Momentum Monday: Atención a estos gráficos por Howard Lindzon

No ha sido divertido este mercado que odia las acciones de crecimiento desde diciembre, pero el espectáculo debe continuar. Mi corazón está con la gente de Ucrania que sufre mientras navego por Internet. Soy un hombre afortunado.

El recorrido de esta semana por los mercados, como siempre, está patrocinado por mis amigos de Marketsmith. Puedes ver/escuchar el programa aquí mismo en Youtube. Lo he incrustado a continuación:

Para mí, los márgenes de efectivo para el 30-60 por ciento de mi exposición a acciones parecen los correctos (cambiaré agresivamente de vez en cuando).

Viendo las acciones en las listas Stocktwits Momentum 25 se aprecia como han estado repletas de acciones de energía, metales y finanzas durante meses.

Ivanhoff y el resto de los operadores swing se trasladaron a estos sectores, al igual que los inversores y operadores que siguen el momentum de los precios.

JC tiene un gran gráfico que resume la fuerza en este momento de la energía sobre la tecnología:

En otras ‘noticias’ importantes sobre el rendimiento relativo de las acciones… el índice S&P de igual ponderación está superando a las acciones FAANG:

Le traigo algunas ideas de Ivanhoff:

Los principales índices probaron e incluso cayeron por debajo de sus mínimos de enero, solo para protagonizar un gran rebote hacia el final de la semana. Dado el sentimiento y el contexto económico, probablemente sea solo un rebote de sobreventa dentro de un mercado bajista. Y, sin embargo, nadie sabe cuánto durará.

Las acciones de metales han sido notablemente el sector más fuerte, probablemente debido a las sanciones relacionadas con la guerra. XME está en máximos de 10 años. Las acciones de acero, aluminio y cobre se están aflojando.

Las acciones de petróleo también se mantienen bien y se están preparando para posibles rupturas: GUSH, ERX, AR, DVN, TRGP, FANG, MUR, SU, etc.

Es bueno ver que las acciones fuera del espacio de las materias primas comienzan a romper y consolidar: SEAS, LNPH, DOCS, etc.

Todavía es un mercado agitado impulsado por los titulares que es capaz de subir o bajar un 2% en un día determinado. Este entorno requiere que uno sea ágil, de mente abierta y esté dispuesto a operar en ambos lados del mercado.

Por último, pero no menos importante, Charlie tiene un excelente gráfico con algunos gráficos de Rusia que ponen en perspectiva el desastre financiero inminente que tienen encima.

Que tengas una buena semana.

La Teoría de la Onda de Goodman: El patrón 6 & 6 (Parte 1) por Duane Archer

El patrón 6 & 6 ha demostrado ser uno de las más fiables de los patrones de la teoría de la onda de Goodman. Veamos algunos de sus mejores patrones en este primer artículo, de una serie de dos, que dedicaremos a esta interesante forma de ver el mercado.

Artículo publicado en Hispatrading 16.

Introducción

Aunque no es muy común, hay bastantes de ellos en diferentes escalas temporales en Forex – 5 minutos, 15 minutos, 1 hora, 4 horas, 1 día – como para mantener a los traders de todos los tipos y perfiles ocupados y contentos. El patrón 6 & 6 ofrece una relación riesgo (stop-loss) – beneficio ( take-profit ) excepcional, rara vez menos de 3:1, a menudo más de 5:1 y ocasionalmente tanto como 10:1.

El patrón 6 & 6 es un tipo específico de patrón básico de Goodman.

El Patrón Básico de Goodman

Este patrón trata de pronosticar un giro en el mercado después de una tendencia sostenida durante un largo período de tiempo. Ofrece la oportunidad de arriesgarnos con un stop relativamente ajustado. Se compone de tres clases de giros o swings – Jumbo, Bounce y Propagation.

La tendencia en la que el patrón trata de identificar un giro se denomina Jumbo Swing. Si se forma un 1-2-3 al final de un Jumbo y en la dirección opuesta de a la tendencia, tendremos el primer signo de cambio de tendencia – pero no será suficiente para operar. Esto se llama Bounce 1-2-3. Ver Figura 1.

La clave del patrón básico de Goodman es el Propagation Swing. En la teoría de la onda de Goodman un 1-2-3 siempre se convierte en un 1 dentro de una formación 1-2-3 más grande, se trata de un proceso llamado propagación. El giro 1-2-3 propagado se etiqueta como Propagation Swing 1. Cuando la importante Propagation Swing 2 se forma – que equivale al giro de la cuarta onda en Elliott – retrocediendo al menos un tercio del Propagation Swing 1, tenemos un patrón básico en marcha. La teoría de la onda de Goodman ofrece una serie de ideas para la validación del patrón. Uno de ellos es la Zona de Retorno.

Muchos patrones se estabilizarán en la Zona de Retorno. Dicha zona se identifica como el área de precios entre el punto medio del Propagation Swing 1 y el punto final del Bounce Swing 2. El trader siempre debe estar alerta para un giro y una oportunidad que seguir con un stop-loss cerca de la Zona de Retorno para que la tendencia del Bounce 1-2-3 se confirme – el Propagation Swing 3.

Este es el aspecto del patrón básico de Goodman. Ver Figura 2.

(La flecha en el Jumbo Swing significa que continúa en esa dirección; que el patrón no es necesariamente a escala)
La configuración básica de la teoría de la onda de Goodman es 1-2-3 -> 1-2 y la operación siempre se abre en el Propagation Swing 3. Aquí tenemos uno en un gráfico real de Forex. Ver Figura 3.

En la teoría de la onda de Goodman el giro ‘4 ‘ oscilación está conectado con toda la formación 1-2-3, no sólo el giro ‘3’ como en Elliott.

La Figura 4 muestra otro ejemplo real. Observe el pequeño patrón en el Bounce Swing 1. Debería verse en un gráfico con una escala temporal más pequeña. Aquí, el mercado tiene una «doble propagación”: 1-2-3 -> 1-2-3 -> 1-2. Los pares de divisas pueden propagarse hasta seis o siete veces, lo que permite que el trader astuto pueda «subirse a la ola» durante un largo período de tiempo.

Tan pronto se forma un 1-2-3 más pequeño al final del Propagation Swing 2 en la Zona de Retorno – llamado Dagger Swing – el trader entra con una compra o una venta a mercado en cuanto se forma el ‘3’. La lógica fundamental detrás del patrón básico de Goodman es  que el triple 1-2 -3 (Bounce, Propagation, Dagger) darán impulso a un cambio de tendencia. Los operadores a corto plazo en el Dagger 1-2-3 animarán a los traders en el nivel donde se forma el Bounce, que a su vez animarán a los traders en el nivel de Propagation. El trader va efectivamente con la tendencia principal, esperando a que se produzca un retroceso, entrando después tan pronto como la tendencia principal se reafirma a sí misma.

El Propagation Swing 3, el swing en el que el trader opera, debe llegar cerca del punto medio del Jumbo Swing. Obviamente, cuanto más lejos de la entrada esté ese punto, mayor potencial tendrá la operación.

Algunos traders que utilizan la teoría de Goodman usan otra ideas para entrar como un cruce de medias móviles o una formación de velas. Yo prefiero la consistencia del 1-2-3 como un concepto fractal.

En la teoría de la onda de Goodman «todo es un 1-2-3», pero por supuesto hay otros principios como ‘ Intersección ‘ y ‘3 –C’ que explican cómo interactúan entre sí para formar patrones predictivos de la propagación y el comportamiento del mercado y de apuntar sólo  a las mejores operaciones candidatas.

El lugar donde situar el stop-loss pertenece depende de aspectos específicos del patrón. Hay tres opciones – por encima o por debajo del Dagger Swing, por encima o por debajo del Bounce Swing 2, o por encima o por debajo del patrón. Muchos traders que siguen la teoría de la onda de Goodman prefieren entrar con la mitad de un lote, colocar el stop-loss justo por debajo o por encima del Dagger Swing y ver cómo se desarrolla la operación antes de abrir la otra mitad. Ver Figura 5.

La Figura 6 muestra el pronóstico a largo plazo utilizando la teoría de la onda de Goodman para el par AUDUSD, así como el techo formado por el patrón básico de Goodman. En el lenguaje de Goodman el patrón fue confirmado por estar en el precio objetivo previsto de la tendencia principal de acuerdo con el principio 30C. Todo lo que confirma una instalación es una «superposición» en la teoría de la onda de Goodman.

El Patrón 6 & 6

En algunos casos, el Propagation Swing 2 continúa a través de la Zona de Retorno. Aquí es donde se puede formar un patrón 6 & 6. En este patrón el Propagation Swing 2 alcanza – temporalmente – un nivel más allá de la parte superior o inferior del patrón, la parte final del Jumbo Swing. ¡Los traders deben estar atentos a este umbral ya que el 6 & 6 puede ser visto y no visto! Véase la Figura 7. El área más allá del punto final del Jumbo Swing es la Zona de Giro.

Una diferencia importante entre el patrón básico de Goodman y el patrón 6 & 6 es que en el 6 & 6 el Propagation Swing 2 debe ser en sí mismo un 1-2-3 y el Swing  ‘1’ del Propagation 2 no debe superar el punto final del Jumbo Swing.

He aquí cuatro ejemplos recientes del patrón 6 & 6 de Goodman en gráficos de 5 minutos, 15 minutos, 1 hora y 4 horas. Véanse las Figuras 8, 9, 10 y 11. Dado que los gráficos son fractales, estos patrones se producen en todas las escales temporales. Cuál de ellos decidamos operar depende de qué plazo elijamos y cuál sea nuestro estilo de negociación.

Aquí, nuestro stop-loss nunca fue alcanzado elegido debido a la regla de que los precios deben cerrar más allá del punto 6 & 6 – el punto final del Propagation Swing 2.

El 6 & 6 puede funcionar incluso mejor que el patrón básico de Goodman Basic. La lógica es que saltando los stops de pérdidas y animando a los traders a realizar entradas de rotura, siempre y cuando el mercado se vuelve en la dirección del patrón los traders deben liquidar posiciones utilizando una orden de sentido contrario y/o volver a entrar en la dirección de la nueva tendencia. A partir de ahí, el patrón básico impulsa la tendencia del Propagation Swing 3.

He llegado a ver patrones 6 & 6 que han generado 1000 o más pips en los gráficos de más largo plazo. Observe el gráfico diario del AUDUSD mostrando un patrón 6 & 6 en la Figura 12.

La Fed: señal de peligro por Ed Yardeni

La palabra “inflación” aparece 73 veces en las Minutas de la última reunión del FOMC, celebrada del 25 al 26 de enero. Las Minutas sugieren que la mayoría de los participantes cree que “los desequilibrios de la oferta y la demanda relacionados con la pandemia y la reapertura de la economía continuaron contribuyendo a niveles elevados de inflación”. En otras palabras, culpan de la inflación a la pandemia y se niegan siquiera a considerar la posibilidad de que políticas fiscales y monetarias excesivamente estimulantes desencadenaran el shock de demanda que provocó el shock de oferta.

Eso explica por qué la mayoría de los funcionarios de la Fed siguen favoreciendo un retiro muy gradual de la relajación monetaria en lugar de un endurecimiento abrupto de la política monetaria. Si bien ya no caracterizan la inflación como «transitoria», siguen siendo optimistas de que la inflación disminuirá en los próximos meses: «Se esperaba que el progreso en las vacunas y la disminución de las restricciones de suministro respaldaran las ganancias continuas en la actividad económica y el empleo, así como una reducción en la inflación.” Todo depende mayormente de “el curso del virus”. le traigo algunos puntos interesantes del comité en relación a la inflación:

(1) Inflación impulsada por los costos y espiral de salarios y precios. Las Actas reconocieron que hay señales crecientes de inflación impulsada por los costos y una espiral de salarios y precios: “Sin embargo, varios participantes informaron que sus contactos esperaban que la escasez de mano de obra en curso y otras restricciones de suministro persistieran mucho después de que los efectos agudos de la ola por Omicron hubieran terminado. Los contactos de los participantes también informaron presiones continuas y generalizadas sobre los costos de los insumos que, en medio de una demanda generalmente sólida, informaron haber podido transmitir en gran medida a sus clientes”.

(2) Inflación persistente. Algunos participantes sugirieron que las presiones inflacionarias podrían persistir incluso si la pandemia continúa disminuyendo: “Sin embargo, algunos participantes comentaron que la inflación elevada se había ampliado más allá de los sectores más directamente afectados por esos factores [relacionados con la pandemia], impulsada en parte por una fuerte demanda de los consumidores. Además, varios participantes mencionaron otros desarrollos que tenían el potencial de ejercer presión alcista adicional sobre la inflación, incluido el crecimiento de los salarios reales por encima del crecimiento de la productividad y los aumentos en los precios de los servicios de vivienda”.

(3) ‘Transitorio’, la palabra tácita. El 30 de noviembre del año pasado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los legisladores del Senado: «Creo que probablemente sea un buen momento para retirar esa palabra [‘transitorio’] y tratar de explicar con mayor claridad lo que queremos decir». Efectivamente, la palabra no aparece en las últimas Minutas; sin embargo, la noción de inflación transitoria aún rige el pensamiento de los miembros del comité, como lo sugiere la siguiente declaración: «Los participantes en general esperaban que la inflación se moderara en el transcurso del año a medida que se relajaran los desequilibrios entre la oferta y la demanda y se eliminara la política monetaria acomodaticia».

(4) Anclaje imaginario. “Delirio” es la única palabra que tengo para describir la siguiente declaración en las Minutas: “Algunos participantes comentaron que las medidas a más largo plazo de las expectativas de inflación parecían permanecer bien ancladas, lo que respaldaría un regreso de la inflación con el tiempo a niveles consistentes con el objetivo del comité”.

¿Qué le sucede al Nasdaq? por Sentimentrader

El ratio New highs/New Lows del Nasdaq se ha desplomado

El índice de nuevos máximos o New highs indica el número de acciones del NASDAQ que alcanzaron hoy un nuevo máximo de 52 semanas. Por el contrario, los nuevos mínimos o New lows marcan el número de acciones del NASDAQ que alcanzaron hoy un nuevo mínimo de 52 semanas. Jay analizó un indicador, que es un ratio de amplitud, construido a partir de estos dos valores y se expresa como el número de acciones que cerraron en un nuevo máximo como porcentaje del número total de acciones que alcanzan nuevos máximos o nuevos mínimos.

El siguiente gráfico muestra las lecturas diarias de los últimos tres años. 

Luego pasó a construir una estrategia de trading utilizando el extremo reciente en esta medida, y qué tipo de caída podría esperarse en relación con las posibles ganancias en los próximos meses.

Las materias primas continúan subiendo

Dean analizó el aumento continuo de las materias primas, utilizando el rendimiento absoluto de un índice de amplitud, la amplitud dentro del espacio de las materias primas y los rendimientos en relación con las acciones.

En una nota publicada en octubre del año pasado, Dean evaluó las perspectivas de las materias primas cuando el rendimiento móvil de 2 años del índice Bloomberg Commodity Spot supera el 50 % por primera vez. El rendimiento móvil de 2 años continúa aumentando, lo que sugiere que el escenario secular de las materias primas sigue siendo alcista.

Con el índice al contado de materias primas de Bloomberg subiendo un 12% desde la fecha de la señal, las probabilidades de ver máximos como en 1951 o 2000 parecen menos probables.

Cómo ser un gran inversor, séptima parte: tenga cuidado con los sesgos conductuales por Yuval Taylor

• Este artículo es el séptimo de una serie de diez que se basa en el libro de Michael J. Mauboussin “Thirty Years: Reflections on the Ten Attributes of Great Investors” (Treinta años: reflexiones sobre los diez atributos de los grandes inversores). Le animo a leer “Cómo ser un gran inversor, primera parte: piense en números”, “Cómo ser un gran inversor, segunda parte: comprender el valor” , “Cómo ser un gran inversor, tercera parte: evaluar la estrategia”, Cómo ser un gran inversor, cuarta parte: compare de forma eficaz ,Cómo ser un gran inversor, quinta parte: piense en probabilidades y Cómo ser un gran inversor, sexta parte: actualice sus opiniones de forma eficaz. Tenga en cuenta: en este artículo, me aparto de las ideas de Mauboussin en varios momentos.

Mauboussin escribe:

“Solemos operar con reglas empíricas (heurísticas), que generalmente son correctas y nos ahorran mucho tiempo. Pero estas heurísticas tienen sesgos asociados que pueden conducir a desviaciones de la lógica o la probabilidad. Ejemplos de heurísticas incluyen disponibilidad (confiando en información disponible en lugar de relevante), representatividad (ubicando personas u objetos en categorías que son inexactas) y anclaje (colocando demasiado peso en una figura de anclaje). Ahora existe una larga lista de heurísticas y sesgos, y los grandes inversores son aquellos que no solo comprenden estos conceptos, sino que toman medidas para gestionar o mitigar los sesgos de comportamiento en su proceso de inversión.”

Michael J. Mauboussin

Wikipedia ha publicado una excelente clasificación de cientos de estos sesgos, que vale la pena analizar. Lo copio a continuación, pero le sugiero que vaya al enlace para una mejor legibilidad y para poder hacer clic en los sesgos.

En este artículo voy a enumerar, en orden, diez sesgos que pueden impedirle ser un gran inversor.

Anclaje

Digamos que dos inversores compran las mismas acciones. El inversor A pagó $ 70 por él y el inversionista B pagó $ 100 por él. La acción tiene un valor actual de $ 85. El inversor A estará feliz y probablemente pensará favorablemente en las acciones porque ganó el 21% de ellas; El inversor B estará triste y probablemente piense desfavorablemente en las acciones porque perdió un 15% en ellas. Ambos anclarán sus opiniones de las acciones en relación al precio que pagaron por ellas. De hecho, el valor de las acciones depende completamente de sus perspectivas y no tiene nada que ver con su precio anterior. Los inversores A y B no deberían, si son perfectamente racionales, considerar por un momento lo que pagaron por ellas cuando decidan mantener las acciones o venderlas. (La excepción, por supuesto, es si está invirtiendo en una cuenta imponible, en cuyo caso, en igualdad de condiciones, el inversor A podría querer conservar las acciones durante al menos 365 días y el inversor B podría querer venderlas a pérdida para compensar las ganancias de otras acciones).

Evidencia anecdótica

Cuando un inversor le cuenta en detalle acerca de dos o tres operaciones increíblemente exitosas que hizo y no le dice acerca de las cien o más que no tuvieron éxito, le está brindando evidencia anecdótica. Cuando justifica comprar una pequeña acción tecnológica porque Apple alguna vez fue una pequeña acción tecnológica, está confiando en evidencia anecdótica. Cuando todos tus amigos están comprando cosas en Amazon, y decides entonces vender acciones minoristas en corto, o decides vender acciones chinas porque estalló un virus en Wuhan, estás confiando en la evidencia anecdótica. Si invirtió en impresoras 3D o fabricantes de cigarrillos electrónicos porque eran tecnologías nuevas y modernas, se basó en pruebas anecdóticas. El marketing de inversión está lleno de evidencia anecdótica: si se hubiera suscrito a tal o cual boletín, ¡habría comprado Netflix en 2003!

Sesgo de congruencia

Esto se refiere al hecho de que es mucho más probable que las personas prueben una hipótesis viendo si funciona que tratando de refutarla. En el sitio web que utilizo para las pruebas retrospectivas, Portfolio123, se hace mucho más hincapié en hacer que las pruebas retrospectivas funcionen bien que en intentar que fallen, aunque ambos son esenciales antes de implementar un sistema.

Aumento del compromiso (o la falacia del costo hundido)

Cuando una tesis de inversión está fallando, ¿saca sus recursos e invierte en una alternativa más prometedora, o dobla y espera que la persistencia finalmente dé sus frutos? Si la evidencia objetiva sugiere que mantener el rumbo no es prudente, muchas personas justificarán su decisión de hacerlo invocando el argumento de los “costos hundidos”: ya ha invertido tanto tiempo / esfuerzo / dinero en el proyecto… De hecho, la cantidad de tiempo / esfuerzo / dinero que ha invertido en un proyecto a menudo tiene muy poco que ver con su resultado final. Si compra acciones de una empresa y el precio de esas acciones cae en un cincuenta por ciento, es natural que revalúe su decisión. Pero en lo que debería centrarse es en las perspectivas de la empresa en el momento actual, no en el precio que pagó por las acciones. Es posible que nada esencial haya cambiado en la empresa, en cuyo caso debe mantenerse firme; pero si el precio bajó por una buena razón y las perspectivas de la empresa ya no son tan buenas como solían ser, y si ahora es más probable que el precio caiga más que aumente, es mejor liberarse. El compromiso actual que tiene con su inversión debe ser proporcional a sus perspectivas, no a su compromiso pasado con ella.

Esencialismo

Esto se refiere a la tendencia a asignar a cada entidad una esencia inmutable. Un Ford es un Ford, se podría decir, y eso no va a cambiar, incluso si la empresa está involucrada en una variedad de negocios que la mayoría de la gente no asocia con Ford; Coca-Cola siempre se centrará fundamentalmente en Coca-Cola, incluso si la empresa también es propietaria de Costa Coffee y Honest Tea y del jugo Minute Maid y Smart Water. Algunos inversores evitarán las acciones en ciertos sectores o industrias sin tener en cuenta lo que las separa de otras acciones en esos sectores o industrias. Otros agruparán todas las acciones como “riesgo alto” sin considerar que los fondos y ETF en los que están invirtiendo son, en muchos casos, tienen mucho más riesgo que ciertas acciones de bajo riesgo.

Los cuernos y el efecto Halo

Al invertir, esta es la idea de que hay algunas empresas que son inherentemente buenas o inherentemente malas; hay que invertir en las buenas y evitar las malas. Los fabricantes de armas, las empresas petroleras, las empresas de educación con fines de lucro y las empresas tabacaleras son todas ellas tachadas con el rotulador de “malignas”. De hecho, dependiendo de su precio, algunas de estas empresas harán muy buenas inversiones, y no se está contaminando comprando sus acciones en el mercado secundario, ya que el dinero que paga por esas acciones no va a los bolsillos de estas empresas. Además el dinero que podría ganar invirtiendo en ellas puede usarse para apoyar a su organización benéfica o causa política favorita. Por otro lado, algunas empresas muy bien intencionadas son negocios terribles o están muy sobrevaloradas, y al comprar acciones de ellas, no las está ayudando de ninguna manera.

Descuento hiperbólico

El valor actual neto de una compañía se descuenta para reflejar los costos de oportunidad. En otras palabras, si tiene la oportunidad de invertir al 10%, entonces el valor actual neto de $ 1 millón en tres años es $ 1,000,000 / 1.1 3 , o alrededor de $ 750,000, porque $ 750,000 invertidos al 10% se capitalizarán a $ 1 millón en tres años. Descuento hiperbólico se refiere a la tendencia familiar de la mayoría de las personas a preferir un pago garantizado de $ 10 hoy a $ 12 mañana, pero prefieren $ 12 en 101 días a $ 10 en 100 días. En ambos casos hay una diferencia de un día en el pago, pero descontamos hiperbólicamente: el dinero en un futuro muy cercano vale mucho, mucho más que el dinero en un futuro más lejano. Digamos que tiene $ 25,000 de sobra y se le ofrece la siguiente opción única en la vida. Puede comprar una acción que tiene un 70% de probabilidades de duplicar su precio durante los próximos seis meses y un 30% de probabilidades de perder todo su valor; o puede comprar un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 50,000 que vence en tres años (para aquellos que no saben qué es un bono de cupón cero, esto básicamente garantiza que obtendrá $ 50,000 en tres años ). Suponiendo una tasa de descuento del 5% anual, el valor actual neto de la acción es 0. 7 * 50,000 / 1.05 ^ 0.5 = $ 34,156.50; el valor actual neto del bono cupón cero es 50 000 / 1,05 ^ 3 = 43 191,88 dólares. Incluso si la tasa de descuento fuera del 15% para reflejar los costos de oportunidad inflados, el bono de cupón cero todavía vale un poco más. Pero muchos inversores, especialmente los jóvenes, elegirán la primera opción, asumiendo esencialmente una tasa de descuento hiperbólica superior al 15%.

Ilusión de control

En 2003, algunos investigadores de las escuelas de negocios del Reino Unido realizaron pruebas en más de un centenar de traders en los bancos de inversión de Londres para ver qué tan susceptibles eran a las ilusiones de control. Ellos encontraron una relación inversa significativa entre la ilusión de control y el desempeño (medido por sus gerentes y por su remuneración). En otras palabras, los traders que asumieron que los éxitos y fracasos que experimentaron se debieron enteramente a sus propias acciones se comportaron mucho peor que aquellos que reconocieron el gran papel del azar en su desempeño. Los investigadores concluyeron que “las ilusiones de control pueden causar insensibilidad a la retroalimentación, impedir el aprendizaje y predisponer a una mayor toma de riesgos objetiva (ya que el riesgo subjetivo se reducirá mediante la ilusión de control)”. Citan a un gerente: “Cuando se gana mucho dinero, es muy fácil duplicar y correr riesgos innecesarios. Esta es solo la naturaleza humana. Crees que te has vuelto un poco parecido a Dios y que puedes ver mucho más de lo que puede ver el mercado”.

Efectos recientes

Esta es la tendencia de los inversores a valorar la información reciente más que la información menos reciente. Se puede documentar esto con bastante facilidad al observar los aumentos de ganancias. Veamos las acciones cuyas ganancias han aumentado durante los últimos cuatro trimestres, en comparación con los cuatro trimestres anteriores, en un promedio de al menos un 20%. Si se limita a las acciones con una capitalización de mercado de más de $ 50 millones y observa su desempeño entre 1999 y hoy, estas acciones tienen un aumento promedio de tres meses en el precio del 2.99%, en comparación con el aumento promedio de tres meses en todas las compañías de $ 50 millones o más del 2,58%. (Hice la prueba para esto usando Portfolio123). Ahora comparemos dos subconjuntos de estas acciones. Un subconjunto tuvo aumentos en tres de los últimos cuatro trimestres, al momento de hacer la prueba; el otro subconjunto tuvo un aumento solo en el trimestre más reciente. El primer subconjunto tiene un rendimiento promedio de tres meses de 3.11%, mientras que el segundo tiene un rendimiento promedio de tres meses más alto de 3.17%, lo que ilustra bastante bien el sesgo de actualidad. Pero si miras sus retornos de doce meses, es completamente diferente. El primer subconjunto tiene un rendimiento promedio de doce meses del 11,89%, mientras que el segundo tiene un rendimiento promedio de doce meses del 9,51%. Y esto es exactamente lo que la lógica debería haber tenido: que las acciones con aumentos de ganancias de trimestre al mismo trimestre del año pasado en tres o cuatro de los últimos cuatro trimestres deberían tener un desempeño mucho mejor que las acciones con aumentos en solo uno de cada cuatro. Pero la mayoría de los inversores son víctimas del efecto reciente y favorecen las acciones con grandes aumentos recientes sobre aquellas con aumentos constantes.

Percepción selectiva

Dos inversores están monitoreando los últimos desarrollos en las compañías competidoras A y B. El inversionista A tiene acciones solo en la compañía A y el inversionista B solo tiene acciones en la compañía B. Las últimas noticias incluyen buenas y malas noticias sobre ambas compañías. El inversor A va a sopesar más las buenas noticias sobre la empresa A y las malas noticias sobre la empresa B; el inversor B hará lo contrario. Si fueran perfectamente racionales, ignorarían el hecho de que son accionistas y tratarían de considerar las noticias sobre las empresas de manera justa.

Otros sesgos

Hay muchos otros sesgos de comportamiento a los que sucumben los inversores, como ignorar las tasas base al hacer predicciones o FOMO (miedo a perderse algo) o la creencia de que el precio de algo es lo que realmente vale. Tratar de deshacerse de todos los sesgos heurísticos es una tarea hercúlea, y ni siquiera los grandes inversores lo logran por completo. Pero antes de tomar su próxima decisión de inversión importante, es una buena idea dar un paso atrás y preguntarse si un ser perfectamente racional (si tal cosa pudiera existir) haría lo mismo.

Análisis de la caída del índice S&P 500 por Sentimentrader

El índice más seguido del mundo, el S&P 500, sufre una corrección

El S&P 500 finalmente sufrió una caída de más del 10% desde su máximo. En aras de la brevedad, usamos la definición comúnmente aceptada de llamar a esto una corrección.

Esto puso fin a la undécima racha más larga del S&P sin caer más de un 10% desde sus máximos.

Después de que el S&P cayera en una corrección tras una racha tan larga, tendió a recuperarse, especialmente durante las siguientes 1 a 4 semanas. A solo 33 días de su máximo más reciente de varios años, parece que ha sucedido muy rápido. No obstante, no está muy por debajo de la media de días que le tomó al S&P entrar en una corrección.

Una vez más, el S&P tendió a rebotar después de correcciones rápidas similares cuando los compradores entraron aprovechando la caída. Los rendimientos después de estas correcciones fueron mejores a medio y largo plazo.

También echamos un vistazo a la trayectoria del precio promedio del índice, dependiendo de si la corrección terminó transformándose en un mercado bajista o no.

Atención al oro

Durante años, algunos han promocionado el oro como la mejor cobertura contra la inflación. Sin embargo, a pesar del aumento masivo de la inflación en el último año, el oro no ha avanzado mucho.

Jay señaló que un período de fortaleza estacional está a punto de terminar y justo ahora comenzamos un periodo estacional especialmente débil para el oro.

Este comenzó al cierre del día 18 ^de febrero y se extiende por poco más de un mes. El siguiente gráfico muestra los $ +(-) hipotéticos acumulativos logrados al mantener una posición larga en futuros de oro solo durante este período cada año desde 1975.

El verdadero motivo por el que ha caído el mercado por Ben Carlson

Un lector pregunta:

El S&P rindió un 18 % en 2020 después de un año caótico, en 2021 la volatilidad se redujo considerablemente y el S&P rindió un 28 %: ¿qué efectos psicológicos tiene esto en los inversores teniendo en cuenta cómo ha ido en los últimos dos años y los mercados de EE. UU. siguen teniendo un rendimiento superior? Con eso en mente, ¿las liquidaciones recientes se han basado totalmente en la valoración o cree que también hay están envueltas las emociones de los propios inversores?

Hay muchas de razones por las que el mercado de valores ha caído ahora (ver aquí mi lista).

Obviamente, esta semana se ha tratado de Rusia yendo a la guerra con Ucrania.

Pero ha habido momentos históricamente en los que el mercado de valores ignora los eventos geopolíticos, la Fed o los datos económicos.

Luego, hay momentos en que los mercados se preocupan mucho por estos factores.

¿Cuál es la mayor diferencia? ¿Por qué el mercado se preocupa por estas cosas a veces pero las ignora en otras ocasiones?

Si tuviera que reducirlo a una razón, probablemente sea el precio.

Después de grandes ganancias, algunos inversionistas invariablemente van a encontrar razones para vender y asegurar sus ganancias. Y después de grandes pérdidas, algunos inversores invariablemente van a encontrar razones para comprar, incluso cuando las noticias siguen siendo sombrías.

Durante un mercado alcista, todo el mundo parece un genio y parece que los buenos tiempos durarán para siempre. Las cosas mejoran, pero eventualmente mejoran a un ritmo más lento.

Una vez que se incorporan expectativas más altas y el rendimiento ha sido bueno, es mucho más fácil para los inversores vender. Cuando las cosas empiezan a caer, muchos inversores quieren asegurar sus ganancias.

A veces, estas correcciones se convierten en mercados bajistas.

Durante los mercados bajistas, todos parecen idiotas y parece que los malos tiempos durarán para siempre. Las cosas empeoran, pero eventualmente empeoran a un ritmo más lento.

Así es como los mercados tocan suelo y suben.

Repita el proceso en bucle y tendrá el comportamiento del mercado.

Estos ciclos no funcionan de forma exacta y siempre con el mismo patrón, pero seguro que entiendes la idea.

Solo mire las ganancias de los últimos tres años para el S&P 500:

• 2019 +31,5%
• 2020 +18,4%
• 2021 +28,7%

Ahora el Nasdaq 100:

• 2019 +39,0%
• 2020 +48,6%
• 2021 +27,4%

Eso es un rendimiento total de tres años del 100% para el S&P 500 y más del 160% para el Nasdaq 100.

Los retornos han sido increíbles.

Las acciones de crecimiento, específicamente de la variedad tecnológica, se han visto aplastadas en los últimos meses, con muchas acciones cayendo entre un 50% y un 80% durante el último año.

¿Por qué es este el caso?

Claro, está la Reserva Federal y las tasas en aumento y la inflación más alta y las expectativas infladas de la pandemia. Pero este grupo también experimentó rendimientos sobresalientes durante muchos años.

El Nasdaq 100 subió más de un 1400 % en total desde 2009 hasta 2021. Esa es una rentabilidad anual de más del 23 % durante casi una década y media. Los buenos tiempos simplemente no podían durar para siempre.

El accidente del Lunes Negro de 1987 es un ejemplo perfecto de este fenómeno.

Hubo muchas fuerzas estructurales que ayudaron a causar el peor accidente de un día en la historia.

Las tasas de interés estaban aumentando (casi un 10 % para los bonos del Tesoro a 10 años) y el seguro de cartera ayudó a desencadenar una cascada de órdenes de venta ese día.

Pero las acciones también habían experimentado rendimientos gigantescos en el período previo a esa caída.

Hasta agosto de ese año, el S&P 500 subió casi un 40% (y eso sin dividendos) antes del colapso:

Y ese retorno del 40% siguió al retorno anual del 20% entre 1982 y 1986.

A veces, la razón por la que las acciones caen es porque las ganancias fueron demasiado buenas durante demasiado tiempo y las expectativas de los inversores se desvían de la realidad.

Podría culpar a las valoraciones más altas por esto, pero la psicología de los inversores es lo único que importa a corto plazo.

Supongo que esto podría convertirse en una situación de colapso en toda regla si se consideran todas las piezas involucradas en la economía global en este momento.

Pero también es importante recordar que la mayoría de las veces que cae el mercado de valores, una corrección es mucho más probable que una caída.

Según mis cálculos, esta es la corrección número 37 del 10% o más desde 1950 para el S&P 500. Así es como se ve la distribución de esas correcciones:

Aproximadamente 3 de cada 4 caídas de dos dígitos han sido solo una corrección (según mis definiciones). Los mercados bajistas, los colapsos y las crisis en toda regla se dan, pero en contadas ocasiones.

Por supuesto, eso no significa que esta corrección no se convierta en un crash. Aquí es donde la psicología de los inversores hace que predecir estas cosas sea extremadamente difícil.

Así como el mercado de valores puede romper al alza, a veces las pérdidas engendran pérdidas y el péndulo oscila demasiado en la otra dirección.

Se siente como si el mundo se estuviera desmoronando en este momento.

Algún día ya no se sentirá así.

Simplemente no sé cuándo.

Hablamos sobre esta pregunta en el Portfolio Rescue de esta semana:

Bill Sweet se unió esta semana para hablar sobre el tratamiento fiscal de las criptomonedas y algunas estrategias para reducir impuestos , cuanto menos, peculiares que intenta la gente.

La primera vez en un año que las acciones de minería de oro hacen esto por Sentimentrader

Finalmente, menos de la mitad de las acciones de minería de oro están en medio de un mercado bajista

Siempre parece que las acciones de empresas que se dedican a la minería de oro tienen algo que demostrar. Con los recientes temores geopolíticos e inflacionarios, el oro y las empresas que lo extraen están disfrutando de un buen momento. Eso sí, todavía les queda un duro camino para superar sus máximos anteriores.

Los fanáticos del oro están entusiasmados porque, por primera vez en más de un año, menos de la mitad de las acciones mineras están sumidas en un mercado bajista. Esa es una línea divisoria bastante buena entre los mercados alcistas y bajistas seculares en los índices de minería de oro. Cuando más de la mitad de las acciones bajen un 20% o más, quédese fuera. Los mercados alcistas tienden a ver que esta cifra se mantiene por debajo del 50%, lo que debería ser una buena señal para el movimiento actual.

Llevábamos más de un año con más de la mitad de estas acciones en un mercado bajista. Esto pone fin a una de las rachas más largas en 40 años.

Esto debería ser una buena señal, pero históricamente no lo fue. Las acciones mineras lucharon durante las siguientes 1 a 4 semanas para mantener esas ganancias. Si bien los fanáticos del oro tienden a ser inversores apasionados, ha sido difícil atraer dólares de inversión convencionales incluso cuando (o especialmente  cuando) el impulso se vuelve positivo.

Otras medidas de la amplitud de las acciones mineras de oro muestran por qué ahora tienen mucho que demostrar y por qué esta vez puede ser diferente de la historia reciente.

La estacionalidad del azúcar no es tan dulce

Muchas materias primas exhiben fuertes tendencias estacionales. Jay señaló que los activos que tienden a experimentar debilidad a fines del invierno son la plata, el platino, el azúcar y la libra esterlina. Ninguna tendencia estacional es perfecta, pero estar al tanto de las tendencias puede ofrecer a un trader una «ventaja» crítica para decidir cómo actuar en ciertas situaciones.

El siguiente gráfico muestra la tendencia estacional anual de los futuros de azúcar. Tenga en cuenta el período resaltado en rojo.

A partir de ahora y hasta principios de mayo, el azúcar mostró subidas solo en 21 de 61 años.

Descubra este sencillo patrón estacional para el Bitcoin [Estudio] por Quantpedia

En Quantpedia, nos encantan los efectos de estacionalidad y nuestro filtro incluye varias de estas estrategias para explotarlas. Estas anomalías son fascinantes ya que generalmente ofrecen una relación riesgo y recompensa favorable y comúnmente se invierte solo durante períodos cortos de tiempo. Con frecuencia, estas estrategias son incorporaciones valiosas a las carteras porque no son tan sensibles al comportamiento general del mercado. Este breve artículo presenta un breve examen de algunas posibles estacionalidades del Bitcoin.

Breve introducción

A medida que observamos los mercados, tendemos a identificar varios patrones que se repiten continuamente. Como uno de los mercados más seguidos, el mercado de valores probablemente esté conectado con la mayoría de las observaciones empíricas, investigaciones de estacionalidad o incluso algunas leyendas como «vende en mayo y vete». Aunque algunas estacionalidades propuestas pueden ser exageradas, hay muchos efectos estacionales sólidos y respaldados por investigaciones serias. En el mercado de valores, existe evidencia sólida de muchas anomalías de estacionalidad, por ejemplo, el efecto Turn of the Month (Xu and McConnell, 2006), Option-Expiration Week (Stivers and Sun, 2013) o Payday Anomaly (Ma and Pratt, 2018). Sin embargo, la estacionalidad no es exclusiva del mercado de valores. Hay estacionalidad en los bonos del Tesoro relacionados con las subastas (Lou et al., 2013), reequilibrio anual del índice S&P GSCI en materias primas (Yan et al., 2019), o reuniones del FOMC y dólar estadounidense (Mueller et al., 2014). En general, muchos efectos estacionales se pueden conectar con una hora específica, un día de la semana/mes o incluso un período más extenso. Independientemente del período, todos los efectos tienen un aspecto común: el desempeño anormal durante el período de tiempo. Por ejemplo, puede haber una gran cantidad de capital que los inversionistas busquen asignar que genere una presión alcista y que las acciones suban.

Todos los efectos antes mencionados están presentes en los mercados desarrollados que ofrecen una larga historia ya sea para observaciones empíricas o análisis sistemáticos exhaustivos. ¿Hay algún efecto estacional en el mercado del Bitcoin? Indiscutiblemente, el BTC ha atraído a muchos inversores, pero existe una alta volatilidad y el mercado es verdaderamente dinámico. Esta investigación tiene como objetivo examinar algunos posibles efectos de estacionalidad en BTC utilizando los datos por hora del exchange Gemini desde el 9.10.2015 al 3.2.2022.   

Uno de los efectos más reconocidos se relaciona con la parte del día: la apertura del mercado, el cierre de la subasta, la anomalía durante la noche, la reversión intradía y muchos más efectos diarios fueron sugeridos por académicos. Sin embargo, los mercados de criptomonedas son únicos y estos activos se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Por lo tanto, no hay tiempo de «apertura» o «cierre». Aunque podemos mapear las horas en que los mercados tradicionales están abiertos, las criptomonedas aún se pueden negociar fuera de estas horas. 

Análisis principal

En nuestro primer examen, asignamos las horas de Géminis a las horas del NYSE, y examinamos el período en que el NYSE está abierto (9:30-16:00). Para el BTC, definimos el horario de NYSE de 10:00 a 16:00 de la hora local de Nueva York (perdemos media hora para asegurarnos de que NYSE ya esté abierto dada nuestra granularidad horaria) a 15:00-21:00 UTC +0. Por lo tanto, definimos el horario intradiario entre las 10:00 y las 16:00 horas, la nocturna entre las 16:00 y las 10:00 horas del día siguiente y la diaria entre las 16:00 y las 16:00 horas del día siguiente. Además, definimos los días de cierre de NYSE (fines de semana y feriados) y los días de apertura de NYSE. Para examinar el comportamiento de Bitcoin, se pueden evaluar las propiedades estadísticas, por ejemplo, trazando un diagrama de caja.

En segundo lugar, al dividir los rendimientos en componentes intradiarios, nocturnos y diarios para los días en que NYSE está abierto o cerrado, se pueden examinar los rendimientos acumulativos y juzgar empíricamente las propiedades durante estos distintos períodos. Aunque los criptomercados nunca cierran, puede ser interesante definir los componentes «intradiario» y «nocturno», ya que podemos examinar el rendimiento cuando el mercado principal está abierto. Además, puede representar las horas diarias «centrales» cuando las personas (comerciantes e inversores) tienden a estar más activas, al menos en los mercados tradicionales.

Como era de esperar, la proporción más significativa del rendimiento general se relaciona con los días en que NYSE está abierto (hay más días así). Varias propiedades interesantes se pueden observar durante los fines de semana y días festivos. La rentabilidad intradía es más sólida y estable que la rentabilidad nocturna. Por el contrario, esto no se aplica a los días en que se abre NYSE. En este caso, domina el rendimiento de la noche y el rendimiento del intradía es pequeño y volátil.

Entonces, ¿Cuáles son las principales conclusiones? El rendimiento de los fines de semana/días festivos está impulsado principalmente por el componente intradiario, y el rendimiento nocturno es más volátil, al menos desde la perspectiva del inversor estadounidense. Lo contrario se aplica a los días «normales» cuando se abre la Bolsa de Nueva York. El rendimiento intradía es relativamente pequeño y volátil, y el rendimiento está impulsado principalmente por el componente nocturno.

Con la disponibilidad de los datos por hora, también podemos examinar los patrones por hora en BTC. ¿Hay diferencias significativas durante el día? ¿Hay algún período en el que sea mejor mantener el BTC? Estas son las preguntas que pretendemos responder en el siguiente apartado.

La distribución horaria de los retornos diarios no es uniforme. Hay varios períodos en los que el rendimiento es relativamente pequeño y económicamente insignificante. Además, hay varias horas en las que los rendimientos de BTC están por encima de la media. En particular, los rendimientos de las 22:00 y las 23:00 parecen ser los más significativos desde el punto de vista económico. Por otro lado, los retornos de la muestra para las 3:00 y las 4:00 son los peores.

No obstante, los rendimientos negativos son insignificantes, mientras que varios rendimientos positivos son estadísticamente significativos al nivel del 5%. Tanto desde el punto de vista estadístico como económico, dominan los retornos 22:00 y 23:00. Curiosamente, todos los principales mercados están cerrados durante este período. Para UTC +0, la Bolsa de Nueva York está abierta durante las 14:30 y las 21:00, la Bolsa de Valores de Tokio también está cerrada (está abierta de 00:00 a 06:00 de la hora UTC +0), Hong Kong también está cerrada (está está abierto de 01:30 a 08:00 UTC +0), al igual que India (2:30 a 10:00 UTC +0) y Australia también está cerrado (23:00 a 05:00 UTC +0). Tanto Londres como Europa continental están cerrados durante estas horas ya que allí es de noche. Por lo tanto, parece que el mejor momento para negociar (y mantener) BTC es cuando los demás mercados importantes están cerrados.

Con base en los resultados anteriores, proponemos una estrategia de estacionalidad simple con una regla simple: compre Bitcoin a las 21:00 (UTC +0) y véndalo a las 23:00 (UTC +0).

En comparación con BTC, el rendimiento de la estrategia de estacionalidad es mucho más estable: la volatilidad anualizada es del 20,93 % y la caída máxima es de solo -22,45 %. La rentabilidad anualizada es del 33%.

Breve conclusión

En primer lugar, identificamos una discrepancia importante entre los rendimientos intradiarios y nocturnos durante los días en que la Bolsa de Nueva York está abierta o cerrada (fines de semana y días festivos). Cuando el mercado tradicional está cerrado, BTC tiene un componente intradiario fuerte y un componente nocturno débil, y viceversa para los días en que se abre el NYSE.

En segundo lugar, hemos examinado los patrones horarios en el retorno de Bitcoin. Los resultados también apuntan a una diferencia sistemática. No hay una hora estadísticamente negativa, pero el rendimiento es peor durante las 03:00 y las 04:00 (UTC +0). Por otro lado, hay varias horas en las que los rendimientos del BTC son estadísticamente significativos. Los retornos más importantes y significativos corresponden a las 22:00 y 23:00 horas. También mostramos que en base a este hallazgo, es posible construir una estrategia simple basada en la estacionalidad que se invierte solo durante las dos horas del día y puede generar rendimientos anualizados considerables del 33 % con un riesgo mucho menor que la tenencia pasiva de BTC, ya sea medido por la volatilidad o caída máxima.

Autores:
Matúš Padyšák, analista sénior de Quant, Quantpedia.com
Radovan Vojtko, director ejecutivo y jefe de investigación, Quantpedia.com

¿No conoce todavía las 3 formas de ganar durante una corrección del mercado? por Ben Carlson

Hagamos un resumen rápido de algunas de las mayores preocupaciones de los inversores en este momento (sin ningún orden en particular):

• Rusia va a la guerra con Ucrania.
• La inflación está en su nivel más alto en 4 décadas.
• La Fed endurece la política monetaria.
• Las acciones de crecimiento se están desplomando.
• Podría decirse que estamos en el mercado inmobiliario más loco de la historia.
• Las tasas de interés finalmente comienzan a subir.
• Hay escasez en el mercado laboral y en la cadena de suministro.
• El mercado de valores está en medio de una corrección.
• Y llevamos dos años en una pandemia.

Esta no es una lista exhaustiva, pero incluso si me dejé algunas cosas, hay mucho por lo que preocuparse en este momento.

Podría intentar revisar esta lista para proporcionar datos, contexto y opiniones sobre cada variable a tener en cuenta en cada uno de los casos, pero eso no servirá de mucho ya que la única variable que importa, el futuro, es imposible de conocer con exactitud.

E incluso si tuviera la capacidad de darte los titulares que saldrán en el futuro, probablemente aún no podrías ganar mucho dinero con ellos. Nadie podría haber pronosticado que el mercado de valores subiría más del 50% en 2020 y 2021 a pesar del inicio de sufrir la peor pandemia en 100 años.

Cuando los mercados se vuelven locos, tiene 3 opciones sobre qué hacer con su cartera:

• Hacer más.
• Haz menos.
• No hacer nada.

Esforzarse más y hacer más por lo general conduce a mejores resultados en muchos aspectos de su vida. Estudia más y podrás obtener mejores calificaciones. Practica más y podrás mejorar en los deportes. Ve al gimnasio con regularidad y podrás transformar tu cuerpo.

Invertir no necesariamente funciona así.

A menudo, cuanto más te esfuerzas y más haces, peores son tus resultados. Es contraintuitivo pero cierto.

Y hacer más a menudo es aún más dañino cuando se hace en los peores momentos posibles.

Todos queremos ser héroes cuando los mercados se vuelven volátiles. Hay personas que quieren elegir el momento perfecto, clavar el suelo, vender en las roturas para comprar en las caídas, etc.

Las correcciones y los suelos parecen fáciles en retrospectiva, pero es imposible predecirlos en tiempo real. Cuando los mercados están cayendo, la naturaleza humana toma el volante mientras los fundamentos están atados en el maletero.

Y cuando la naturaleza humana toma el volante, se vuelve mucho más fácil cometer errores. Minimizar los errores es la forma de ganar durante una corrección del mercado.

En su libro, Winning the Loser’s Game, Charley Ellis ofrece una de mis analogías de inversión favoritas de todos los tiempos:

En el tenis profesional, el resultado final está determinado por las acciones del ganador. Los tenistas profesionales golpean la pelota con fuerza con una precisión láser a lo largo de peloteos largos y, a menudo, emocionantes hasta que un jugador es capaz de sacar la pelota fuera del alcance de su rival  o capaz de obligar al otro jugador a cometer un error. Estos espléndidos jugadores rara vez cometen errores.

El tenis amateur es completamente diferente. El resultado lo determina el perdedor. Los tiros brillantes, los rallies largos y emocionantes y las recuperaciones aparentemente milagrosas son pocas y distantes entre sí. La pelota se golpea demasiado a menudo en la red o fuera de los límites, y las dobles faltas en el servicio no son infrecuentes. En lugar de tratar de agregar potencia a nuestro servicio o golpear más cerca de la línea para ganar, debemos concentrarnos en recuperar la pelota de manera constante. Los aficionados rara vez vencen a sus oponentes, sino que se vencen a sí mismos. El vencedor en el juego del tenis obtiene una puntuación más alta porque el oponente está perdiendo aún más puntos.

En los partidos jugados por profesionales, alrededor del 80% de los puntos los gana un jugador que hace un gran tiro. En los partidos jugados por aficionados, alrededor del 80% de los puntos se pierden cuando un jugador comete un error.

Los mejores tenistas del mundo lanzan tiros ganadores mientras que el resto de nosotros golpeamos a la red.

La mayor diferencia entre el tenis y la inversión es que nunca llegarás a la misma cancha que Roger Federer o Serena Williams, pero todos los inversores juegan en la misma superficie (el mercado).

Voy a contarte un pequeño secreto: la mayoría de los inversores profesionales harían mejor en adoptar un enfoque amateur al invertir. Sí, hay inversores inteligentes que pueden, y lo hacen, alcanzar a esos ganadores, pero no de forma constante y, sin duda, es un grupo que se está reduciendo con el tiempo.

El otro 99% de nosotros está mejor evitando errores haciendo movimientos estúpidos en el momento equivocado.

Estos son algunos de los mayores errores que cometen los inversores durante una corrección:

• Tratando de cronometrar el mercado.
• Confundir su horizonte temporal con el de otra persona.
• No cumplir con su plan de inversión.
• No tener un plan de inversión en primer lugar.
• Tratando de burlar al mercado.
• Prestar más atención a la bolsa a lo largo del día de lo habitual.

Sé que esta no es la forma más atractiva de invertir, pero para la gran mayoría de la población ofrece la mayor probabilidad de éxito.

Disfruto tanto el libro de Ellis que utilizo otro concepto suyo cuando imparto alguna conferencia. Él dice que realmente solo hay 3 formas de ganar en el juego de la inversión, cada una es agotadora a su manera:

Ya hablé sobre el problema con el número uno: trabajar más duro no conduce automáticamente a mejores resultados en el mercado y, de hecho, a menudo empeora aún más su rendimiento.

El problema con el número dos es que siempre habrá alguien más inteligente que tú invirtiendo en los mercados. Hay fondos de cobertura llenos de doctores, científicos espaciales y cuánticos armados con los mejores datos, tecnología y cerebros del negocio.

Eso deja el número tres: ser más racional que la competencia.

Ser más racional requiere el uso de una mentalidad a largo plazo. Requiere paciencia, disciplina y la capacidad de ignorar las fluctuaciones a corto plazo en el mercado.

No es fácil, pero sigue siendo su mejor apuesta para sobrevivir a las inevitables correcciones del mercado.

Dos virtudes ocultas de los traders de éxito por Brett N. Steenbarger

• Todo el mundo quiere tener éxito al hacer trading. Ahora bien ¿qué hace falta para ser un trader de éxito? En exclusiva para Hispatrading Magazine, Brett Steenbarger nos lo explica.
• Artículo publicado en Hispatrading 49.

Uno de los aspectos más interesantes de trabajar como entrenador de trading es la capacidad de ver, de primera mano, lo que contribuye al éxito de los traders. Muy a menudo, los factores que conducen al éxito no son los que se destacan en los artículos y libros de trading. En este artículo me gustaría hablarle de dos virtudes, que no se ven a simple vista, que observo todos los días entre los gestores de carteras y los traders de éxito.

La capacidad para tolerar la incertidumbre y la productividad del tiempo alejado del mercado.

La capacidad de tolerar la incertidumbre

Suponga que entra en cualquier movimiento específico del precio en un mercado. Por ejemplo, operara cuando el precio supere x% por encima o por debajo de la media móvil del período Y. Después, observe lo que hace ese mercado en promedio durante el próximo período Y. Es muy probable que para cualquier valor de x e Y, la tendencia del mercado se vea abrumada por la variabilidad del precio dentro del siguiente período Y. Lo que eso significa es que, en promedio, la relación señal / ruido para un operador direccional es baja. Cualquiera que sea la tendencia presente, generalmente no es estadísticamente significativa y no es fácilmente negociable. Dada tal situación, la opinión que cualquier trader, en relación a lo que hará el mercado a continuación, debería ser:  “No sé”. La incertidumbre es en sí misma un punto de vista y, de hecho, debería ser el escenario base. Cuando un trader no puede tolerar la incertidumbre y necesita convencerse, el resultado es inevitablemente sobrepasar el conjunto de oportunidades objetivas. Es imposible gestionar adecuadamente el riesgo si no tolera la incertidumbre.

La productividad del tiempo alejado del mercado

Constantemente encuentro que los traders de éxito dedican más tiempo a identificar buenas oportunidades de trading que a realizar y gestionar sus operaciones. Csikszentmihalyi realizó un estudio fascinante, con artistas, en el que se les mostraron 27 objetos y se les pidió que organizaran un pequeño grupo de ellos en una composición y generaran un boceto. Tenían una hora para la tarea. Los artistas se dividieron en dos categorías. Un grupo identificó rápidamente los objetos para la composición y pasó la mayor parte de la hora refinando sus bocetos. El segundo grupo pasó la mayor parte de la hora averiguando qué dibujar. Seleccionaron objetos, empezaron a hacer bocetos, cambiaron los objetos, esbozaron algunos más, reorganizaron de nuevo los objetos, etc. Cuando encontraron la composición que les gustaba, solo pasaron unos minutos realizando el boceto final. Los dibujos del segundo grupo fueron calificados como significativamente más creativos por un grupo de críticos de arte que los del primer grupo y, después de un período de cinco años, el segundo grupo demostró un éxito significativamente mayor como artistas. Los artistas con menor éxito dedicaron la mayor parte de su tiempo a dibujar. Los artistas de éxito dedicaron la mayor parte de su tiempo a buscar composiciones dignas de dibujar. Es una gran analogía al hacer trading.

Suceden cosas buenas cuando estas dos fortalezas se unen. La capacidad de aceptar la incertidumbre libera la mente para maximizar el tiempo fuera del mercado y generar creativamente ideas de trading sólidas. Para el trader de éxito, la incertidumbre brinda la oportunidad de alejarse de las pantallas y mirar los mercados a través de nuevas lentes. El overtrading se da cuando la necesidad de operar supera a la necesidad de entender.

¿Cómo identificar penny stocks a punto de explotar? por Timothy Sykes

• “Compra barato y vende caro” ¿Cuántas veces hemos escuchado esto? No obstante, me gusta ir un paso más allá. Compro barato para vender caro. Pero me gusta vender en corto una compañía cuando esta ha subido mucho. Esto nos permite obtener ganancias cuando una acción sube, pero también cuando una acción baja. La gran pregunta que debemos saber contestar es: ¿Cómo puedo encontrar una penny stock antes de que estalle al alza?
• Artículo publicado en Hispatrading 36.

Si queremos aprovecharnos, primero de la subida de una compañía, para después saber cuando venderla, debemos entender bien el proceso. Si usted supiera cuándo una acción va a caer, aunque no pudiera identificar cuándo va a explotar al alza, estaríamos aprovechando solo la mitad del movimiento. Y si, por el contrario, solo sabemos cuándo una acción va a estallar al alza, pero no sabemos cuándo va a desplomarse, podríamos quedarnos demasiado tiempo dentro de la posición viendo cómo se desinflan nuestras ganancias.

“Compra barato y vende caro” ¿Cuántas veces hemos escuchado esto? No obstante, me gusta ir un paso más allá. Compro barato para vender caro.

En este artículo mostraré algunas claves para identificar cuándo una acción está a punto de explotar al alza, algo fundamental rara un trader de penny stocks. 

¿Quiere encontrar la penny stock perfecta que esté a punto de aumentar exponencialmente? Siga estas cuatro reglas para detectarla antes que nadie.

Mostraré algunas claves para identificar cuándo una acción está a punto de explotar al alza,algo fundamental rara un trader de penny stocks

En primer lugar, siento decirle esto: no hay ninguna regla que garantice al cien por cien lo que una acción va a hacer en cada momento. Ninguna (y si encuentra algo por el estilo, ¡llámame!). Sin embargo, hay un número de señales que pueden ayudarnos a predecir cuándo un spike está a punto de darse. He desarrollado estas reglas a lo largo de casi 20 años haciendo trading con penny stocks. Apréndalas. Y podrá utilizarlas para convertirse en un mejor trader de penny stocks.

Regla # 1 – Busque acciones que ya están subiendo 

Una de las maneras más rápidas para identificar un spike de una acción es empezar por aquellas que ya están subiendo. Piense esto: ¿Qué prefiere hacer? ¿Sentarse a mirar gráficos planos, esperando a que aparezcan rupturas al alza de la nada? ¿O más bien utilizar las muchas herramientas que hay para encontrar acciones que ya se están moviendo?

Le muestro un ejemplo de una compañía que compré un viernes esperando ver un spike en breve:

Puede ver algo, la acción ya estaba en tendencia durante varios días antes de que comprara. Haciendo esto ahorraremos mucho tiempo y nos fijaremos solo en acciones con un potencial de rentabilidad interesante.

Regla # 2 – Busque acciones que estén subiendo y podrían romper nuevos máximos

Siempre estoy en busca de acciones que están rompiendo nuevos máximos. No obstante, hay que tener cuidado con esto. Si ve una compañía que está subiendo un viernes pero no ha cerrado el día, siempre existe la posibilidad de un movimiento fuerte en sentido contrario, a la baja.

Siempre estoy en busca de acciones que están rompiendo nuevos máximos.

Regla # 3 – Analice la acción del precio

Muchas personas tratan de predecir cuando un spike se producirá porque lo comentan otros miembros de su sala o chat de trading. O tal vez porque un “gurú” les está vendiendo sus señales.

No estoy diciendo que todos los chats de trading son inútiles. He hecho mucho dinero con las operaciones de los estudiantes de mi grupo TIMAlerts. Pero en última instancia, las salas de chat son sólo eso: lugares para hablar. Lo que realmente necesita es analizar la acción del precio de una acción. La acción del precio le va a contar la verdadera historia de una acción. ¿Está rompiendo un nuevo nivel? ¿ha sobrepasado su VWAP ? Ni el mejor site de noticias le dirá cuándo sucede esto.

Regla # 4 – Investigue

Me duele decir esto, pero una de las razones por la que la mayoría de los traders de penny stocks pierden dinero es que son perezosos. No quieren investigar. Los perezosos quieren que alguien les diga qué hacer. Pero, ¿qué cree que sucede cuando alguien recibe los consejos de alguien que da la misma información a miles de suscriptores? Cuando recibe la alerta, todo el mundo ya ha movido ficha. Buena suerte, si espera ejecutar sus operaciones a un buen precio. El que necesitará para obtener ganancias.

En vez de eso, le voy a dar un ejemplo del tipo de investigación que mis estudiantes hacen para determinar cuándo una acción romperá al alza.

Hacía poco OHGI había subido alrededor de 1,80 dólares, gracias a noticias en relación a las descargas de su aplicación para las comunicaciones (compitiendo con Skype, WhatsApp y otros). No soy un experto de inversiones tecnológicas, pero este movimiento me indicaba que se trataba de una acción que reacciona a las noticias.

Por lo tanto, la gran pregunta era: ¿Cuándo llegará la siguiente noticia?

Y un día, sucedió. Vi un mensaje en la sala de chat de TIM Alerts. La compañía subía entre el 10-15% en StocksToTrade. Así que decidí hacer algo de investigación.

En primer lugar, fui a OTCMarkets.com para buscar los documentos presentados y otros datos de esta acción. Vi que la acción tenía nuevas noticias reflejadas en la SEC. Resultó que la compañía estaba a punto de hacer una presentación en una conferencia de inversores. Según esta presentación, se exponía que sólo tenían unos cuantos millones de dólares en efectivo y estaban buscando recaudar más en una nueva ronda de financiación. Pero lo realmente interesante para mí fue la copia de la presentación que estudié, porque me tomé el tiempo para investigar en los documentos de la SEC. En particular, la compañía incluyó una diapositiva que mostraba una matriz con las características del producto de OHGI que lo ponían por delante de sus competidores, a pesar de ser mucho más pequeños que estos. ¿Una empresa que desarrolla un mejor producto de servicios que Skype y WhatsApp? Esa es una compañía que merece toda mi atención.

Pero lo realmente interesante para mí fue la copia de la presentación que estudié, porque me tomé el tiempo para investigar en los documentos de la SEC

Así que sabía que se trataba de una acción que se había disparado antes de las noticias. Sabía que las noticias estaban a punto de salir, porque la conferencia con inversores de la compañía estaba a punto de darse. Y gracias a la presentación que había estudiado sabía que esas noticias eran buenas. ¿Qué hice? Compré en previsión de que subiría. Por supuesto, cuando el comunicado de prensa salió al día siguiente, la acción se disparó.

No atrapé todo el movimiento hasta 5 dólares por acción, pero algunos de mis estudiantes hicieron más dinero que yo. Porque siguieron las reglas que le acabo de explicar.

Entonces, ¿qué se puede aprender de estas reglas?

Es clave tener una preparación adecuada. La mayoría de los traders de penny stocks no van escarbar en los archivos SEC. No se van a tomar el tiempo para leer presentaciones como la que hizo OHGI. Y mucho menos intentarán interpretar lo que toda esa información significa.

Por eso la mayoría de los traders de penny stocks perderán con sus carteras.

No sea como la mayoría de los traders. No hay nada de divertido en recomendarle que investigue. Si tratara de venderle una solución para hacerse rico rápido, le mentiría, porque no hay nada que le haga rico rápidamente según mi forma de operar.

No sea como la mayoría de los traders. No hay nada de divertido en recomendarle que investigue. Si tratara de venderle una solución para hacerse rico rápido, le mentiría

Además, ¿sabe lo que mi enfoque tampoco le garantiza? Éxito.

El éxito exige trabajo duro. Exige determinación. Exige la capacidad de hacer lo que otros no harán, a cambio de recompensas que otros traders no tendrán. Hacer un plan adecuado no es divertido, pero es necesario. Solo hago una operación cuando las señales se alinean y mi investigación me dice que lo que veo cumple todos los criterios de mis patrones.

Estas oportunidades no vienen a menudo. Por eso me gusta ser como un trader jubilado. Las reglas anteriores, junto con las otras guías que enseñan a los estudiantes en mi Reto Millonario, me dan buenas oportunidades cuando aparecen. ¿Por qué las sigo? Porque me han demostrado una y otra vez que puedo hacer mucho dinero con ellas. De hecho, este sistema me ha ayudado a hacer millones de dólares haciendo trading.

¿Trader fundamental o técnico? por Ray Barros

¿Qué pasará entre Rusia y la OTAN? por Alex Barrow

Primero, una nota rápida sobre mis antecedentes para que sepas que no estoy hablando por hablar.

Pasé más de una década trabajando en inteligencia (inteligencia humana, contrainteligencia, interrogatorios, etc.) para el Departamento de Defensa, DIA, FBI y en el sector privado como consultor de Palantir. Trabajé especialmente centrado en Rusia cuando me contrataron para el FBI y me concentré en esa región durante gran parte de mi carrera de inteligencia. 

Así que no soy un completo novato cuando se trata de estas cosas. Sin embargo, pasé suficiente tiempo en ese juego para saber que estas situaciones son muy complejas, variables, estratificadas, matizadas y difíciles de predecir. Esto se debe a que siempre hay falta de información, movimientos intencionales para desinformar y, en la mayoría de las ocasiones, incluso los principales players no saben exactamente qué van a hacer a continuación.

Con este aviso, hagamos una descripción general rápida de los hechos básicos sobre el terreno. Un pequeño escenario de la escena para usted. 

Para empezar, Rusia es un país medio muerto…

Digo medio muerto porque el país se está muriendo literalmente. Se está reduciendo de tamaño y esto solo se acelerará, y se espera que la población se contraiga entre un 5% y un 8% solo en los próximos 15 años. El Centro Davis de Harvard para estudios rusos y euroasiáticos, señala lo siguiente (gráfico de ellos, anotación mía):

En Rusia, la pirámide de edad y sexo parece un árbol de Navidad inestable. Las muescas cada 20-25 años representan el impacto cíclico a largo plazo de un país que perdió tantas personas en la Segunda Guerra Mundial. Cada recuperación posterior es más limitada, lo que sugiere que el número de mujeres fértiles en cada generación es cada vez más pequeño. Eso no es un buen augurio para la tasa de natalidad.

El gobierno ruso es muy consciente de esto y ha estado haciendo todo lo posible para revertir estas tendencias. 

Han promulgado políticas como el programa Maternity Capital, que entrega dinero en efectivo para los recién nacidos. Están facilitando cada vez más la inmigración y la obtención de la ciudadanía rusa. Y han sido agresivos al “pasaportar” a los rusos étnicos en los territorios en disputa (Moldavia, Georgia, el este de Ucrania), llegando incluso a anexar Crimea, lo que trajo otros 2,5 millones de “ciudadanos” al país. 

El sitio web de seguridad nacional War On The Rocks señala algunos de los errores de este enfoque (énfasis mío). 

Existe una relación potencial preocupante entre la demografía y la política exterior de Rusia en la actualidad, incluida la práctica de larga data de la «pasaporte». Durante su sesión de preguntas y respuestas televisada anualmente en 2018, Putin sugirió que una de las soluciones al problema demográfico es liberalizar la política de ciudadanía para integrar a los compatriotas rusos. El mensaje implícito era que Moscú ve a los refugiados del conflicto como un potencial positivo a la luz de los desafíos demográficos que enfrenta el país: los compatriotas, o aquellos que Rusia considera parte del mundo ruso (Russki Mir), son parte de la solución.

A la larga, la demografía, no la geopolítica, puede ser el principal error de Putin al emprender una confrontación con Estados Unidos. Sin duda, Moscú puede seguir con la competencia, pero vendrá con un precio estratégico para el futuro de Rusia durante una década crucial en la que el país necesita concentrar recursos en su problema demográfico. La estructura de la población cambiará en la década de 2030 de tal manera que una segunda “caída” demográfica será más pronunciada, lo que hará que los esfuerzos posteriores sean menos efectivos. Existe una compensación inherente entre la priorización de Moscú de la salud demográfica del país y sus objetivos geopolíticos, y esto no parece ser aceptado por el liderazgo nacional.

En segundo lugar, Rusia es una potencia económica pequeña y menguante. Aquí hay una comparación lado a lado con mi estado natal de Texas (imagen a través de Forbes ). Los datos tienen un par de años, pero el punto principal se mantiene. El PIB de Rusia es un 20% más pequeño que el del estado de Texas. Su PIB per cápita es una pequeña fracción de lo que se ve en otros países modernos, debido al hecho de que es una cleptocracia extrema con un crecimiento real estancado.

En tercer lugar, Rusia tiene fronteras indefendibles… Gran parte de la estrategia geopolítica de Putin se explica directamente por la vulnerabilidad del país a los ataques terrestres a través de la gran llanura que es la llanura europea al oeste, así como por su falta de acceso a puertos de aguas cálidas. 

Un sinnúmero de invasores han utilizado la llanura europea para atacar a Rusia a lo largo de la historia; los polacos en 1605, los suecos en 1707, Napoleón en 1812 y los alemanes en ambas guerras mundiales. La llanura se extiende a un ancho de aproximadamente 2000 millas a lo largo de la frontera con Rusia. Esto lo convierte en una pesadilla geográfica para un tipo autoritario paranoico. 

Estas dos razones explican casi todos los movimientos geopolíticos de Putin. Es por eso que Rusia anexó Crimea; les dio acceso al puerto de aguas cálidas de Sebastopol. Explica su respaldo a Asad en Siria; tienen una base naval en la ciudad portuaria de Tartus, que se encuentra en la costa mediterránea de Siria. Y explica por qué Putin siente que él (Rusia) necesita mantener el control sobre Ucrania y no permitir que caiga aún más en la influencia occidental/OTAN, y por qué ha ido tan lejos como para amenazar con una guerra nuclear para detenerlo. 

La caída de Viktor Yanukovych y su reemplazo por un gobierno pro-occidental hizo que el enfrentamiento militar actual fuera inevitable, al menos desde el punto de vista ruso. 

Putin necesita la protección que aparentemente da Ucrania para proteger sus fronteras de una invasión. Tampoco le importaría anexar las partes más prorrusas del país para reforzar su demografía. En última instancia, hará todo lo que esté a su alcance para evitar que la OTAN y la influencia occidental lleguen hasta su puerta. 

Bien, entonces un resumen rápido.

Rusia es una nación que está en declive estructural. Su población se está reduciendo, es una pequeña cleptocracia impulsada por los recursos que no ha visto crecer su economía en términos reales durante la última década. 

El único poder que tiene Putin es su gran arsenal de armas nucleares. La dependencia de Europa del petróleo y el gas ruso. Y los considerables esfuerzos globales de inteligencia/influencia/propaganda de Rusia junto con su disposición y agresividad para tirar de esa palanca. 

Putin todavía opera como si viviera en la era de la guerra fría y podría tener la mentalidad correcta. Teniendo en cuenta el declive de Rusia (que él ha ayudado a acelerar debido a su mala gestión de la economía del país), es algo así como un déspota desesperado. 

Por eso hará todo lo que considere necesario para no ceder el control de Ucrania a Occidente. Y es por eso que desea controlar las políticas de seguridad de todos los ex estados soviéticos que se separaron después de 1989. Por eso ha acumulado más de 150.000 soldados a lo largo de la frontera con Ucrania. Es por eso que el ejército ruso no renunciará. Y por qué es probable que se intensifique, hasta que obtenga lo que quiere, ya sea por concesión o por la fuerza.

Esto nos lleva al presente. Una de las razones por las que quise escribir este artículo.

Por alguna razón, hay una parte cada vez mayor de la derecha estadounidense que se ha unido en torno a esta narrativa de que Putin es una especie de gran maestro de ajedrez geopolítico, que juega contra los EE. UU. y sus aliados occidentales como una Balalaika. Y que, en este caso, es la administración estadounidense la que de algún modo quiere la guerra. 

No puedo empezar a entender las contorsiones mentales que uno tiene que hacer para llegar a una opinión tan pobre. Está tan desprovisto de sentido y de cualquier base en la realidad, que es ridículo siquiera tratar de refutarlo… como tener que discutir por qué el océano Pacífico no está hecho completamente de tapioca. 

No estoy seguro de por qué es tan difícil de entender.

¿Es un acto de guerra permitir que los países democráticos libremente elegidos puedan solicitar su ingreso en la OTAN cuando disfrutan de los beneficios de una mayor seguridad y beneficios económicos duraderos?

Al ayudar a una democracia en ciernes que anteriormente luchó durante mucho tiempo bajo un títere ruso extorsivo, ¿un acto de agresión?

¿Con estas dos cosas, Estados Unidos está obligando a Rusia a una confrontación militar? 

O quizás la realidad es que el régimen de Putin está en declive. No ha podido modernizar y hacer crecer su economía y mantener la antigua influencia geopolítica de Rusia. Como resultado directo de su intervención, ha visto a más y más países del antiguo bloque soviético decidir seguir el modelo más próspero de Occidente, que ahora incluye a la propia Ucrania. Este чертовски пугают liderazgo ruso que todavía está muy obsesionado por el pasado del país, y todavía opera en gran medida con una mentalidad propia de tiempos de la guerra fría.

En cuanto a que Putin es el llamado gran estratega… sí, ooookey. 

No estoy seguro de qué métricas de rendimiento son la base de este pequeña trofeo, pero ciertamente no es de la última incursión que realiza, que está fracasando de manera espectacular.

Sus torpes amenazas junto con la estupidez de sus demandas significa que ningún líder occidental lo está tomando en serio en este momento. Incluso los alemanes históricamente más neutrales enviaron recientemente tropas al Báltico como parte de una demostración de fuerza de la OTAN.

Más importante aún, la apuesta de Putin ha creado un nivel de solidaridad estratégica entre los miembros de la OTAN que, francamente, no hemos visto desde el apogeo de la Guerra Fría. Para agregar algo de color, aquí hay una lista de ejemplos, aunque está lejos de ser exhaustiva: 

• Estonia ha enviado a Ucrania misiles antiblindaje Javelin
• Letonia y Lituania han enviado misiles antiaéreos Stinger
• Turquía ha enviado una tonelada de drones antitanque
• Francia ha enviado una gran cantidad de armamento antiaéreo
• El Reino Unido está enviando una larga lista de equipo militar junto con entrenadores.
• Finlandia está comprando F-35 fabricados en EE. UU.

Y uno grande… Tanto Suecia como Finlandia ahora están discutiendo abiertamente unirse a la OTAN después de un largo historia de mostrar acercamientos a Rusia en asuntos de geopolíticos ( enlace aquí ). 

La lista continúa… es realmente impresionante el nivel de acción y el amplio apoyo a Ucrania que Putin ha sido capaz de inspirar. Hace apenas dos años, el presidente en ejercicio de los Estados Unidos estaba discutiendo sacar al país de la OTAN. Ahora la organización tiene más vigor, propósito e influencia que en décadas. 

No creo que sean los méritos de un gran estratega geopolítico, tal vez sea solo un cleptócrata mediocre de importancia en declive que ve la inevitable disminución de la influencia de su país. Y, como resultado, está actuando. 

Entonces, ¿dónde vamos desde aquí? 

A pesar del importante apoyo militar que ha recibido Ucrania en las últimas semanas. Todavía no es suficiente para enfrentarse cara a cara con Rusia. Pero es más que suficiente para atraparlos en una contrainsurgencia prolongada y costosa. Esto debe traer recuerdos de los días de los soviéticos en Afganistán cuando su ejército sufrió por los 1.000 misiles Stinger estadounidenses… Y con un arsenal considerable de fuego Javeline olvídese de los misiles antitanque, los antiaéreos Stinger y los drones turcos… bueno, los de Putin. La aventura militar acaba de volverse MUCHO más costosa. 

Putin lo sabe pero sus maquinaciones militares ya están en marcha. Esperaba que yendo all-in con un farol, aunque claramente tiene un 2 y un 7 de otro palo, podría forzar algunas concesiones del Oeste. Concesiones que implicarían la extensión de la influencia de la “seguridad” rusa a los antiguos estados soviéticos. Estados que definitivamente no quieren esa influencia. 

Occidente ha visto su farol. 

Biden anunció a principios de este mes que si Rusia invade Ucrania, el Nordstream 2 será cancelado. Dijo esto en una conferencia de prensa con el canciller alemán Olaf Scholz de pie junto a él, asintiendo con la cabeza. Puede argumentar que esto es solo fanfarronería, que Alemania necesita el oleoducto. Pero no importa Las apuestas han subido. El hecho de que los alemanes hayan llegado tan lejos es significativo . Esto pone a Putin en una situación muy difícil.  

Esto nos lleva de vuelta a la geografía y los costos irrecuperables. 

Putin ha dejado en claro que la influencia occidental se ha extendido demasiado cerca de sus fronteras y está dispuesto a descartar algunos comodines si es necesario. En su opinión, la soberanía misma de su país está en juego si no detiene la expansión de la OTAN y construye un amortiguador en la llanura europea. 

Además, movilizar un ejército de este tamaño es costoso. Sin mencionar que lleva una especie de impulso propio. Estas cosas son difíciles de detener una vez que se ponen en marcha. Y así, lo más probable es que Rusia invada Ucrania y lo haga pronto. Hasta dónde empuja, ya sea que se detengan en las regiones orientales o presionen por la capital, deben determinarse.  

En cuanto a Occidente, está harto del comportamiento de Rusia. El envenenamiento de los residentes del Reino Unido, la anexión de Crimea, la intromisión en las elecciones democráticas, los constantes ataques cibernéticos y sus frecuentes aventuras militares han ayudado a unir a Occidente de una manera que tanto se necesita. Esto significa que esta vez la respuesta de Occidente no será como la que vimos después de Crimea. Significa que existe la posibilidad de que las cosas se intensifiquen.

El otro día hice una llamada de zoom con un puñado de mis antiguos amigos de USIC. Todos ellos trabajan en el sector privado ahora, haciendo consultoría o contratación. Pero todavía están muy conectados al circuito. El consenso general puso las probabilidades en un 80% de que Rusia invada en una semana.

La administración ha estado filtrando deliberadamente información a la prensa sobre el plan de Putin. Sin duda, esta información está siendo recogida por SIGINT. La noticia es que se mudan a principios de la próxima semana. 

Por supuesto, todo esto son solo especulaciones, aunque informadas, así que tómalo como lo que es. El juego de predicción geopolítica es difícil.

En cuanto a cómo esto afecta a los mercados.

El público tiene una tendencia a sobrevalorar la importancia de mercado de los eventos geopolíticos. La verdad es que la gran mayoría de las veces, estas cosas realmente no importan excepto por un tiempo muy corto. Por supuesto, eso es diferente si las cosas se intensifican significativamente. Lo cual, desafortunadamente, tiene el potencial de hacer, aunque todavía lo veo como un resultado de baja probabilidad.

La inflación y la respuesta de la Fed a la primera siguen siendo los dos grandes factores que impulsan el enorme reposicionamiento que hemos visto en los últimos dos meses. Si el crédito continúa siendo una pista sólida, entonces el dolor aún no ha terminado. 

Mientras tanto, todavía tenemos grandes cantidades de efectivo. Y todavía estamos cortos de RTY y NQ desde niveles más altos. Esto ha ayudado a mantener nuestros resultados al alza un 5 % en el año, frente a la caída del -8 % del SPX en lo que va del año. Creemos que el mercado se está preparando para una gran oportunidad de compra en las próximas semanas. Y por suerte para nosotros, tenemos efectivo para hacer buenas compras.

Inflación: ¿Seguirá en niveles elevados junto con la escasez de mano de obra? por Ed Yardeni

Inflación estadounidense I: Escasez de bienes frente a escasez de mano de obra. La tasa de inflación del IPC se disparó del 1,4 % a/a durante enero de 2021 al 7,5 % durante enero de 2022. Al principio, estuve de acuerdo con la Fed de que el aumento estaba relacionado principalmente con el efecto base de la pandemia, que probablemente sería transitorio. En nuestro informe matutino del 26 de abril, revisé los últimos desarrollos en el frente de la inflación y concluí: «Todo lo anterior aumenta el riesgo de que la inflación pronto sea más alta y más persistente de lo esperado, incluso para nosotros». Desde entonces, he visto más evidencia de la persistencia de la inflación.

El martes 30 de noviembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a un comité del Congreso que «probablemente sea un buen momento para retirar esa palabra [‘transitorio’]». En su conferencia de prensa del 15 de diciembre de 2021 Powell declaró: “Luego, en septiembre, diría que después del Día del Trabajo, [el problema del lado de la oferta fue] mayor en su efecto sobre la inflación y más persistente”. También mencionó que justo antes de la reunión del FOMC del 2 al 3 de noviembre, el comité se sorprendió especialmente por el aumento del 5,7% (saar) en el índice de costos de empleo durante el tercer trimestre.

Se espera que las interrupciones en la cadena de suministro disminuyan a medida que disminuya la pandemia. Eso tiene sentido. La pandemia ciertamente está dando señales de estar llegando a su fin (Fig. 4). En los EE. UU., los nuevos resultados positivos de las pruebas se han desplomado un 81 % desde el pico récord del 14 de enero. Las encuestas comerciales regionales y de M-PMI de enero mostraron disminuciones significativas en los pedidos atrasados ​​y los tiempos de entrega desde mediados de 2021 (Fig. 5 y Fig. 6) .

El problema es que, si bien es probable que las interrupciones de la cadena de suministro sean transitorias (aunque menos de lo esperado el año pasado), la escasez de mano de obra persistirá en el futuro previsible. Continuarán presionando al alza los salarios a menos que el crecimiento de la productividad mejore significativamente. Espero que eso suceda, pero tal vez no lo suficientemente rápido como para frenar la espiral actual de salarios y precios. Considera lo siguiente:

(1) La analogía de la década de 1940. En el Morning Briefing del 19 de enero, llegué a la conclusión de que es probable que el episodio inflacionario actual se parezca más a la experiencia posterior a la Segunda Guerra Mundial durante la segunda mitad de la década de 1940 que a la Gran Inflación de la década de 1970. La inflación de los bienes de consumo duraderos está liderando el aumento actual de los precios, similar a lo que sucedió cuando los soldados regresaron a casa después de la Segunda Guerra Mundial. Escribí:

“La Segunda Guerra Mundial terminó el día V-J (Victoria sobre Japón), el 15 de agosto de 1945. La tasa de inflación del IPC interanual saltó del 1,7 % durante febrero de 1946 al máximo del 19,7 % durante marzo de 1947 (Fig. 7). Luego cayó a cero a principios de 1949 y terminó la década en territorio negativo. La producción industrial se desplomó durante 1945 y principios de 1946 cuando los fabricantes se apresuraron a reorganizarse para producir bienes de consumo en lugar de armamentos (Fig. 8). Luego, la producción se recuperó dramáticamente a fines de 1946 y 1947, lo que ayudó a reducir la inflación al impulsar la oferta de bienes de consumo”.

Sigo pronosticando que la inflación de los bienes de consumo duraderos se moderará durante el resto de este año a medida que la demanda disminuya mientras que la oferta se expande.

(2) La analogía de la década de 1970. Por ahora, los salarios están aumentando a un ritmo más rápido, pero no más rápido que los precios, lo que sugiere que está ocurriendo una espiral de precios y salarios similar a la experiencia de la década de 1970. He estado discutiendo este escenario con frecuencia en nuestro Informe matutino.

(3) Los originales 2020. La mayor diferencia entre ahora y los últimos dos episodios de inflación es que ahora hay una escasez de mano de obra grave y crónica, como he comentado a menudo. Después de la Segunda Guerra Mundial, los soldados regresaron a casa y aumentaron el empleo (Fig. 9). Durante la década de 1970, los Baby Boomers invadieron el mercado laboral. Esta vez, creo que los empleadores responderán a la escasez de mano de obra gastando más en equipos de capital y tecnología para impulsar la productividad.

Por supuesto, ese sería el lado bueno. La parte negativa, para el aquí y ahora, es que la productividad no aumenta lo suficientemente rápido como para sofocar una espiral de salarios y precios causada por la escasez de mano de obra.

Inflación de EE. UU. II: ¿Están aumentando los salarios y los precios? Los últimos datos de salarios y precios confirman que se están disparando juntos. Estas son algunas de mis conclusiones clave:

(1) Salarios. El indicador de crecimiento salarial medio de la Fed de Atlanta aumentó al 4,1% durante enero, la lectura más alta desde el verano de 2008 (Fig. 10). Está altamente correlacionado con la tasa de crecimiento interanual en el componente de sueldos y salarios del Índice de Costo del Empleo. Los trabajadores más jóvenes lideran el camino. Aquí está el rendimiento derby por grupos de edad: 16-24 (10,6%), 25-54 (4,2) y 55 y más (2,5).

(2) Precios. El IPP de enero para la demanda final subió un 9,7 % interanual, por debajo de su máximo histórico del 9,8 % durante los dos últimos meses de 2021 (Fig. 11). El IPP para el consumo personal también podría haber alcanzado un máximo de 9,1% a/a durante diciembre, cayendo a 8,6% en enero (Gráfico 12). La mala noticia es que también podría augurar tasas de inflación aún más altas para el IPC (en 7,5% durante enero) y el PCED (en 5,8% durante diciembre).