corona sueca (SEK) y franco suizo (CHF). El índice del dólar sube a medida que el dólar se fortalece en comparación con las monedas antes mencionadas. Hasta cierto punto, refleja la economía estadounidense en relación con el resto del mundo. Sin embargo, los datos históricos de DXY cubren solo el rango de tiempo desde 1971 hasta el presente. Por lo tanto, hemos recopilado varios datos desde 1926 para ayudarnos a ampliar los datos históricos del factor dólar.

¿Cómo construir una historia diaria de 100 años del Factor Dólar?

Para crear la historia de 100 años del Factor Dólar, hemos combinado varias fuentes de datos:

1926-1953

Los datos de 1926 a 1953 se obtuvieron de riksbank.se. En primer lugar, recopilamos tipos de cambio mensuales de la corona sueca (SEK) a varias monedas históricamente relevantes: dólar estadounidense (USD), marco alemán (DEM), libra esterlina (GBP), franco francés (FRF), franco belga (BEF), suizo franco (CHF), florín holandés (NLG), corona danesa (DKK), corona noruega (NKK) y lira italiana (ITL). En segundo lugar, calculamos el tipo de cambio mensual USD/SEK como el valor inverso del tipo de cambio mensual SEK/USD. Para determinar el tipo de cambio de USD a otras monedas (denotadas como XYZ), aplicamos la fórmula básica:

Como obtuvimos los tipos de cambio mensuales, calculamos los rendimientos mensuales para cada par USD/XYZ. Finalmente, usando el PIB de la Lista de regiones de Wikipedia por PIB pasado para Europa: 1830-1938 (Bairoch) como ponderaciones, calculamos el índice usando el valor del PIB de 1925 para el intervalo de tiempo 1926-1937, y el valor del PIB de 1938 para el intervalo de tiempo 1938-1953. Desafortunadamente, nuestros datos tienen una frecuencia mensual solamente. Por lo tanto, describimos cómo transformarlos en datos diarios a continuación.

Como podemos ver en el gráfico, cambios significativos marcaron la década de 1930. En 1933, el dólar estadounidense se fortaleció rápidamente en comparación con el marco alemán, la libra esterlina y el franco francés. Además, en 1936, el dólar estadounidense se debilitó repentinamente frente al franco francés y la lira italiana. ¿Cuál fue la razón de estos cambios?

En 1933, en la Conferencia Económica de Londres, Francia y Gran Bretaña querían estabilizar el tipo de cambio del dólar estadounidense en un valor relativamente alto. Sin embargo, la reacción estadounidense fue adversa; en consecuencia, el dólar estadounidense subió frente a las monedas extranjeras. Por otro lado, en 1936, luego de que Gran Bretaña y Estados Unidos suspendieran el patrón oro, creció un desequilibrio entre sus monedas y las del bloque oro (por ejemplo, Francia). Este desequilibrio provocó la devaluación del dólar estadounidense, elevando los precios de importación y bajando los precios de exportación en los Estados Unidos. Finalmente, el Acuerdo Tripartito estabilizó los tipos de cambio y puso fin a la guerra de divisas de 1931 a 1936.

1953-1971

Los datos de 1953 a 1971 se obtuvieron de bis.org. Para el segundo período, recopilamos los tipos de cambio diarios de varias monedas al dólar estadounidense: franco belga (BEF), dólar canadiense (CAD), franco suizo (CHF), marco alemán (DEM), corona danesa (DKK), franco francés (FRF), libra esterlina (GBP), lira italiana (ITL), florín holandés (NLG), corona noruega (NOK) y corona sueca (SEK). Para calcular el Factor Dólar, tuvimos que determinar sus valores inversos y calcular los rendimientos diarios. Al igual que en el primer período, usamos el PIB como ponderación para calcular el índice. Sin embargo, para este período, usamos los valores de la Lista de regiones por PIB pasado para el mundo: 1–2008 (Maddison) para el año 1950.

1971-2022

Por último, los datos de 1971 a 2022 se obtuvieron del índice del dólar estadounidense de Wikipedia. Entonces, desde 1971 hasta el presente, hemos seguido con los datos diarios del índice del dólar estadounidense (DXY).

Transformación de datos mensuales en datos diarios

Como ya hemos mencionado, es necesario transformar los datos mensuales del primer subperíodo (1926-1953) en datos diarios. Por otro lado, los datos de los dos últimos subperíodos (1953-2022) eran de frecuencia diaria, por lo que no es necesario modificarlos. Desafortunadamente, no existe un proxy diario para estimar la volatilidad diaria para el primer período. Por ese motivo, aplicamos una interpolación lineal simple, similar a la que usamos en Ampliación de los datos históricos diarios de bonos a 100 años. En el primer paso, calculamos la diferencia acumulada entre los dos puntos de datos cada mes y obtuvimos el interés diario. Posteriormente, acumulamos los respectivos intereses de cada día. Sin embargo, existe una desventaja de la interpolación lineal: la curva resultante tiene una volatilidad intramensual cero.

Combinación de varias fuentes de datos

Finalmente, combinamos las series de datos de tres períodos diferentes en una serie de tiempo.

Autores:
Juliana Javorska, analista cuántica, Quantpedia
Daniela Hanicova, analista cuántica, Quantpedia

Tamaño de la posición 2 por Ray Barros

¿Oso viejo o toro joven? por Dr. Ed Yardeni

Hay un feroz debate entre los alcistas y los bajistas del mercado de valores. La pregunta que se está considerando es si el repunte desde el 16 de junio es un nuevo mercado alcista o simplemente un repunte en el mercado bajista que comenzó el 3 de enero. Durante este período, el S&P 500 cayó un 23,6% desde su máximo histórico de 4796 a 3666.

Joe y yo creemos que comenzó un nuevo mercado alcista el 16 de junio, con el S&P 500 subiendo un 17,4 % (Fig. 1 y Fig. 2). El S&P 500 está ahora solo un 10,2 % por debajo de su máximo histórico del 3 de enero. El 19 de julio superó su media móvil (DMA) de 50 días. Ahora está a menos del 1 % por debajo de su media móvil de 200 días.

Si el S&P 500 no logra subir significativamente por encima de su media móvil de 200 días, los bajistas indudablemente concluirán que la próxima parada será una nueva prueba del mínimo diabólico, posiblemente en camino a un nuevo mínimo antes de que finalmente termine el mercado bajista. Tienen el calendario de su lado porque septiembre suele ser el peor mes para la bolsa. Desde 1928, el S&P 500 ha caído un 1,0% en promedio durante el mes (Fig. 3).

Desde una perspectiva fundamental, los bajistas esperan que la inflación se mantenga elevada, obligando a la Fed a subir mucho más las tasas de interés, provocando una severa recesión. Los alcistas, como nosotros, creen que la inflación podría haber alcanzado su punto máximo en junio y que es probable que la Fed haga una pausa por un tiempo después de una nueva subida de tipos de 50pb-75pb a finales de septiembre. Los bajistas ven muchas más desventajas para las ganancias y los múltiplos de valoración. Vemos un estancamiento de las ganancias corporativas hasta fines de este año y creemos que los múltiplos de valoración a futuro tocaron fondo el 16 de junio. En nuestra narrativa alcista, el mercado podría moverse lateralmente por un tiempo antes de alcanzar nuevos máximos históricos el próximo año.

Los repuntes del mercado bajista tienden a ocurrir durante mercados bajistas prolongados, que ocurren durante recesiones prolongadas cuando las esperanzas de los inversores de un final a la vista se desvanecen (Fig. 4 y Fig. 5). Podría decirse que el S&P 500 descartó una recesión durante la primera mitad del año, que hasta ahora parece una «recesión técnica» breve, con una caída del PIB real de solo el 1,6 % (saar) y del 0,9 % durante el primer y segundo trimestre. El repunte desde el 16 de junio resultará ser un mercado alcista sostenible si la inflación está llegando a su punto máximo, lo que implica que la Reserva Federal casi ha terminado de ajustar y no tendrá que desencadenar una recesión para reducir la inflación. Si ese escenario feliz no se desarrolla, los bajistas tendrán un día de campo.

Mejorando su psicología al hacer trading al mejorar sus trades por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

¿Qué pasaría si tuviera la paciencia de esperar la claridad en el comportamiento del mercado?

¿Qué sucede si solo opera cuando un patrón probado en el mercado se está reproduciendo en tiempo real?

¿Qué pasaría si revisara rigurosamente el comportamiento del mercado de cada día para volverse sensible a las tendencias y ciclos presentes aquí y ahora?

¿Qué pasaría si no *necesitaras* operar y solo actuaras cuando hubiera claridad: cuando se alineen marcos de tiempo de largo plazo con los de más a corto plazo?

Ve un mercado que probablemente subirá después de un impulso en amplitud. Notas una tendencia alcista en un marco de tiempo particular. Ve un retroceso de esa tendencia; entra para un nuevo testeo del máximo anterior y una posible continuación de la tendencia. Sigues una fórmula para tomar ganancias parciales en el máximo anterior; dejar que una parte de la operación llegue a un extremo de sobrecompra a corto plazo.

Cuando espera claridad, el trading llega a ti.

Trabajar en su forma de pensar para mejorar sus operaciones no es la clave de la psicología del trading.

Trabajar en su trading para mejorar su mentalidad es el camino de un rendimiento prometedor.

Si espera claridad, operará con enfoque.

Si *necesita* hacer trading y *necesita* ganar dinero, nunca llegará la claridad.

Una técnica para cazar osos (o toros) por Alexander Elder

• En este artículo Alexander Elder nos explica una de sus tácticas de trading. Solo necesita el indicador histograma MACD y un gráfico en cualquier marco temporal, del activo que elija. Veamos en qué se basa este setup. 
• Artículo publicado en Hispatrading Magazine 39.

Me gustaría compartir con ustedes algunos gráficos que he utilizado en ocasiones en mi curso SpikeTrade.com. Siempre digo que “cada trade merece tener un nombre propio”. ¿Qué significa esto? Significa que cada trader tiene que identificar claramente un pequeño número de patrones, que le ayuden a saber cuándo debe abrir una operación. Un consejo, no se distraiga con otros movimientos del mercado.

Uno de mis patrones favoritos, para hacer trading, son los que se dan cuando se produce “una divergencia acompañada de una ruptura en falso”. Le muestro un ejemplo. Como puede ver en el gráfico, el mercado de acciones subió haciendo un nuevo máximo, mientras que el histograma del MACD hizo máximos descendentes (el segundo máximo fue menor al primero) creando una divergencia bajista. Una vez que el mercado cayó por debajo de la línea de ruptura, podemos decir que esta ruptura al alza fue falsa. ¿Qué sucedió? La trampa cazó a los bulls o toros (aquellos que habían comprado confiando en la ruptura) y lo que vino después puede verlo usted mismo. Comenzó un mercado bajista.

Veamos otro ejemplo. Como si lo pusiéramos mirando a un espejo, este patrón de divergencia con ruptura en falso, se desarrolló esta vez en la parte inferior del gráfico. En esta ocasión el precio marcó nuevos mínimos bajando más de lo que lo hizo el histograma MACD (produciendo una divergencia alcista). ¿Por qué? Porque el precio rompió por debajo del mínimo anterior, pero rápidamente se recuperó por encima de él (una falsa ruptura a la baja). Fue entonces cuando la trampa se cerró de nuevo, en este caso atrapando a los osos o bears (aquellos que habían vendido confiando en la ruptura), mientras estos veían como el mercado se recuperaba.

Este patrón funciona en todos los marcos de tiempo: semanal, diario e intradiario. Funciona en todo tipo de mercados: acciones, índices, futuros y divisas. 

Veamos un ejemplo, con el gráfico diario del índice S&P500 en el mes de febrero del 2.016, cuando hizo un suelo. Se ve una divergencia alcista acompañada de una ruptura a la baja en falso, con un mínimo en 1.812 puntos y el segundo en 1.810 puntos. Una vez que el índice S&P500 cerró por encima de 1.812, se confirmó la ruptura en falso. ¿Qué vino después? De nuevo,  un fuerte movimiento en forma de potente rally.

Le sugiero que haga un poco de trabajo aplicando este método de entrada a un puñado de gráficos semanales actuales y vea usted mismo de lo que hablo.

No se descuide, hay una gran cantidad de ruido en los mercados. Un patrón bien definido representa una isla de orden en un océano de caos. ¿Qué hacer entonces? Un trader experto espera que surja un patrón en el que confía. ¿Qué hace después? Se lanza directamente sobre él cuando aparece, protegiendo al mismo tiempo sus posiciones con una orden stop loss, por si algo saliera mal. Pero recuerde siempre, “cada trade merece tener un nombre propio”. ¿Cuál es el suyo?

Por qué las personas toman decisiones financieras tontas a propósito por Ben Carlson

Hubo una pregunta en Twitter esta semana que causó revuelo entre la gente:

Una probabilidad del 50% de ganar $50 millones equivaldría a un valor esperado de $25 millones. ¿Por qué tomaría $ 1 millón contra un valor de pago esperado de $ 25 millones? Eso no tiene ningún sentido.

Si entiendes las probabilidades, presionas el botón verde.

¿Fácil verdad?

No tan rapido.

Digamos que tiene $ 1 millón en su bolsillo. ¿Gastaría ese dinero en una oportunidad del 50% de $50 millones con la misma probabilidad de perderlo todo?

Las pérdidas duelen el doble de lo que nos hacen sentir bien las ganancias. ¿Cuánto te arrepentirías si rechazaras $1 millón y terminaras sin nada?

La respuesta matemática es que presionarás el botón verde siempre.

La respuesta psicológica es que presionarás el botón rojo siempre.

La respuesta circunstancial es, bueno, depende.

Si no tiene un centavo a su nombre, debe tomar el millón de dólares garantizado.

Pero, ¿y si tienes algo de dinero? ¿Y si ya eres millonario? Con ese nivel de riqueza, tomar la oportunidad 50/50 de $50 millones podría ser mucho más tentador.

Las circunstancias tienden a triunfar sobre las matemáticas cuando se toman decisiones de mucho dinero.

Daniel Bernoulli fue un matemático y físico del siglo XVIII. Una de sus ideas que más perduró en el tiempo es que las decisiones de la vida real tienen más que ver con las consecuencias que con los hechos, especialmente cuando se trata de un futuro incierto.

Bernoulli escribió una vez: “La utilidad [de las decisiones probabilísticas] depende de las circunstancias particulares de la persona que hace la estimación. No hay razón para suponer que los riesgos anticipados por cada [individuo] deban considerarse iguales en valor ”.

En otras palabras, las circunstancias importan. El riesgo es personal.

Un experimento probabilístico realizado en el vacío arrojará resultados muy diferentes a las decisiones del mundo real que involucran dinero del mundo real.

También es cierto que la mayoría de las decisiones financieras que tomamos no tienen probabilidades establecidas de antemano. Siempre hay un elemento de incertidumbre en la ecuación.

E incluso si pudiéramos estimar las probabilidades de decisiones monetarias específicas, no siempre tendría sentido tomar la que tiene el valor esperado más alto.

A veces, la felicidad, la comodidad, la satisfacción o la seguridad triunfan sobre los signos de dólar. Las matemáticas son buenas para maximizar los juegos probabilísticos, pero no siempre en la vida real.

En la década de 1990, las fuerzas armadas necesitaban ajustar su plantilla después del final de la guerra fría. Así que dieron a elegir a más de 65.000 hombres y mujeres alistados entre una suma global y una anualidad que les pagaría periódicamente su pensión.

Los investigadores estudiaron las decisiones y descubrieron que más personas tomaron la suma global que la anualidad. Usando los rendimientos de los bonos del gobierno vigentes en ese momento, calcularon el valor actual del flujo de anualidades ofrecido por el gobierno en $ 4.2 mil millones.

Los pagos de anualidades reales más las sumas globales pagadas totalizaron $ 2.5 mil millones.

Esto significa que estas personas dejaron $1,700 millones sobre la mesa.

¡¿Qué estaban pensando estas personas?!

Tal vez eran analfabetos financieros. Tal vez recibieron malos consejos. Tal vez no entendieron las compensaciones.

Estoy seguro de que este fue el caso de algunas de estas personas.

O tal vez, solo tal vez, algunas personas tomaron la decisión correcta para sus circunstancias personales y necesitaban el dinero por una razón u otra.

No todas las decisiones financieras deben basarse exclusivamente en valores actuales o análisis de flujo de caja descontado.

Esta semana planteé mi propia pregunta en Twitter basada en un correo electrónico de un lector:

Lee los comentarios. Mucha gente intervino, muchos seguros de sus respuestas.

¡Tienes que hacerlo! No hay tasa de hipoteca que sea más importante que la familia.

¡Ni siquiera lo pienses! Haz que los niños duerman en literas. Una casa grande no vale la pena.

Simplemente compre una casa nueva y alquile la antigua con una tasa hipotecaria baja. De esa manera nunca lo dejas ir.

El problema con una gran decisión como esta es que no hay una respuesta perfecta. Cada opción podría ser adecuada para la familia adecuada en las circunstancias adecuadas.

Entiendo por qué algunas personas serían reacias a renunciar a la mejor tasa hipotecaria de su vida. También entiendo por qué otras personas aceptarían y se mudarían, independientemente de la tasa de interés.

La vida se trata más de tonos de gris que de negro o blanco cuando se piensa en este tipo de problemas.

No podemos poner a prueba nuestras vidas financieras en algún experimento en el que podamos realizar simulaciones de Monte Carlo miles de veces para descubrir el camino óptimo con la mayor probabilidad de éxito.

No hay contrafactuales en el mundo real y pocas oportunidades para practicar la toma de las decisiones de dinero más importantes.

Debe tener en cuenta sus circunstancias actuales, el apetito por el riesgo, la situación financiera, el potencial de arrepentimiento y felicidad cuando se enfrenta a decisiones financieras difíciles.

A veces, las personas toman decisiones financieras tontas a propósito porque tienen sentido para ellos, incluso si no tiene sentido para usted.

A cada uno lo suyo.

10 dudas sobre el trading algorítmico por Quantinsti

El trading algorítmico es un concepto contemporáneo sobre el cual surgen algunas dudas y existen muchas creencias erróneas, desde su significado hasta su adopción. Es importante aclarar estas dudas.

Encontremos las respuestas a esas 10 dudas comunes sobre el trading algorítmico, que son:

1. ¿Qué es un algoritmo y cómo funcionan los algoritmos?
2. ¿Es seguro el trading algorítmico?
3. ¿Puede el trading algorítmico ganarle al mercado?
4. ¿Están los traders algorítmicos a punto de reemplazar a los traders manuales?
5. ¿Es el trading algorítmico demasiado difícil?
6. ¿Es el trading algorítmico demasiado fácil?
7. ¿Es el trading algorítmico lo mismo que el trading automatizado?
8. Si el trading algorítmico falla, ¿significa que nunca se debe confiar en él?
9. ¿El trading algorítmico eliminará todas las emociones?
10. ¿Puedo aprender a operar con algoritmos en muy poco tiempo?

¿Qué es un algoritmo y cómo funcionan los algoritmos?

Un algoritmo es una secuencia de instrucciones inequívocas para obtener una salida requerida para cualquier entrada dentro de un período de tiempo finito.

Los algoritmos tienen un comienzo definido donde los datos de entrada se procesan usando una lógica definida y se ejecutan sistemáticamente usando una secuencia de pasos que siempre darán el mismo resultado. Se pueden combinar varios algoritmos cortos y realizar tareas de diversa complejidad mientras se resuelven enunciados de problemas.

Las empresas financieras utilizan algoritmos en áreas como préstamos, gestión de activos y pasivos, negociación de acciones, gestión de carteras, etc. Por ejemplo, el trading algorítmico implementa algoritmos para tomar decisiones como el momento, el precio y la cantidad de las órdenes.

¿Es seguro el trading algorítmico?

El trading algorítmico es un enfoque mucho más seguro en comparación con el trading manual, ya que está libre de emociones y está lleno de lógica. Por lo general, al realizar operaciones manuales, las emociones como el miedo, la codicia, etc. pueden llevar a decisiones equivocadas y obstaculizar su verdadero potencial para identificar las oportunidades en los mercados financieros.

Todo lo que necesita para el trading algorítmico es una comprensión completa del sistema, los mercados financieros, las estrategias de trading y las habilidades de programación. El trading algorítmico puede parecer inseguro debido a algunos fallos en el pasado, como el flash crash de 2010 en el que los sistemas de trading computarizados reaccionaron a la anomalía en los mercados financieros, pero, con el tiempo, los avances están realizando evidentes mejoras en los sistemas. Con menos fallas con las que lidiar y una mejor eficiencia, el trading algorítmico es el futuro.

¿Puede el trading algorítmico ganarle al mercado?

El trading algorítmico es un concepto sistemático que le ayuda a programar su estrategia de trading para la ejecución automatizada de las operaciones siempre que se cumplan las condiciones codificadas en la estrategia. Más que vencer al mercado, es muy importante aprovechar los movimientos en el mercado que son eficientes. Obtener una mayor rentabilidad ajustada al riesgo de los mercados financieros es el principal objetivo de cualquier operador.

Digamos que el mercado ofrecerá un rendimiento anualizado del 10% en los próximos 10 años. Pero con dos caídas del 50% y una volatilidad anual media del 20%. El índice de Sharpe del mercado es 0.5 (10% / 20%) en este caso, y su índice de Calmar es 0.2 (10% / 50%).

Los operadores algorítmicos codifican su estrategia de manera que su cartera general tenga un alto índice de retorno en relación al riesgo, y luego asignan capital en función de su tolerancia al riesgo. Las estrategias de trading algorítimico más arriesgadas seguramente superarán al mercado en términos absolutos, pero también conllevarán un mayor riesgo.

¿Están los traders algorítmicos a punto de reemplazar a los traders manuales?

Aunque el trading algorítmico requiere muy poca ayuda humana, la respuesta a esta pregunta es un simple ¡NO! Esto se debe a que el trading algorítmico no puede eliminar por completo las funciones manuales en el trading, como la creación de estrategias de trading para garantizar una mejor estabilidad en los mercados financieros. En la actualidad, e incluso en el futuro, los sistemas definitivamente necesitarán la intervención humana para el trading algorítmico.

Con la ayuda del aprendizaje automático, el sistema de trading algorítmico puede autoaprenderse para predecir tendencias futuras en los mercados financieros mediante el estudio de datos históricos. Aún así, la inteligencia artificial no puede imitar completamente a la mente humana y requiere la intervención humana para llegar a la solución correcta.

Se utilizan algoritmos porque son rápidos, más eficientes y no cambian sus decisiones en función de las emociones. Por ejemplo, los algoritmos son capaces de verificar múltiples mercados financieros en todo el mundo simultáneamente, lo que ayuda a ahorrar mucho tiempo y esfuerzo.

No es posible que los seres humanos pasen simultáneamente por todos los mercados financieros para encontrar las mejores oportunidades. Además, si el mercado no favorece las reglas de su estrategia, los algoritmos de autoaprendizaje del sistema de aprendizaje automático ajustarían el trading a diferentes patrones y alterarían las reglas para adaptarse a las condiciones del mercado.

Nuevamente, todo esto es posible solo con humanos programando el sistema, ya que en caso de que el programa deba detenerse debido a cualquier otra preferencia del trader, solo un humano puede detenerlo.

¿Es el trading algorítmico demasiado difícil?

El trading algorítmico es realmente difícil debido a requisitos como el conocimiento del aprendizaje automático, la programación, el análisis cuantitativo, etc., pero no es imposible aprender incluso si su formación académica o profesional no está relacionada.

Con tantos traders algorítmicos autodidactas que sirven como ejemplos vivos, uno debe saber que se requiere perseverancia, dedicación y confianza en uno mismo para convertirse en uno.

Sin embargo, no hay duda de que la información y los recursos de aprendizaje como cursos, libros, videos, etc. para el trading algorítmico están disponibles en todas partes. Pero también es un hecho que los cursos no están disponibles de manera estructurada en todas partes. Además, es necesario estar seguro de la autenticidad del curso.

Por lo tanto, debe inscribirse solo en los reconocidos y el trading algorítmico no será tan difícil como parece.

¿Es el trading algorítmico demasiado fácil?

Ahora llegamos a otra duda cuando decimos que no es imposible y que es «¿Significa que el trading algorítmico es así de fácil?» ¡No! Al igual que la necesidad de adquirir una nueva habilidad requiere mucho esfuerzo, tiempo, perseverancia y dedicación, el trading algorítmico también es lo mismo.

No es ni demasiado fácil ni demasiado difícil. Solo después de que haya adquirido todas las habilidades necesarias y las practique de manera significativa, podrá convertirse en un operador algorítmico de éxito.

¿Es el trading algorítmico lo mismo que el trading automatizado?

A menudo se usan indistintamente, pero el trading algorítmico y el trading automatizado no son lo mismo. El trading algorítmico implica convertir una idea de trading en una estrategia a través de un algoritmo programado.

La estrategia de trading algorítimico así creada se puede probar con datos históricos para comprobar si dará buenos rendimientos en los mercados reales. La estrategia de trading algorítimico se puede ejecutar de forma manual o automática. El trading automatizado significa automatizar por completo el proceso de generación, envío y ejecución de órdenes.

Si el trading algorítmico falla, ¿significa que nunca se debe confiar en él?

En caso de que el trading algorítmico falle, no debería significar que no pueda confiar en él a partir de ese momento.

Dado que los algoritmos son software, no significa que sean perfectos. En el pasado, se han notado pocos casos de algoritmos que fallan en el trading, como el Lunes Negro que ocurrió en 1987.

Después de eso, se produjo un flash crash en 2010. Por lo tanto, considerando la gran brecha entre la ocurrencia de eventos, se espera que las caídas del mercado se conviertan en una cosa del pasado con el trading algorítmico cada vez más avanzado con el tiempo.

Los algoritmos se están volviendo mucho mejores para actuar cuando una compra / venta sale mal o se produce la volatilidad del mercado. Por lo tanto, podemos esperar la eliminación de ciertos fallos que mencionamos.

El trading algorítmico tiene innumerables beneficios que ningún ser humano puede aportar a la industria del trading.

¿El trading algorítmico eliminará todas las emociones?

El trading algorítmico elimina las emociones del trading como el miedo, la codicia, etc., por lo que los operadores manuales pierden muchas buenas oportunidades de obtener mejores rendimientos de las inversiones en los mercados financieros.

Todavía es posible estropear una operación si el trader deja que las emociones tomen el control y cambia la estrategia de trading algorítimico sobre la base del miedo, la codicia, etc. El overtrading también es uno de los problemas cuando hablamos de trader algorítmicos, tal y como es el caso con los traders discrecionales.

Una diferencia importante entre el trading algorítmico y el trading discrecional es que una vez que ha ejecutado una estrategia algorítmica, ninguna emoción puede cambiar la toma de decisiones. Por lo tanto, las emociones durante la ejecución de la operación se tratan con operaciones algorítmicas, pero para que esos algoritmos funcionen, el operador debe ser lo suficientemente racional.

¿Puedo aprender a operar con algoritmos en muy poco tiempo?

Hay varias categorías de recursos de aprendizaje, como libros, videos, cursos, etc. disponibles en Internet para aprender las habilidades necesarias para el trading algorítmico. Las habilidades, a saber, programación, aprendizaje automático, análisis cuantitativo, backtesting, gestión de riesgos, etc., son necesarias para el trading algorítmico.

Puede optar por un curso y comenzar su viaje de trading algorítmico o para mejorar las habilidades ya adquiridas, puede ver videos y leer libros. Los cursos varían en cuanto al período de tiempo de finalización y también varían con respecto a si está comenzando desde cero, está a mitad de camino o comienza ya como un trader experimentado que quiere mejorar sus conocimientos.

Conclusión

El trading algorítmico es un concepto simple para ejecutar operaciones en pasos programados y requiere perseverancia, dedicación, tiempo y esfuerzo para que uno tenga éxito.

En caso de que tenga alguna duda sobre el trading algorítmico, hemos mencionado las más comunes y si siente la necesidad de aclarar algunas dudas que no están aquí, no dude en comunicarse con nuestra comunidad. ¡Espero que este artículo te haya ayudado!

Para aprender una de las habilidades de trading algorítimico más esenciales para comenzar el esfuerzo, inscríbase en nuestro curso sobre Python para trading .

Setups para el SP500 Emini por Al Brooks

Para el martes 21 de diciembre de 2021

Para el lunes 20 de diciembre de 2021

Muestro varios setups de entrada de stop razonables del lunes. Se puede ver cada entrada de compra con un rectángulo verde y cada entrada de venta con un rectángulo rojo. Los que hayan comprado tanto el Brooks Trading Course o la Encyclopedia of Chart Patterns tienen acceso a una explicación mucho más detallada de las operaciones de swing de cada día.

Mi objetivo con estos gráficos es presentar una perspectiva Always In o estar «siempre en el mercado». Si un trader intentaba estar siempre en el mercado o casi siempre en una posición durante todo el día, y no se encontraba actualmente en el mercado, estas entradas serían momentos lógicos para que entrara. Por lo tanto, se trata de entradas swing.

Es importante comprender que la mayoría de los setups de swing no conducen a operaciones de swing. Tan pronto como los traders se sienten decepcionados, muchos abandonan. Aquellos que salen prefieren salir con una pequeña ganancia (scalping), pero a menudo tienen que salir con una pequeña pérdida.

Si el riesgo es demasiado grande para su cuenta, debe esperar operaciones con menos riesgo o operar en un mercado alternativo como el Micro Emini.

Ejemplos de Brooks Encyclopedia y setups diarios

La Encyclopedia of Chart Patterns contiene miles de diapositivas que se clasifican por patrones específicos. Por ejemplo, si hay un suelo de cuña parabólico después de un gap bajista en la apertura, un operador puede buscar ese patrón en la Enciclopedia para tener una idea de cómo podría desarrollarse el resto del día.

La enciclopedia solo está disponible para la compra por parte de aquellos que ya han comprado acceso al  curso Brooks Trading  y / o  al curso Brooks Forex Trading  al menos 60 días antes. Los miembros también pueden ver versiones más detalladas de las diapositivas de setups diarios que publica.

A continuación se muestran las diapositivas del lunes que se añadieron a la Enciclopedia (títulos dorados). Estos son seguidos por la diapositiva Daily Setup más detallada (títulos azules) para el lunes también.

Los gráficos utilizan la hora del Pacífico

Cuando menciono la hora, es la hora del Pacífico de EE. UU. Los gráficos de sesiones del día de Emini comienzan a las 6:30 am PT y finalizan a la 1:15 pm PT, que es 15 minutos después del cierre del NYSE.